Khung phân tích của Michael Saylor phân định các vai trò riêng biệt cho bitcoin, cổ phiếu ưu đãi STRC của Strategy, token SR-strcUSX sinh lời của Solstice Finance và USDT. Mô hình này cho thấy cách các công ty tài chính có thể chuyển đổi vốn bitcoin biến động thành tín dụng, các sản phẩm tiết kiệm và tài sản thanh toán.
Saylor mở rộng vai trò của Bitcoin vượt ra ngoài việc sở hữu trực tiếp
Theo khung chiến lược mà Chủ tịch Điều hành Michael Saylor của Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) chia sẻ vào ngày 13/8, Bitcoin có thể hỗ trợ nhiều sản phẩm tài chính thay vì chỉ hoạt động như một tài sản độc lập. Khung chiến lược này nhắm đến các nhu cầu đa dạng của nhà đầu tư về tăng giá, thu nhập, sự ổn định và thanh toán.
Saylor đã dùng một ví dụ về quá trình lọc dầu để giải thích cách kỹ thuật tài chính có thể mở rộng tính hữu dụng của bitcoin, khi viết trên X:
"Bạn có thể sống nhờ Bitcoin. Bạn cũng có thể xây dựng trên nền tảng của nó. Dầu thô có giá trị, nhưng nền văn minh thu được nhiều tiện ích hơn khi tinh chế nó thành xăng, nhiên liệu máy bay, nhựa, chất bôi trơn và nhựa đường. Bitcoin là Vốn Kỹ thuật số. Sự đổi mới biến vốn thành tín dụng, tiền và tiền tệ."
Trong một biểu đồ phổ tiền tệ kèm theo, Saylor đã sắp xếp BTC, STRC, SR-strcUSX và USDT theo thứ tự từ tiềm năng sinh lời cao nhất đến tính ổn định và tiện ích giao dịch. Biểu đồ này minh họa chức năng dự kiến của từng lớp.
Mỗi Lớp Đều Thay Đổi Mức Độ Rủi Ro và Trường Hợp Sử Dụng
Bitcoin chiếm tầng vốn với tư cách là tài sản không ghi danh, trong khi Saylor phân loại STRC — một loại cổ phiếu ưu đãi do công ty phát hành mang lại thu nhập biến đổi — là tín dụng kỹ thuật số. Chủ tịch điều hành của Strategy trước đây đã mô tả danh mục cổ phiếu ưu đãi này như một “cỗ máy thu nhập cố định” dành cho các nhà đầu tư tìm kiếm lợi suất.
SR-strcUSX là token cấp cao trong sản phẩm cấu trúc strcUSX của Solstice Finance, được Solstice ra mắt vào ngày 10 tháng 8 trên Solana. Người dùng gửi USX vào một kho lưu trữ có tiếp xúc với STRC và nhận được các token cấp cao hoặc cấp thấp. SR-strcUSX nhắm đến mức lợi suất hàng năm 7% và nhận thu nhập trước tiên, trong khi JR-strcUSX chịu lỗ do biến động giá trị của STRC trước khi các chủ sở hữu token cấp cao phải chịu.
STRC khác với SR-strcUSX vì đây là cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn được niêm yết trên Nasdaq do Strategy phát hành. Công ty mô tả STRC là một khoản tín dụng có thời hạn ngắn, lợi suất cao với tỷ lệ cổ tức hàng năm biến động là 12% cho tháng 8. Công ty điều chỉnh tỷ lệ này hàng tháng để khuyến khích giao dịch quanh mức $100, trong khi việc chi trả cổ tức cần có quyết định của hội đồng quản trị và nguồn vốn hợp pháp sẵn có.
USDT của Tether đóng vai trò là đồng stablecoin neo giá với đồng USD ở khâu thanh toán, nhưng vẫn phải đối mặt với các rủi ro liên quan đến nhà phát hành, dự trữ, việc chuộc lại, đối tác và quy định, dù được thiết kế để duy trì giá trị ổn định. Trong khuôn khổ này, USDT cung cấp một phương tiện thanh toán linh hoạt, định danh bằng USD cho các giao dịch chuyển khoản và thanh toán mà không phải chịu rủi ro biến động giá của Bitcoin hay thu nhập từ cổ tức của STRC.
Gần đây, Saylor đã trình bày chiến lược tín dụng kỹ thuật số của mình tại Hội nghị Tài sản Kỹ thuật số của Goldman Sachs ở London. Trong buổi thuyết trình vào cuối tháng 6, ông nói với các khách hàng của ngân hàng rằng bitcoin có thể đóng vai trò là nền tảng vốn cho một thị trường tín dụng mới dành cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm thu nhập mà không cần nắm giữ tài sản trực tiếp. Bài thuyết trình này đã kết nối khung chiến lược của ông với các thị trường vốn tổ chức.
Việc sử dụng Bitcoin trực tiếp giúp tránh được lớp tín dụng doanh nghiệp
Bitcoin có thể hoạt động độc lập với hệ thống tài chính mà Saylor đề xuất, như một tài sản kỹ thuật số có thể chuyển nhượng được dùng cho tiết kiệm và thanh toán. Người nắm giữ có thể gửi BTC trực tiếp giữa các địa chỉ ví và thanh toán cho các thương nhân tham gia bằng cách quét mã QR trực tiếp hoặc chọn Bitcoin khi thanh toán trực tuyến.
Việc sở hữu trực tiếp khiến người nắm giữ phải đối mặt với sự biến động giá của bitcoin và các yêu cầu về lưu ký. Các chứng khoán được Strategy ưa chuộng mang lại một cấu trúc rủi ro khác, vì giá trị và cổ tức của chúng phụ thuộc vào tình hình tài chính, tính thanh khoản và các quyết định quản lý vốn của công ty.
Gần đây, Saylor đã xác định cấu trúc đó là một cơ hội kinh doanh tiềm năng trị giá hàng tỷ đô la trong lĩnh vực tài chính, với lập luận rằng các công ty có thể phát hành các chứng khoán sinh lời cho các nhà đầu tư muốn thu được lợi nhuận mà không cần nắm giữ bitcoin trực tiếp.
