Thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn chuyển tiếp sau các phiên họp Quốc hội đầu năm, trong bối cảnh có sự thay đổi lãnh đạo ở Quốc hội khóa 16. Theo Chứng khoán MBS, hiện chưa có sự kiện vĩ mô lớn nào được công bố, nhưng các yếu tố này thường hỗ trợ tâm lý đầu tư dài hạn, đặc biệt đối với nhóm ngân hàng, xây dựng, bất động sản và xuất khẩu.
Kết quả kinh doanh quý 1/2026: lợi nhuận tăng mạnh
Tính đến ngày 24/4/2026, đã có 431 ngân hàng và doanh nghiệp niêm yết đại diện cho 28,9% vốn hóa toàn thị trường công bố báo cáo tài chính hoặc ước tính sơ bộ kết quả kinh doanh quý 1/2026. Lợi nhuận sau thuế tiếp tục tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ, đạt +34,2%.
Triển vọng thị trường: kịch bản cơ sở và vùng hỗ trợ
Trong kịch bản cơ sở, sau nhịp hồi phục hơn 5 tuần, VN-Index có thể vượt ngưỡng 1.900 điểm. Tuy nhiên, thị trường cũng có thể xuất hiện nhịp điều chỉnh trên diện rộng nếu dòng tiền chỉ tập trung vào một vài cổ phiếu riêng lẻ.
Về kỹ thuật, vùng hỗ trợ cho đợt điều chỉnh được xác định trong khoảng 1.780 – 1.800 điểm. Sau mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 1/2026, thị trường bước vào giai đoạn trũng thông tin trong tháng 5. Dù chỉ số có thể đi lên, nhiều cổ phiếu vẫn lỗ hoặc bị bỏ lại phía sau, trong khi dòng tiền đứng ngoài tạo sự phân kỳ với chỉ số.
MBS cho rằng đây không phải dấu hiệu kết thúc xu hướng tăng, mà là nhịp nghỉ cần thiết để tích lũy động năng cho quá trình vượt đỉnh 1.900 điểm trong dài hạn.
Danh mục cổ phiếu tiêu biểu tháng 5 theo MBS
Dựa trên các nhận định trên, MBS lựa chọn danh mục cổ phiếu tiêu biểu cho tháng 5 gồm: CTG, VPB, FPT, HPG, MSN, FOX, KBC.
CTG
- Tiềm năng tăng giá khoảng 56% dựa trên kết quả kinh doanh quý 1/2026 khả quan.
- Có thể xuất hiện lợi nhuận đột biến từ việc thanh lý Vietinbank Tower.
- Định giá được đánh giá còn rẻ so với nhóm ngân hàng tương đương, trong khi chất lượng tài sản và hiệu quả sinh lời được nhấn mạnh là vượt trội.
- Nhu cầu gia tăng CAR cho thấy câu chuyện bán vốn trong tương lai có thể xảy ra.
VPB
- Tiềm năng tăng giá khoảng 57%.
- Lợi nhuận trước thuế quý 1/2026 tăng 58% so với cùng kỳ, đạt 20% kế hoạch cả năm.
- Tăng trưởng tín dụng đạt 10%, gần 3 lần so với tăng trưởng toàn hệ thống.
- Kỳ vọng lợi nhuận trước thuế cả năm tiếp tục được hỗ trợ bởi tăng trưởng tín dụng cao, bù đắp mức giảm NIM, đẩy mạnh dịch vụ, thu nợ ngoại bảng và tiết giảm chi phí.
- P/B dự phóng năm 2026 ở mức 1.0, thấp hơn 21% so với mức trung bình 3 năm; ROE và chất lượng tài sản kỳ vọng cải thiện trong giai đoạn 2026–2027.
FPT
- Kỳ vọng tăng 51%.
- Quý 1/2026 cho thấy khó khăn ở mảng CNTT nước ngoài: doanh thu thấp và biên lợi nhuận có xu hướng thu hẹp.
- Mảng tích cực là tăng trưởng backlog vẫn duy trì 22% YoY.
- CNTT trong nước cải thiện nhờ AI Factory tại Việt Nam hoạt động hiệu quả, tỷ lệ lấp đầy khoảng 70–80% và đã hoà vốn từ tháng 12/2025.
- Định giá 2026–27 ở mức P/E 11,1x, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 5 năm là 20,6x.
- Dự kiến lợi nhuận ròng tăng kép khoảng 17% trong giai đoạn 2026–27.
- MBS nhấn mạnh định giá của FPT trong bối cảnh thị trường biến động khó lường.
HPG
- Tiềm năng tăng 2%.
- Lợi nhuận ròng quý 1/2026 tăng 170% so với cùng kỳ nhờ mảng thép tăng trưởng 35% và ghi nhận lãi gần 4.000 tỷ đồng từ thoái vốn khu công nghiệp Phố Nối.
- Giá thép phục hồi từ Q1/2026 nhờ nhu cầu tiêu thụ tích cực và áp lực từ thép Trung Quốc hạ nhiệt.
- Dự phóng P/E năm 2026 là 9,3x, thấp hơn 12,5x ở chu kỳ tăng trưởng trước của ngành thép.
- P/B năm 2026 khoảng 1,5, thấp hơn khoảng 20% so với mức trung bình của chu kỳ tăng trưởng.
KBC
- Tiềm năng tăng 17%.
- KBC được chấp thuận đầu tư vào nhiều dự án khu công nghiệp và khu đô thị mới.
- Khu đô thị Tràng Cát đạt tiến bộ pháp lý quan trọng: hoàn tất giấy phép đầu tư và tiền sử dụng đất.
- KBC đang san lấp và xây dựng cơ sở hạ tầng, dự kiến bán buôn khoảng 20 ha trong năm 2026–27.
- Đón đầu xu thế thu hút dòng vốn FDI vào công nghệ cao, KBC mở rộng hợp tác với đối tác FDI mới.
MSN
- Tiềm năng tăng 32%.
- Q1/2026: tổng doanh thu thuần đạt 24.020 tỷ đồng, lợi nhuận ròng tăng 27% lên 1.246 tỷ đồng (+216%), vượt dự báo khoảng 9%.
- Năm 2026 kỳ vọng tăng trưởng ổn định từ mảng MCH nhờ mở rộng quy mô cửa hàng WCM và hệ thống phân phối đã ổn định.
- Hai mảng tiếp tục tăng trưởng vượt bậc: WCM (quy mô mở rộng cửa hàng) và MSR (hưởng lợi từ căng thẳng địa chính trị, đẩy giá bán lên cao trong khi sản lượng bán vẫn tốt).
- Cùng với thu nhập khả quan từ TCB, kỳ vọng lợi nhuận ròng tăng khoảng 33% so với cùng kỳ.
FOX
- Tiềm năng tăng 19%.
- Đại hội cổ đông thể hiện quyết tâm tăng trưởng cao: doanh thu và lợi nhuận trước thuế lần lượt tăng 12,8% và 16,9% so với cùng kỳ.
- Nhấn mạnh vai trò của Bộ Công An trong việc tạo ra nhiều nguồn việc làm mới trong các lĩnh vực Viễn thông, Data Center và Camera an ninh.
