•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Trong báo cáo mới nhất, Dragon Capital cho rằng câu chuyện nâng hạng không phải là điểm tựa duy nhất của thị trường. Bên cạnh yếu tố nâng hạng, quỹ nhấn mạnh nền tảng cơ bản của nhiều doanh nghiệp đang được cải thiện trên diện rộng, tạo thêm dư địa để mặt bằng giá cổ phiếu phản ánh sát hơn các yếu tố cơ bản.
Tháng 4, FTSE Russell xác nhận nâng hạng Việt Nam lên nhóm Thị trường mới nổi thứ cấp, có hiệu lực từ tháng 9/2026. Mốc này được xem là quan trọng đối với thị trường chứng khoán Việt Nam, mở ra kỳ vọng thu hút thêm dòng vốn ngoại trong ngắn và trung hạn. Song song, Chính phủ vẫn đặt mục tiêu đưa Việt Nam vào rổ Thị trường mới nổi của MSCI trước năm 2030.
Dragon Capital cho rằng tăng trưởng lợi nhuận là yếu tố hỗ trợ quan trọng, không chỉ tập trung ở một vài doanh nghiệp. Nhóm 100 doanh nghiệp lớn mà quỹ theo dõi ghi nhận lợi nhuận sau thuế quý I tăng khoảng 56% so với cùng kỳ, mức tăng mạnh nhất kể từ giai đoạn sau đại dịch.
Đáng chú ý, tăng trưởng lợi nhuận không chỉ đến từ một số doanh nghiệp. Dragon Capital cho biết có tới 69 trong số 100 doanh nghiệp ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận dương trong quý I. Theo quỹ, điều này cho thấy bức tranh lợi nhuận có sự lan tỏa tốt hơn, tạo nền tảng quan trọng cho thị trường trong bối cảnh định giá cổ phiếu vẫn còn dư địa phản ánh thêm các yếu tố cơ bản.
Dù lợi nhuận cải thiện trên diện rộng, diễn biến giá cổ phiếu trong thời gian qua lại mang tính tập trung cao. Dragon Capital nhận định sự kết hợp giữa tăng trưởng lợi nhuận lan tỏa và đà tăng giá còn tập trung cho thấy vẫn còn dư địa để mặt bằng giá cổ phiếu dần phản ánh sát hơn nền tảng doanh nghiệp, đặc biệt nếu bối cảnh bên ngoài ổn định hơn.
Bước sang nửa cuối năm, Dragon Capital cho rằng diễn biến thị trường sẽ phụ thuộc vào một số yếu tố then chốt, bao gồm: việc các biện pháp hỗ trợ chính sách có tiếp tục được gia hạn hay không, giá dầu có ổn định trở lại hay không, và liệu đà tăng trưởng lợi nhuận có mở rộng ra ngoài nhóm doanh nghiệp đóng góp lớn nhất hay không.
Về bức tranh vĩ mô, Dragon Capital đánh giá Việt Nam đang bước vào giai đoạn tăng trưởng dựa nhiều hơn vào sản xuất và đầu tư. Trong 4 tháng đầu năm 2026, các động lực chính của nền kinh tế như sản xuất công nghiệp, dòng vốn FDI, giải ngân đầu tư công và số lượng doanh nghiệp thành lập mới đều ghi nhận sự tăng tốc. Trong khi đó, tiêu dùng nội địa và hoạt động dịch vụ tiếp tục duy trì ổn định, tạo nền tảng hỗ trợ cho tăng trưởng chung.
Chỉ số sản xuất công nghiệp tháng 4 tăng 9,9% so với cùng kỳ, đưa mức tăng lũy kế 4 tháng lên 9,2%. Dragon Capital cho biết đà phục hồi không chỉ tập trung ở nhóm điện tử mà còn lan sang các ngành gắn với đầu tư và hạ tầng như hóa chất, kim loại, khoáng phi kim loại và sản xuất xe có động cơ. Nhận định này cho thấy chu kỳ đầu tư vốn có dấu hiệu mở rộng trên diện rộng hơn.
Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tăng 12,1% so với cùng kỳ trong tháng 4 và tăng 11,1% trong 4 tháng đầu năm. Các nhóm dịch vụ liên quan đến lưu trú, ăn uống và du lịch duy trì đà tăng tích cực, cho thấy tăng trưởng không chỉ đến từ khu vực sản xuất mà còn dần lan tỏa sang các ngành phục vụ tiêu dùng.
Giải ngân đầu tư công đạt 7,1 tỷ USD từ đầu năm, tăng 10,4% so với cùng kỳ và tương đương gần 20% kế hoạch năm 2026. Vốn FDI thực hiện đạt 7,4 tỷ USD, tăng 9,8%, mức cao nhất trong 4 tháng đầu năm trong vòng 5 năm trở lại đây. Trong khi đó, vốn FDI đăng ký tăng 32% lên 18,2 tỷ USD; lĩnh vực chế biến, chế tạo chiếm khoảng 69% tổng vốn đăng ký mới và mở rộng.
Gần 77.800 doanh nghiệp được thành lập mới trong 4 tháng đầu năm, tăng hơn 50% so với cùng kỳ. Nếu tính cả doanh nghiệp quay trở lại hoạt động, tổng số doanh nghiệp mới và tái gia nhập thị trường đã vượt 119.000, tăng 32,8%. Theo Dragon Capital, việc các chỉ số này cùng cải thiện trong bối cảnh thương mại toàn cầu còn nhiều biến số tiếp tục củng cố đánh giá tích cực về động lực tăng trưởng trong nước.
Dù vậy, áp lực lạm phát bắt đầu rõ nét hơn trong tháng 4. CPI tháng 4 tăng 5,5% so với cùng kỳ, trong khi bình quân 4 tháng tăng 4%. Lạm phát cơ bản ở mức 3,9%. Dragon Capital cho rằng các chỉ số này vẫn thấp hơn ngưỡng mục tiêu 4,5–5% của Chính phủ, song dư địa kiểm soát lạm phát có thể thu hẹp nếu giá dầu tiếp tục duy trì ở mức cao.
Dragon Capital nêu rằng các biện pháp điều hành trong nước phần nào giúp giảm áp lực lạm phát. Việc giảm thuế đối với các sản phẩm lọc hóa dầu theo Nghị định 72, cùng các biện pháp giảm thuế nhiên liệu, đã góp phần hạn chế mức độ truyền dẫn của giá năng lượng vào mặt bằng giá trong nước. Các chính sách này dự kiến được xem xét lại vào cuối tháng 6 và vẫn còn khả năng được gia hạn nếu điều kiện thị trường yêu cầu.
Khối ngoại hôm nay đảo chiều mua ròng. Tính riêng giao dịch khớp lệnh, nhà đầu tư nước ngoài mua ròng 72,6 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, nhà đầu tư cá nhân trong nước mua ròng 1.223,6 tỷ đồng, trong khi tự doanh và tổ chức trong nước lần…
