Vàng, chứng khoán hay bất động sản sẽ "thăng hạng" trong thời gian tới?

Chưa có lực kéo hạ giá vàng

Chia sẻ tại Toạ đàm, TS. Nguyễn Trí Hiếu, Viện trưởng Viện Nghiên cứu và Phát triển thị trường tài chính và bất động sản toàn cầu cho rằng, hiện tại chưa nhìn thấy một lực nào có thể kéo giá vàng xuống trong thời gian 12 tháng tới. Các động lực cho giá vàng được đưa ra bao gồm, tình hình địa chính trị vẫn rất phức tạp, từ Ukraine đến Trung Đông, Dải Gaza. Chưa kể, cuộc thương chiến giữa Mỹ và Trung Quốc cũng có khả năng bùng nổ trở lại.

“Sự bất định có thể tạo ra khủng hoảng, khủng hoảng đẩy giá vàng lên", ông Hiếu nói và cho rằng, giá vàng thế giới có thể lên tới 5.000 USD/ounce. Tuy nhiên, thị trường vàng trong nước có những yếu tố đặc thù. Giá vàng tại thị trường Việt Nam còn phụ thuộc vào nguồn cung sắp tới có đủ sức đáp ứng nhu cầu của người dân hay không.

TS. Nguyễn Trí Hiếu, Viện trưởng Viện Nghiên cứu và Phát triển thị trường tài chính và bất động sản toàn cầu. Ảnh: Đức Thanh

Cùng chung quan điểm, ông Trịnh Hà, Chuyên gia chiến lược Exness Investment Bank, cũng cho rằng, giá vàng quốc tế và trong nước sẽ tiếp tục chiều hướng gia tăng. Mặc dù giá vàng tăng mạnh trong 2 năm gần đây, song xét trong cả giai đoạn lịch sử, chỉ số S&P 500 vẫn có tỷ suất sinh lời nhỉnh hơn vàng. Hiện tại, tỷ lệ tăng trưởng giữa giá vàng và chỉ số S&P đang ở mức thấp so với lịch sử. Điều này cho thấy, giá vàng đang tương đối rẻ hơn so với hiệu suất của thị trường chứng khoán Mỹ.

Tuy nhiên, chuyên gia này không “khuyến khích” nhà đầu tư FOMO theo “cơn sốt vàng”.

“Trong giai đoạn này, giá vàng có thể chưa đến đỉnh nhưng trong vùng dài hạn khoảng 5 đến 10 năm tới, nhà đầu tư đổ xô mua vàng thời điểm này có thể phải đối mặt với rủi ro, chủ yếu là rủi ro cơ hội, không phải rủi ro do giá vàng sụt giảm. Cụ thể, nhà đầu tư có thể bị "chôn vốn" vào vàng ở vùng giá được cho là cao, khiến họ bỏ lỡ khả năng dùng số tiền đó để bắt đáy hoặc đầu tư vào các kênh tài sản khác”, ông Hà đánh giá.

Ông Trịnh Hà, Chuyên gia chiến lược Exness Investment Bank chia sẻ trong phiên thảo luận

Chứng khoán hay bất động sản sẽ “thăng hạng”?

Ở các kênh đầu tư, ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc trung tâm phân tích, CTCP Chứng Khoán SmartInvest cho rằng, trong các lớp tài sản, thị trường chứng khoán trong 2-3 tháng tới vẫn nhiều cơ hội.

Ông Khánh nhấn mạnh, thị trường đã đón nhận nhiều Nghị quyết lớn từ Chính phủ, tạo nên động lực to lớn. Điều này cũng đặt ra yêu cầu các doanh nghiệp Việt Nam cần sớm tăng trưởng. Từ giờ đến năm 2035, nếu không tăng trưởng nhanh, Việt Nam sẽ không có công ty toàn cầu và không thể vượt qua được bẫy thu nhập trung bình. Nhìn trong lịch sử, các quốc gia Đông Á đều vươn lên thoát bẫy thu nhập trung bình khi các công ty quy mô toàn cầu xuất hiện và phát triển. Do đó, nếu không tăng trưởng nhanh, các doanh nghiệp sẽ không đủ nguồn lực tích luỹ và sẽ mãi đi sau, khả năng cạnh tranh sẽ không còn.

Chuyên gia SmartInvest dự báo, vàng có thể điều chỉnh nhưng nhìn chung trung hạn vẫn còn tốt, trong khi đó, cơ hội vẫn còn ở thị trường chứng khoán trong bối cảnh kết quả kinh doanh các doanh nghiệp đang tốt lên, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có khả năng hạ lãi suất và kỳ vọng dòng vốn ngoại giảm bán ròng, thậm chí đảo chiều.

“Kể từ đầu năm tới nay, chỉ số VN-Index tăng trưởng tích cực nhưng chủ yếu tập trung vào một số cổ phiếu, phần còn lại của thị trường đi ngang, thậm chí không ít cổ phiếu đã giảm về mức đáy của đợt điều chỉnh vì tác động thuế quan của Mỹ. Đây là lý do chỉ số thị trường chung tăng nhưng nhà đầu tư vẫn thua lỗ. Trong 2-3 tháng tới, cơ hội tăng giá đối với các phân khúc cổ phiếu khác sẽ cao hơn, độ phủ rộng hơn, thay vì chỉ tập trung vào một nhóm”, ông Khánh cho biết.

Ông Vũ Duy Khánh, Giám đốc trung tâm phân tích, CTCP Chứng Khoán SmartInvest

Đáng chú ý, đa phần các chuyên gia tại Toạ đàm đặt niềm tin vào thị trường bất động sản, dù có những lo ngại nhất định.

TS. Nguyễn Trí Hiếu chia sẻ, thị trường bất động sản trong năm tới có thể sẽ tốt hơn so với năm 2025 nhờ các luật sửa đổi mới đi vào cuộc sống. Tuy nhiên, nhu cầu tín dụng bất động sản đang tăng trưởng mạnh. Tỷ lệ tín dụng bất động sản/tổng dư nợ cao (trên 20%) và tổng dư nợ/GDP rất cao (134%). Giá bất động sản quá cao (ở Hà Nội là 24-30 lần thu nhập bình quân đầu người, so với Mỹ là 4-5 lần).

Cùng chung góc nhìn, ông Vũ Duy Khánh cho biết, tỷ lệ tín dụng bất động sản trên GDP của Việt Nam đang rất cao, khoảng 30%. Chính sách cho phép bán nhà hình thành trong tương lai (presale) gần như hoàn toàn và thiếu tỷ lệ chặn cho vay đang tạo ra rủi ro lớn. Những diễn biến này có phần tương đồng với thị trường bất động sản Trung Quốc giai đoạn 2015-2016.

Chia sẻ thêm trong lĩnh vực pháp lý, luật sư Lê Dương, Công ty Luật PTN Legal khẳng định rằng, bên cạnh đẩy mạnh chính sách kích thích nền kinh tế, làm lành mạnh thị trường cũng là vấn đề quan trọng, thể hiện quan điểm cứng rắn của nhà nước, giúp thị trường phát triển minh bạch hơn. Đây cũng là động lực để cho các thị trường phát triển, ví dụ như thị trường trái phiếu thời gian qua.

Luật sư Lê Dương, Công ty Luật PTN Legal

"Việc phát triển kinh tế dựa trên ổn định về mặt thể chế nên chúng tôi hoàn toàn yên tâm để có thể tư vấn nhà đầu tư rằng bộ máy ổn định và thị trường rất tốt cho các kênh đầu tư. Với sự phát triển về chính sách, ổn định thị trường và ổn định về mặt thể chế, tất cả những ngành sản xuất hay đầu tư cơ bản sẽ tăng trưởng", Luật sư Lê Dương nhấn mạnh.