Trong phiên giao dịch ngày 21/9, ba cổ phiếu thuộc hệ sinh thái An Phát là APH, AAA và HII vẫn đồng loạt tăng trên 6%.
Chốt phiên, APH tăng 6,95% lên 7.390 đồng, AAA tăng 6,2% lên 7.710 đồng, còn HII tăng 6,6% lên 11.300 đồng. Tuy cùng tăng mạnh trong phiên 21/9, thời điểm bắt đầu nhịp tăng của ba mã này lại khác nhau.
HII là mã tăng trước. Từ vùng 5.500–5.600 đồng cuối tháng 6, cổ phiếu này tăng gần gấp đôi sau khoảng ba tháng. Trong đó, HII từng có 5 phiên tăng trần liên tiếp từ ngày 30/7 đến 5/8, khiến HoSE yêu cầu doanh nghiệp giải trình. APH tăng muộn hơn, đi từ vùng 5.400–5.500 đồng cuối tháng 6 lên 7.390 đồng, tương đương mức tăng khoảng 35%. AAA có mức tăng thấp hơn, nhưng phiên 21/9 ghi nhận hơn 6,3 triệu cổ phiếu được giao dịch, cao hơn hẳn các phiên trước đó.
Sự cải thiện về kết quả kinh doanh là yếu tố hỗ trợ cho nhịp tăng của cả ba cổ phiếu, trong đó HII có mức tăng trưởng mạnh nhất.
Trong 6 tháng đầu năm 2026, HII đạt doanh thu thuần hơn 6.255 tỷ đồng, tăng khoảng 55% so với cùng kỳ. Lợi nhuận gộp đạt gần 689,5 tỷ đồng, tăng gần 148%, nâng biên lợi nhuận gộp từ 6,9% lên 11%. Lợi nhuận sau thuế hợp nhất đạt 239,7 tỷ đồng, tăng 297,3%.
Theo giải trình từ doanh nghiệp, lợi nhuận tăng do cả mảng sản xuất và thương mại đều cải thiện: sản lượng tăng, giá bán tăng theo xu hướng giá nhựa thế giới trong quý II/2026, đồng thời chi phí tài chính giảm.
Giá hạt nhựa toàn cầu tăng mạnh trong giai đoạn này do biến động nguồn cung từ đầu tháng 3, khi căng thẳng tại Trung Đông làm gián đoạn việc vận chuyển qua eo biển Hormuz. Trung Đông là nguồn cung PE và PP lớn của thế giới, nên sự cố này đã kéo giá hạt nhựa lên cao.
Cùng với giá bán, thị trường tiêu thụ nước ngoài của HII cũng tăng trưởng. Doanh thu quốc tế nửa đầu năm đạt hơn 3.037 tỷ đồng, tăng hơn 130% so với cùng kỳ và chiếm gần 49% tổng doanh thu (so với mức 32% của cùng kỳ năm trước). Tuy nhiên, cơ cấu kinh doanh cho thấy HII vẫn phụ thuộc lớn vào mảng thương mại hạt nhựa khi mảng này mang về 5.223 tỷ đồng (hơn 83% doanh thu), còn mảng sản xuất chỉ đạt khoảng 787 tỷ đồng. Vì vậy, kết quả của HII vẫn nhạy cảm với biến động giá nhựa thế giới.
Kết quả kinh doanh của HII tác động trực tiếp đến AAA và gián tiếp đến APH do mối quan hệ sở hữu.
AAA hiện nắm 45,1% cổ phần tại HII. Trong nửa đầu năm, AAA ghi nhận khoảng 112,3 tỷ đồng lợi nhuận từ các công ty liên kết, liên doanh, trong đó HII đóng góp 106,6 tỷ đồng (gần 95%). Nhờ khoản lãi này cùng việc giảm chi phí tài chính, dù doanh thu thuần của AAA giảm khoảng 24% xuống 4.681 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế hợp nhất vẫn đạt hơn 365 tỷ đồng, tăng 54,4%.
Về giao dịch thương mại, HII đã bán hàng hóa và dịch vụ cho AAA khoảng 230 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm, tăng 55% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, con số này chỉ chiếm chưa tới 4% doanh thu của HII, cho thấy AAA không phải nguồn thu chính của HII.
Ở cấp công ty mẹ, An Phát Holdings (APH) đã hoàn tất mua thêm 6 triệu cổ phiếu AAA trong tháng 6, nâng tỷ lệ sở hữu lên 50,23%.
Trên báo cáo hợp nhất, APH đạt 346,8 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong 6 tháng, tăng 56,2%, chủ yếu nhờ lợi nhuận từ các công ty liên kết (mà HII là mắt xích gián tiếp thông qua AAA). Ngược lại, báo cáo riêng lẻ của công ty mẹ APH ghi nhận mức lỗ gần 9,8 tỷ đồng (so với mức lãi gần 49,7 tỷ đồng cùng kỳ) do không còn khoản cổ tức chia từ công ty con. Ngoài ra, cổ phiếu APH cũng có thêm thông tin hỗ trợ khi được HoSE đưa ra khỏi diện cảnh báo từ ngày 11/9.
Xét theo cấu trúc kinh doanh và sở hữu, HII là đơn vị trực tiếp tạo ra tăng trưởng lợi nhuận nhờ hoạt động kinh doanh hạt nhựa. AAA đóng vai trò thu hút phần lớn khoản lợi nhuận được chia từ HII. Trong khi đó, APH hưởng lợi ở báo cáo hợp nhất, đồng thời tăng tỷ lệ nắm giữ tại AAA và cải thiện tình trạng niêm yết trên sàn. Do đó, diễn biến giá hạt nhựa PE và PP trên thế giới vẫn là yếu tố ảnh hưởng trực tiếp đến HII, qua đó tác động tới kết quả của AAA và APH.
Về mặt chính sách, Nghị định 110/2026/NĐ-CP ban hành ngày 1/4/2026 (có hiệu lực từ 25/5/2026) quy định trách nhiệm tái chế và xử lý chất thải của nhà sản xuất, nhập khẩu. Cùng với lộ trình hạn chế đồ nhựa dùng một lần, các quy định này có thể thúc đẩy nhu cầu chuyển đổi sang bao bì phân hủy sinh học và tái chế. Tuy nhiên, chưa có dữ liệu cho thấy chính sách này đã tạo ra đơn hàng hay lợi nhuận cụ thể trong kỳ, nên đây chỉ là yếu tố hỗ trợ trung hạn chứ không phải nguyên nhân trực tiếp cho nhịp tăng giá hiện tại.
