PNJ mất hơn một nửa thị giá trong chưa đầy một tháng, trong bối cảnh một khoản dự phòng liên quan hoạt động mua lại kim cương khiến doanh nghiệp báo lỗ quý II/2026.
Phiên giao dịch sáng 31/7, cổ phiếu của Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HoSE: PNJ) tiếp tục chịu áp lực bán mạnh, giảm sàn còn 30.250 đồng/cổ phiếu. Tại vùng giá này, PNJ xuyên thủng đáy 30.750 đồng vừa thiết lập ngày 24/7, đồng thời lùi về mức thấp nhất kể từ cuối tháng 10/2020. Vốn hóa thị trường của doanh nghiệp theo đó thu hẹp còn khoảng 15.000 tỷ đồng.
Diễn biến giảm sâu xảy ra chỉ vài ngày sau nhịp hồi ngắn đầu tuần. Sau bốn phiên liên tiếp giảm hết biên độ, PNJ bất ngờ tăng trần lên 32.900 đồng/cổ phiếu trong phiên 27/7. Tuy nhiên, lực cầu bắt đáy không đủ duy trì đà hồi phục, khiến thị giá nhanh chóng quay đầu và tiếp tục xác lập vùng thấp mới.
So với mức hơn 63.000 đồng/cổ phiếu vào đầu tháng 7, PNJ đã mất trên 50% thị giá trong chưa đầy một tháng. Áp lực bán xuất hiện sau sự cố pháp lý liên quan đến P-Lab, sau đó gia tăng trước những lo ngại về niềm tin khách hàng và nhu cầu bán lại sản phẩm kim cương tăng đột biến.
Diễn biến tiêu cực của cổ phiếu xuất hiện ngay sau khi PNJ công bố báo cáo tài chính quý II/2026. Trong kỳ, doanh thu thuần của doanh nghiệp đạt 8.484 tỷ đồng, tăng gần 12% so với cùng kỳ năm trước.
Dù doanh thu duy trì tăng trưởng, PNJ ghi nhận khoản lỗ sau thuế 283 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm 2025 lãi 437 tỷ đồng. Nguyên nhân chính đến từ việc doanh nghiệp trích lập khoản dự phòng lớn liên quan đến hoạt động mua lại kim cương từ khách hàng.
Theo thuyết minh báo cáo tài chính, tổng chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp trong quý II đạt hơn 1.819 tỷ đồng, tăng khoảng 760 tỷ đồng so với cùng kỳ. Trong đó, khoản dự phòng tổn thất phát sinh từ sự kiện mua lại kim cương lên tới 865,5 tỷ đồng.
PNJ cho biết, từ đầu tháng 7 đến thời điểm phát hành báo cáo tài chính, tỷ lệ giá trị hàng mua lại trên doanh thu ước tính đạt 237%. Điều này đồng nghĩa giá trị sản phẩm doanh nghiệp phải mua lại trong giai đoạn trên cao hơn, hơn hai lần doanh thu phát sinh.
Việc nhu cầu bán lại tăng mạnh tạo sức ép đáng kể lên vốn lưu động và vòng quay dòng tiền của doanh nghiệp trong ngắn hạn. PNJ cho biết đã chủ động cân đối nguồn lực tài chính, đồng thời đàm phán kéo dài thời hạn thanh toán đối với một số giao dịch mua lại trong giai đoạn cao điểm.
Khoản dự phòng 865,5 tỷ đồng được doanh nghiệp xác định dựa trên giá trị kim cương mua lại phát sinh sau ngày kết thúc kỳ kế toán, giá trị có thể thu hồi theo diễn biến thị trường và tỷ lệ thu hồi ước tính từ kinh nghiệm xử lý các giao dịch tương tự trong quá khứ.
Dù thua lỗ trong quý II, PNJ vẫn duy trì kết quả kinh doanh có lãi trong nửa đầu năm nhờ nền lợi nhuận tích lũy từ quý trước. Lũy kế sáu tháng đầu năm 2026, doanh thu của PNJ đạt gần 25.951 tỷ đồng, tăng 49% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt hơn 1.184 tỷ đồng, tăng khoảng 6,2%.
Tuy nhiên, khoản lỗ quý II cùng áp lực mua lại kim cương cho thấy rủi ro đối với dòng tiền và hiệu quả hoạt động của PNJ chưa hoàn toàn được giải tỏa.
Trong bối cảnh cổ phiếu đã mất hơn một nửa giá trị trong thời gian ngắn, khả năng kiểm soát nhu cầu mua lại sản phẩm, tốc độ giải phóng hàng hóa và diễn biến niềm tin khách hàng sẽ tiếp tục là những yếu tố được thị trường theo dõi trong các quý tới.
Một “cá mập” ngoại không còn là cổ đông lớn của PNJ
T. Rowe Price Associates vừa báo cáo thay đổi tỷ lệ sở hữu tại Công ty CP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HoSE: PNJ). Đến ngày 24/7/2026, nhóm nhà đầu tư liên quan nắm hơn 25,44 triệu cổ phiếu PNJ, tăng so với mức 19,75 triệu đơn vị trước đó. Tuy nhiên, tỷ lệ sở hữu giảm từ 5,79% xuống 4,97% do PNJ phát hành cổ phiếu thưởng theo tỷ lệ 2:1. Với tỷ lệ dưới 5%, nhóm T. Rowe Price không còn là cổ đông lớn của PNJ.
