Bitcoin nhà đầu cơ kỳ vọng đạt 125.000 USD khi lãi suất tài trợ giảm xuống mức thấp nhất ba năm

Lãi suất tài trợ (funding rate) cho các hợp đồng tương lai vĩnh viễn Bitcoin đã giảm mạnh, rơi xuống mức âm nhất kể từ đầu năm 2023, theo dữ liệu do CoinDesk công bố vào thứ Sáu. Trung bình động 7 ngày cho thấy các nhà giao dịch hiện phải trả phí để duy trì vị thế bán khống, phản ánh sự đảo chiều so với các điều kiện tăng giá từng chi phối phần lớn trong năm qua.

Funding âm và diễn biến trên thị trường phái sinh

Funding âm có nghĩa là việc duy trì vị thế short trở nên đắt đỏ hơn. Theo cơ chế của thị trường phái sinh, các nhà giao dịch đặt cược vào kịch bản giảm giá sẽ phải trả phí để giữ các vị thế dài (long) mở, từ đó tạo tín hiệu rằng thị trường đang nghiêng về Bearish ở mặt phái sinh.

Lần gần nhất funding ở mức âm như hiện tại là đầu năm 2023, đúng trước khi Bitcoin bước vào một trong những đợt tăng lớn của năm đó. Dù vậy, bức tranh chung vẫn mang sắc thái u ám khi các chỉ số funding đang phản ánh tâm lý tiêu cực.

Dự báo 125.000 USD và kịch bản short squeeze

Daniel Reis-Faria, người điều hành ZeroStack, cho rằng Bitcoin có thể đạt 125.000 USD trong 30 đến 60 ngày tới. Dự báo này được đưa ra trong bối cảnh funding đang ở mức cực đoan, cho thấy điều kiện thị trường có thể tạo ra “đòn bẩy” cho một biến động giá mạnh.

Trong các trường hợp tương tự, khi giá bắt đầu tăng, các vị thế short có thể bị ép phải đóng. Việc mua để đóng short sẽ đẩy giá lên, từ đó buộc thêm các vị thế short khác phải mua theo, tạo hiệu ứng lan rộng. Cơ chế này thường được nhắc đến như một short squeeze.

Reis-Faria không công bố chi tiết lập luận trong các tuyên bố sẵn có, nhưng thời điểm dự báo trùng khớp với điều kiện funding cực đoan. Theo lập luận được nêu trong bài, nếu các nhà giao dịch short đang ở thế “quá tải” và tâm lý thay đổi, một đợt tăng có thể xảy ra nhanh.

Lịch sử funding âm và các chu kỳ trước

Các đợt funding âm sâu trong quá khứ thường đi trước các đợt tăng giá. Ví dụ năm 2023, funding chuyển sang âm, số lượng short tăng lên, và Bitcoin vẫn tiếp tục đi lên. Mẫu hình này được cho là từng lặp lại ở các chu kỳ trước, khi sự tiêu cực cực đoan có thể đánh dấu các điểm capitulation khiến các cược giảm giá dần kiệt quệ.

Về mặt cơ chế, funding cực kỳ âm phản ánh tình trạng short bị quá tải. Khi thị trường đảo chiều, các thanh lý dây chuyền có thể xuất hiện, đặc biệt trên thị trường hợp đồng tương lai có đòn bẩy, từ đó làm giá tăng mạnh vượt xa mức mà các yếu tố cơ bản có thể biện minh tại thời điểm đó.

Yếu tố quyết định trong ngắn hạn

Các sàn giao dịch lớn chưa đưa ra tuyên bố chính thức về việc thay đổi funding. Trong bối cảnh đó, thị trường chủ yếu tự diễn giải dữ liệu. Một số người theo dõi cho rằng funding âm có thể kéo dài, trong khi những người khác kỳ vọng sự phục hồi nhanh.

Diễn biến giá trong vài tuần tới có thể phụ thuộc vào việc có xuất hiện lực mua giao ngay hay không. Dù vị thế trên thị trường tương lai là quan trọng, giá giao ngay mới là động lực cuối cùng. Nếu nhu cầu giao ngay tăng, funding âm có thể không còn là yếu tố chi phối theo hướng tiêu cực. Ngược lại, nếu nhu cầu giao ngay yếu, Bitcoin có thể trượt xuống ngay cả khi funding đang âm.

Khung thời gian 30–60 ngày và mức độ rủi ro

Mục tiêu 125.000 USD trong 30 đến 60 ngày được xem là một biến động lớn trong thời gian ngắn. Bài viết nêu rằng Bitcoin gần đây chưa thể hiện động lực nhanh như vậy, do đó để đạt mức này cần một sự dịch chuyển đáng kể trong động lực thị trường.

Trong ngắn hạn, các nhà giao dịch được cho là đang theo dõi các dấu hiệu thay đổi tâm lý. Nếu giá vượt các mốc kháng cự quan trọng, kịch bản short squeeze có thể được kích hoạt. Ngược lại, nếu giá phá xuống dưới hỗ trợ, điều đó có thể củng cố vị thế Bear phản ánh trong funding.

Kết luận

Việc lãi suất funding giảm xuống mức chưa từng thấy kể từ năm 2023 cho thấy một sự chuyển dịch rõ ràng trong cấu trúc thị trường. Kết quả tiếp theo có thể nghiêng về kịch bản tăng nếu tâm lý và lực mua giao ngay thay đổi, hoặc nghiêng về xác nhận Bear nếu giá giao ngay suy yếu và funding tiếp tục phản ánh xu hướng tiêu cực.