ETF Bitcoin mở rộng chu kỳ dòng vốn chảy vào liên tục trong chín ngày, đánh dấu chuỗi tăng dài nhất kể từ tháng Chín

Bitcoin ETFs tại Mỹ tiếp tục ghi nhận dòng vốn chảy vào liên tục kể từ tháng Chín, trong đó chuỗi ngày tăng nhu cầu quỹ nổi bật từ cuối tháng 4. Tuy nhiên, các dữ liệu on-chain và phái sinh cho thấy tâm lý thị trường vẫn chưa đồng nhất, khiến diễn biến tăng giá có thể chịu ảnh hưởng từ đòn bẩy nhiều hơn là sự tích lũy thuần túy trên thị trường giao ngay.

Dòng tiền vào các quỹ Bitcoin spot duy trì đà tăng

Theo dữ liệu được nêu, các quỹ Bitcoin spot ở Mỹ đã ghi nhận chín ngày chảy vốn liên tiếp vào ngày 24 tháng 4. Trong giai đoạn này, các quỹ bổ sung 14,45 triệu USD, nâng tổng chuỗi lên khoảng 2,1 tỷ USD. Đây cũng là chuỗi ngày liên tục dài nhất kể từ tháng Chín năm 2025.

Ở góc nhìn dòng tiền hàng tuần, nhu cầu từ các tổ chức vẫn xuất hiện rõ ràng nhưng cấu trúc dòng chảy khiến thị trường phải thận trọng. Tuần kết thúc ngày 24 tháng 4, các quỹ Bitcoin spot thu hút 823,7 triệu USD. Trước đó, các tuần liên tiếp lần lượt ghi nhận 996,4 triệu USD và 786,3 triệu USD, tạo thành chu kỳ phân bổ mạnh mẽ kéo dài trong ba tuần.

Trong đó, IBIT của BlackRock dẫn đầu với 983 triệu USD trong dòng chảy hàng tuần—đồng thời là tuần tốt nhất của quỹ này trong vòng sáu tháng.

On-chain và phái sinh phát tín hiệu thận trọng

Dù dòng tiền ETF duy trì tích cực, các dữ liệu on-chain và phái sinh được trích dẫn cho thấy động lực tăng có thể không hoàn toàn đến từ nhu cầu spot. Một điểm được nhấn mạnh là tiến trình tăng của Bitcoin dường như được thúc đẩy nhiều hơn bởi đòn bẩy thay vì tích lũy trên thị trường giao ngay.

Ki Young Ju cho rằng nhu cầu on-chain thực tế vẫn âm ròng ngay cả khi các quỹ ETF hấp thụ nguồn cung và chiến lược tiếp tục mua thêm. Đồng thời, Illia Otychenko cho biết lợi nhuận mở (open interest) tăng theo giá, một mô hình thường phản ánh áp lực đóng vị thế ngắn hạn hơn là sự mở rộng do spot dẫn đầu.

Cơ cấu vị thế cho thấy sự mất cân đối giữa ngắn hạn và dài hạn

Theo thông tin được nêu, kể từ ngày 13 tháng 4, đòn bẩy ngắn đã lên tới 2,8 tỷ USD, trong khi các vị thế dài đạt 1,8 tỷ USD. Chênh lệch này được mô tả là cho thấy các vị thế Bear đang bị rút khỏi thế trận.

Tác động và hàm ý cho bước đi tiếp theo

Sự kết hợp giữa dòng tiền ETF và tín hiệu phái sinh tạo ra một bối cảnh “khó xử” cho thị trường: Bitcoin được hỗ trợ bởi dòng tiền từ các tổ chức, nhưng không phải toàn bộ dòng tiền đó đều nên được diễn giải là tín hiệu tích cực cho nhu cầu spot bền vững.

Một phần nhu cầu ETF gần đây có thể liên quan đến các giao dịch cash-and-carry, trong đó tổ chức mua cổ phiếu ETF trong khi bán khống CME futures để hưởng chênh lệch. Ở thị trường quyền chọn, các tín hiệu được nêu gồm độ lệch delta 25 âm và lãi suất funding ở mức thấp lịch sử.

Về diễn biến giá, Bitcoin được giao dịch quanh 77.800 USD vào ngày 27 tháng 4, tăng 3,5% trong tuần. Theo dữ liệu trong bài, bước đi tiếp theo có thể phụ thuộc vào việc nhu cầu spot có bắt kịp hay không.