Trước giờ giao dịch ngày 13/11, các công ty chứng khoán đưa ra khuyến nghị đầu tư cho giai đoạn cuối năm 2026 và trung hạn.
Khuyến nghị mua dành cho NLG và REE
Ở nhóm bất động sản nhà ở, Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) giữ khuyến nghị mua cổ phiếu CTCP Đầu tư Nam Long (NLG) với giá hợp lý 29.130 đồng/cổ phiếu. Nền tảng của doanh nghiệp là quỹ đất sạch gần 680 ha tại TP.HCM, Đồng Nai, Long An (cũ), Cần Thơ và Hải Phòng, giúp duy trì biên lợi nhuận dài hạn.
Dù thanh khoản tại các khu vực vệ tinh TP.HCM cần theo dõi trong năm tới và tiến độ bán hàng chậm lại khiến quý IV/2026 trở thành giai đoạn quan trọng, NLG vẫn giữ mức tăng trưởng doanh số hai chữ số nhờ tỷ lệ hấp thụ ổn định ở các dự án mới. Nguồn hàng mở bán của doanh nghiệp còn nhiều tại Akari City, Izumi City, cùng kế hoạch thoái 50% vốn tại Waterpoint giai đoạn 2 để bổ sung tài chính.
Riêng dự án Izumi City tại Đồng Nai hưởng lợi về giao thông khi nằm tại giao điểm Hương lộ 2 và đường Nam Cao, kết nối trực tiếp với Quốc lộ 51, cao tốc TP.HCM – Long Thành – Dầu Giây và sân bay Long Thành. Ngoài ra, cầu Long Hưng (Đồng Nai 2) khởi công từ tháng 1/2026 và dự kiến xong năm 2028 sẽ nối khu vực này với Vành đai 3 và TP. Thủ Đức.
Cùng nhận được khuyến nghị mua, CTCP Cơ Điện Lạnh (REE) được Agriseco Research (AGR) đánh giá là cơ hội tích lũy trung hạn với giá mục tiêu 58.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng kỳ vọng 21%. Giá cổ phiếu REE đã giảm khoảng 23% từ đỉnh tháng 3, phản ánh phần nào việc lợi nhuận thủy điện giảm do El Nino.
Trong trung hạn, doanh thu điện gió của REE năm 2028 dự kiến gấp 2,5 lần năm 2026 nhờ các dự án Duyên Hải 2&3 và Phú Cường. Mảng cơ điện lạnh (M&E) duy trì ổn định nhờ lượng hợp đồng đã ký (backlog) cao và ba dự án điện đang thi công. Nguồn thu đều đặn từ cho thuê văn phòng cùng tỷ lệ nợ ròng trên vốn chủ sở hữu ở mức 16% giúp REE chủ động vốn cho các dự án điện mới.
Khuyến nghị khả quan cho SAB, VNM và tăng tỷ trọng TCH, IDC
Ở nhóm tiêu dùng, Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) khuyến nghị OUTPERFORM đối với Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước Giải khát Sài Gòn (SAB) với giá mục tiêu 50.000 đồng/cổ phiếu. Dù mức định giá này giảm 10,6% so với báo cáo trước (55.900 đồng/cổ phiếu) do điều chỉnh hạ dự phóng, cổ phiếu SAB vẫn có mức sinh lời kỳ vọng 15,3% so với giá 43.350 đồng/cổ phiếu ngày 11/11/2026.
Theo phương pháp chiết khấu dòng tiền (DCF) tại ngày 31/12/2027, cơ sở đầu tư vào SAB dựa trên mức P/E trượt khoảng 12 lần, gần mức thấp nhất 3 năm và thấp hơn mức bình quân 15,4 lần. Biên lợi nhuận của doanh nghiệp được duy trì nhờ đã chốt giá nguyên liệu đến khoảng giữa năm 2027.
Bên cạnh đó, khoản tiền và đầu tư ngắn hạn khoảng 18.500 tỷ đồng giúp đảm bảo kế hoạch trả cổ tức tiền mặt năm 2027 ở mức 5.000 đồng/cổ phiếu (tỷ suất khoảng 11,5%), gồm đợt tạm ứng 3.000 đồng/cổ phiếu cho năm 2026 (ngày đăng ký cuối cùng 29/12/2026) và 2.000 đồng/cổ phiếu còn lại. Rủi ro chính đối với SAB là việc tiếp tục mất thị phần và lộ trình tăng thuế tiêu thụ đặc biệt lên 90% vào năm 2031.
Cùng nhóm tiêu dùng, CTCP Sữa Việt Nam (VNM) được Công ty Chứng khoán MB (MBS) khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 69.500 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng mức sinh lời kỳ vọng 36% (bao gồm 8% lợi suất cổ tức). Mức giá này tính theo phương pháp DCF (FCFF) và P/E mục tiêu 12 lần cho EPS năm 2027 với tỷ trọng 50/50, thấp hơn 14% so với báo cáo trước do MBS tăng giả định WACC từ 9,4% lên 10,4% và đổi khung dự phóng sang 5 năm.
Về kết quả kinh doanh, quý III/2026 ghi nhận doanh thu của VNM đạt 18.465 tỷ đồng (tăng 8,9%) và lợi nhuận sau thuế đạt 2.964 tỷ đồng (tăng 17,3% so với cùng kỳ). Kết quả này đến từ doanh thu nội địa tăng 9,1% và công ty con nước ngoài tăng 35%, bù đắp cho mảng xuất khẩu giảm 10,6% do ảnh hưởng từ xung đột tại Trung Đông.
Nhờ nhóm sản phẩm cao cấp có khả năng giữ giá, biên lãi gộp trong nước tăng 0,2 điểm phần trăm so với cùng kỳ (giảm 2,1 điểm phần trăm so với quý II), trong khi giá bột sữa tăng làm biên lãi gộp mảng nước ngoài giảm 2,8 điểm phần trăm so với cùng kỳ.
Về triển vọng, MBS dự phóng lợi nhuận sau thuế cả năm 2026 của VNM đạt 11.324 tỷ đồng (tăng 20,3%), riêng quý IV ước đạt 2.764 tỷ đồng (giảm 2,7% do mùa thấp điểm và giá nguyên liệu tăng). Giá bột sữa gầy (SMP) và nguyên kem (WMP) tăng trong nửa cuối năm 2026 vì lo ngại thiếu hụt nguồn cung do El Nino cùng nhu cầu nhập hàng từ Trung Quốc, nhưng dự kiến giảm từ nửa cuối năm 2027.
Trong khi đó, giá thức ăn chăn nuôi (ngô, đậu tương) tăng nhẹ ít gây ảnh hưởng nhờ tỷ lệ tự chủ thức ăn tại các trang trại của VNM đạt khoảng 60%. Năm 2027, doanh thu của doanh nghiệp dự báo đạt 76.303 tỷ đồng (tăng 6,4%) với mức tăng ở mảng nội địa là 4,6%, xuất khẩu 10% và công ty con nước ngoài 15%, giúp bù đắp áp lực giá bột sữa cao hơn 9 đến 21%, tỷ giá và chi phí phát triển sản phẩm mới. Sang năm 2028, lợi nhuận sau thuế công ty mẹ VNM dự kiến tăng 11% khi giá bột sữa giảm 24% theo chu kỳ. Hiện VNM giao dịch ở mức P/E dự phóng năm 2027 là 10 lần.
Trở lại nhóm bất động sản, Agriseco Research khuyến nghị tăng tỷ trọng cổ phiếu TCH của CTCP Đầu tư Dịch vụ Tài chính Hoàng Huy với giá mục tiêu 16.000 đồng/cổ phiếu (đã điều chỉnh sau chia thưởng 10%), tương ứng mức tăng 18%. Kết quả kinh doanh quý IV của TCH được kỳ vọng tích cực nhờ doanh thu bất động sản tăng từ việc bàn giao hai dự án New City II và Green River.
Agriseco Research ước tính lợi nhuận sau thuế cả niên độ 2026 – 2027 của TCH tăng gấp 6 đến 7 lần, hoàn thành kế hoạch năm. Rủi ro cần chú ý là lợi nhuận hạch toán theo thời điểm bàn giao và thanh khoản bất động sản tại Hải Phòng còn phân hóa. Cổ phiếu TCH hiện có P/B ở mức 1,1 lần, thấp hơn bình quân 5 năm (1,18 lần).
Trong mảng bất động sản khu công nghiệp, Tổng Công ty IDICO (IDC) cũng được Agriseco Research khuyến nghị tăng tỷ trọng với giá mục tiêu 42.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng khoảng 17% khi P/B hiện ở mức 2,0 lần, thấp hơn trung bình 5 năm. Việc đẩy mạnh bàn giao đất khu công nghiệp dự kiến giúp lợi nhuận quý IV/2026 của IDC tăng khoảng 30 đến 50% so với cùng kỳ. Sau khi lợi nhuận cả năm 2026 đi ngang, doanh nghiệp được dự báo tăng trưởng trở lại từ năm 2027 nhờ hai khu công nghiệp Tân Phước 1 và Vinh Quang, cùng nhu cầu thuê đất phục hồi và tài chính ổn định.
