•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Ở một góc độ nào đó, hiện tượng nhiều công ty chứng khoán (CTCK) có dư nợ cho vay lớn nhưng thị phần không tương xứng đang phản ánh thực trạng một lượng margin đáng kể không phục vụ mục đích giao dịch. Nói cách khác, hoạt động cho vay này không hoàn toàn cung cấp nhu cầu đòn bẩy của nhà đầu tư cá nhân; một phần không nhỏ được dành cho các tổ chức, lãnh đạo doanh nghiệp và cổ đông lớn sử dụng vào mục đích khác.
Điểm dễ nhận thấy là hiện tượng này chủ yếu xảy ra trên các CTCK có ngân hàng hậu thuẫn. Điều này phù hợp với xu hướng “ngân hàng hoá” (shadow banking) đang diễn ra mạnh mẽ trong nhóm CTCK. Trong bối cảnh tín dụng được thắt chặt có chọn lọc, đây được xem là kênh có thể giải quyết nhu cầu vốn cấp thiết cho doanh nghiệp hoặc chủ doanh nghiệp với thủ tục đơn giản và mức độ kiểm soát lỏng lẻo hơn so với các kênh truyền thống.
Theo nội dung phản ánh, hoạt động này mang lại lợi ích rõ ràng cho cả ba bên:
Bên cạnh lợi ích, hoạt động cho vay theo hướng shadow banking cũng tiềm ẩn rủi ro. Khi nguồn trả nợ của các doanh nghiệp gặp vấn đề, các chủ doanh nghiệp bị bán giải chấp có thể chịu tác động lớn hơn nhiều so với nhà đầu tư cá nhân.
Theo thống kê được nêu trong nội dung gốc, tính đến cuối quý 1, toàn thị trường ghi nhận 15 CTCK có dư nợ cho vay trên 10.000 tỷ đồng, trong đó quá nửa nhóm này có ngân hàng hậu thuẫn.
Tính đến cuối quý 1/2026, dư nợ cho vay (bao gồm margin và ứng trước tiền bán) tại các CTCK ước tính vào khoảng 415.000 tỷ đồng, tăng khoảng 9.000 tỷ so với cuối năm 2025. Trong đó, dư nợ cho vay ký quỹ (margin) ước tính khoảng 405.000 tỷ đồng, tăng 13.000 tỷ sau quý đầu năm và cũng là con số cao nhất trong lịch sử chứng khoán Việt Nam.
Nhìn chung, shadow banking là xu hướng đang thịnh hành trong nhóm CTCK, mang lại lợi ích lớn nhưng đồng thời đòi hỏi khả năng quản trị rủi ro ở mức cao. Bên cạnh đó, ngày càng nhiều ngân hàng muốn thâu tóm và tăng sở hữu các CTCK; nhóm này đều ghi nhận quy mô hoạt động cho vay mở rộng mạnh mẽ.
Đạm Hà Bắc (DHB) công bố kết quả kinh doanh quý I/2026 với lợi nhuận sau thuế khoảng 277 tỷ đồng, tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước (gấp gần 18 lần). Đây cũng là mức lợi nhuận quý cao nhất kể từ quý IV/2023. Diễn biến kết quả…
