Mảng cho vay ký quỹ tiếp tục trở thành động lực tăng trưởng lớn nhất của Chứng khoán VPS (VCK) trong nửa đầu năm 2026. Dư nợ margin vượt 31.300 tỷ đồng, chiếm hơn 65% tổng tài sản, giúp doanh nghiệp duy trì đà tăng lợi nhuận trên 60% dù doanh thu môi giới suy giảm.
Báo cáo tài chính quý II/2026 của VPS cho thấy doanh thu hoạt động trong quý đạt 2.354 tỷ đồng, tăng 36,6% so với cùng kỳ năm trước. Doanh thu tăng chủ yếu nhờ lãi từ các khoản cho vay và phải thu đạt 1.031 tỷ đồng, tăng gần 95% và chiếm gần 44% tổng doanh thu hoạt động. Lãi từ tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) đạt hơn 480 tỷ đồng.
Ngược lại, doanh thu môi giới chứng khoán giảm 15,2%, còn 634 tỷ đồng do hoạt động giao dịch trên thị trường thấp. Dù vậy, nhờ chi phí hoạt động giảm từ 669 tỷ đồng xuống 627 tỷ đồng, VPS vẫn đạt 1.104 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong quý II, tăng hơn 57%.
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, doanh thu hoạt động đạt 4.873 tỷ đồng, tăng 52,7% so với cùng kỳ năm 2025. Lợi nhuận trước thuế đạt 2.925 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt gần 2.340 tỷ đồng, cùng tăng hơn 62%. Lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu (EPS) tăng từ 702 đồng lên 961 đồng. Với kết quả này, VPS đã hoàn thành khoảng 42% kế hoạch doanh thu và gần 51% mục tiêu lợi nhuận trước thuế cả năm.
Tính đến ngày 30/6/2026, tổng tài sản của VPS đạt 47.889 tỷ đồng, trong đó tài sản ngắn hạn chiếm hơn 97%. Tính chung nửa đầu năm, lãi từ các khoản cho vay và phải thu đạt gần 1.978 tỷ đồng, gần gấp đôi cùng kỳ năm trước.
Dư nợ cho vay của công ty tại ngày 30/6/2026 đạt hơn 31.311 tỷ đồng, tăng 38,6% so với đầu năm và cao hơn khoảng 80% so với cùng kỳ năm trước. Khoản dư nợ margin này chiếm 65,4% tổng tài sản, cho thấy phần lớn nguồn lực của doanh nghiệp tập trung vào hoạt động cấp tín dụng.
Việc tăng cho vay làm thay đổi cơ cấu tài sản. Tiền và các khoản tương đương tiền giảm từ 8.681 tỷ đồng đầu năm xuống còn khoảng 3.360 tỷ đồng vào cuối tháng 6. Danh mục tài sản tài chính FVTPL và đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) cũng thu hẹp quy mô. Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm gần 2.970 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm, trái ngược mức dương hơn 3.300 tỷ đồng cùng kỳ năm trước, chủ yếu do doanh nghiệp tăng giải ngân cho vay khách hàng.
Tại ngày 30/6/2026, nợ phải trả của VPS giảm xuống còn 16.683 tỷ đồng so với mức 19.567 tỷ đồng đầu năm. Dư nợ vay ngắn hạn còn khoảng 10.639 tỷ đồng, giảm hơn 2.285 tỷ đồng.
Trong khi đó, vốn chủ sở hữu tăng lên 31.206 tỷ đồng, cao hơn khoảng 2.371 tỷ đồng so với đầu năm. Biến động này do công ty tăng vốn điều lệ từ nguồn vốn chủ sở hữu trong quý I/2026 và lợi nhuận giữ lại tiếp tục tăng.
Danh mục đầu tư tự doanh của VPS tập trung vào các công cụ thu nhập cố định thay vì cổ phiếu. Tại cuối tháng 6, tài sản tài chính FVTPL đạt khoảng 6.464 tỷ đồng, trong đó phần lớn là chứng chỉ tiền gửi và tiền gửi có kỳ hạn với tổng giá trị hơn 5.000 tỷ đồng.
Danh mục tài sản tài chính sẵn sàng để bán (AFS) gần 3.440 tỷ đồng hoàn toàn là trái phiếu, giá trị đầu tư cổ phiếu chiếm tỷ trọng nhỏ. Hiện tại, VPS đang dùng khoảng 5.558 tỷ đồng tài sản tài chính gồm tiền gửi có kỳ hạn, chứng chỉ tiền gửi và trái phiếu để làm tài sản bảo đảm cho các khoản vay ngắn hạn.
