Livzon mua Imexpharm thông qua Lian SGP Holding nắm quyền kiểm soát; lãnh đạo Imexpharm đồng loạt thoái vốn sau thỏa thuận

Trong bối cảnh Imexpharm vừa đổi chủ sau thương vụ gần 6.000 tỷ đồng, nhiều lãnh đạo cấp cao của doanh nghiệp đã liên tục thoái vốn theo phương thức thỏa thuận. Thông qua công ty con Lian SGP Holding Pte. Ltd., Livzon mua hơn 104,5 triệu cổ phiếu IMP để nâng tỷ lệ sở hữu lên 67,87% vốn điều lệ, với mức giá chào mua 57.400 đồng/cp. Tổng giá trị giao dịch ước gần 6.000 tỷ đồng.

Thương vụ này giúp Livzon nắm quyền kiểm soát một trong những doanh nghiệp dược nội địa lớn tại Việt Nam, đồng thời đánh dấu bước đi chiến lược của tập đoàn Trung Quốc vào thị trường Đông Nam Á. Tuy nhiên, sau khi về tay “ông lớn”, lãnh đạo Imexpharm lại báo cáo bán cổ phiếu, khiến thị trường xuất hiện nhiều góc nhìn trái chiều.

Diễn biến thoái vốn của lãnh đạo sau khi đổi chủ

Việc dàn lãnh đạo cấp cao đồng loạt bán cổ phiếu diễn ra ngay sau khi doanh nghiệp chuyển quyền sở hữu sang Lian SGP Holding. Theo dữ liệu được nêu trong nội dung gốc, tổng lượng cổ phiếu lãnh đạo bán ra khoảng 619.400 đơn vị, trong khi bên mua chiến lược đã mua hơn 104,5 triệu cổ phiếu để sở hữu 67,87% vốn điều lệ.

Quy mô giao dịch và cách nhìn thứ nhất

Góc nhìn thứ nhất cho rằng quy mô bán ra của các lãnh đạo không quá lớn so với tổng vốn hóa và lượng cổ phần mà bên mua chiến lược đang nắm giữ. Từ đó, giao dịch của ban điều hành được xem là mang tính cơ cấu tài sản cá nhân nhiều hơn là động thái rút lui khỏi doanh nghiệp.

Giá chào mua và cách nhìn thứ hai

Góc nhìn thứ hai nhấn mạnh rằng việc lãnh đạo bán cổ phiếu trong bối cảnh có chào mua công khai với giá cố định 57.400 đồng/cp là hiện tượng tương đối phổ biến. Khi cổ đông chiến lược nước ngoài thực hiện M&A với mức premium cao hơn mặt bằng thị trường, nhóm cổ đông nội bộ thường có xu hướng hiện thực hóa lợi nhuận hoặc giảm tỷ lệ sở hữu để tối ưu tài chính cá nhân.

Yếu tố khiến thị trường thận trọng

Dù vậy, thị trường vẫn có lý do để thận trọng. Trong các thương vụ đổi chủ, việc lãnh đạo cũ giảm tỷ lệ sở hữu đôi khi phản ánh khả năng thay đổi quyền lực quản trị trong tương lai. Khi Livzon trở thành công ty mẹ gián tiếp của Imexpharm, khả năng tái cấu trúc HĐQT, điều chỉnh chiến lược sản phẩm, chuỗi cung ứng hoặc thay đổi nhân sự cấp cao có thể xảy ra.

Tác động và các điểm nhà đầu tư cần theo dõi

Về phản ứng thị trường, nhà đầu tư được khuyến nghị theo dõi thêm 3 yếu tố: (1) liệu ban điều hành hiện tại có tiếp tục được giữ lại sau khi Livzon nắm quyền chi phối; (2) chiến lược tích hợp giữa Imexpharm và hệ sinh thái của Livzon; (3) tăng trưởng lợi nhuận và biên lợi nhuận của doanh nghiệp trong 2–3 năm tới sau đổi chủ.

Nhận định theo hai kịch bản

Nếu cổ đông mới giúp Imexpharm mở rộng thị trường và cải thiện năng lực cạnh tranh, thương vụ có thể được nhìn nhận như một bước nâng tầm doanh nghiệp dược Việt. Ngược lại, nếu xuất hiện xung đột quản trị hoặc thay đổi chiến lược thiếu hiệu quả, áp lực lên cổ phiếu IMP có thể gia tăng trong trung hạn.