•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Sau nhịp tăng mạnh đầu năm, VN-Index nhiều lần “gõ cửa” vùng 1.900 điểm nhưng chưa thể bứt phá khi áp lực chốt lời gia tăng và dòng tiền mới chưa đủ sức dẫn dắt xu hướng. Thị trường vì vậy bước vào trạng thái giằng co, trong đó mỗi nhịp tăng đều đi kèm tâm lý dè chừng trước vùng đỉnh lịch sử.
Sau đà phục hồi mạnh trong tháng 4/2026, VN-Index đang hướng tới vùng kháng cự quanh đỉnh lịch sử 1.910 (+/- 30 điểm). Đây là khu vực được xem là ngưỡng cản tâm lý quan trọng, khi chỉ số nhiều lần thất bại trước mốc 1.900 điểm.
Áp lực hiện thực hóa lợi nhuận xuất hiện rõ nét hơn sau giai đoạn tăng mạnh trước đó. Mặt bằng định giá của nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn không còn hấp dẫn như đầu năm, khiến dòng bán gia tăng khi chỉ số tiệm cận vùng cản.
Đáng chú ý, mỗi khi VN-Index tiến sát khu vực kháng cự, thanh khoản thường tăng mạnh nhưng không đi kèm mức tăng tương ứng của điểm số. Điều này phản ánh trạng thái “xả hàng” ngắn hạn của một bộ phận nhà đầu tư đã đạt kỳ vọng lợi nhuận, đặc biệt ở các nhóm cổ phiếu ngân hàng, chứng khoán và bất động sản.
Bên cạnh yếu tố kỹ thuật, thị trường còn chịu ảnh hưởng từ tâm lý thận trọng trước biến động bên ngoài. Chính sách lãi suất của Fed, nguy cơ tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại và biến động địa chính trị là các yếu tố khiến dòng vốn ngoại duy trì trạng thái giao dịch dè dặt tại các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam.
Khối ngoại dù đã giảm cường độ bán ròng so với giai đoạn trước nhưng vẫn chưa quay lại mua ròng mạnh mẽ. Trong các nhịp tăng lớn trước đây, dòng vốn ngoại thường đóng vai trò dẫn dắt tâm lý thị trường; vì vậy, khi lực cầu này chưa thực sự trở lại, khả năng bứt phá của chỉ số bị hạn chế.
Thị trường ghi nhận sự phân hóa ngày càng rõ giữa các nhóm ngành. Dòng tiền hiện không còn lan tỏa trên diện rộng mà chủ yếu tập trung vào các cổ phiếu có câu chuyện riêng như đầu tư công, công nghệ, xuất khẩu hoặc doanh nghiệp ghi nhận kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng.
Trong khi đó, nhiều mã bluechip đã tăng mạnh trong thời gian dài đang bước vào giai đoạn tích lũy hoặc điều chỉnh kỹ thuật. Điều này khiến VN-Index thiếu động lực tăng điểm đủ mạnh, do nhóm vốn hóa lớn vẫn là nhân tố quyết định xu hướng của chỉ số.
Tâm lý nhà đầu tư cá nhân cũng thay đổi đáng kể. Nếu trước đây thị trường được hỗ trợ bởi dòng tiền “F0” với khẩu vị rủi ro cao, thì hiện nay nhà đầu tư có xu hướng chọn lọc kỹ hơn, ưu tiên doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt thay vì chạy theo sóng ngắn hạn.
Thanh khoản dù duy trì ở mức khá nhưng chưa tạo hiệu ứng bùng nổ. Ngoài ra, áp lực margin tại một số công ty chứng khoán bắt đầu tăng lên khi nhiều cổ phiếu đã ở vùng giá cao, làm gia tăng nguy cơ rung lắc mạnh nếu xuất hiện thông tin tiêu cực bất ngờ.
Trong bối cảnh thị trường cần một động lực đủ mạnh để kích hoạt tâm lý hưng phấn mới, các yếu tố được nhắc đến gồm: kết quả kinh doanh tích cực của doanh nghiệp niêm yết trong nửa cuối năm 2026, tiến triển nâng hạng thị trường, hoặc sự quay trở lại rõ rệt của dòng vốn ngoại.
Nhóm ngân hàng vẫn được xem là “xương sống” của VN-Index. Nếu lợi nhuận ngành tiếp tục tăng trưởng ổn định và tín dụng cải thiện trong các quý tới, thị trường có thêm lực đẩy quan trọng. Tuy nhiên, dư địa tăng mạnh của nhóm này có thể không còn quá lớn sau giai đoạn tăng kéo dài, khiến vai trò dẫn dắt có khả năng dịch chuyển sang các ngành khác.
Cổ phiếu công nghệ và hạ tầng đang nổi lên như những điểm sáng mới. Xu hướng chuyển đổi số, đầu tư AI và làn sóng đầu tư công tiếp tục tạo kỳ vọng tăng trưởng dài hạn cho nhiều doanh nghiệp, có thể là nhóm thu hút dòng tiền trong giai đoạn tới khi nhà đầu tư tìm kiếm các câu chuyện tăng trưởng mới.
Một yếu tố khác được giới đầu tư quan tâm là khả năng nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ cận biên lên mới nổi. Nếu tiến trình này có bước tiến rõ ràng, thị trường có thể thu hút lượng lớn vốn ngoại thụ động từ các quỹ ETF toàn cầu, được xem là “cú hích” tiềm năng giúp VN-Index vượt qua vùng cản tâm lý quan trọng.
Trong ngắn hạn, khả năng VN-Index tiếp tục dao động tích lũy quanh vùng 1.850–1.900 điểm được đánh giá là khá cao. Các nhịp rung lắc mạnh có thể tiếp tục xuất hiện khi nhà đầu tư tranh thủ cơ cấu danh mục và đánh giá lại triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp.
Khối ngoại hôm nay đảo chiều mua ròng. Tính riêng giao dịch khớp lệnh, nhà đầu tư nước ngoài mua ròng 72,6 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, nhà đầu tư cá nhân trong nước mua ròng 1.223,6 tỷ đồng, trong khi tự doanh và tổ chức trong nước lần…
