Ba yếu tố có thể đẩy tỷ giá USD/VND tăng trong năm 2026

Trong báo cáo thị trường tiền tệ vừa công bố, Chứng khoán MBS cho biết nhờ đà suy yếu của đồng USD, tỷ giá USD/VND tại thị trường trong nước đã đồng loạt giảm ở cả thị trường chính thức lẫn thị trường tự do. Tỷ giá liên ngân hàng vào cuối tháng 1 giảm 0,9% so với đầu tháng, xuống mức 26.025 VND/USD – mức thấp nhất kể từ giữa năm 2025. Tỷ giá trung tâm cũng giảm 0,2% so với đầu năm, xuống 25.074 VND/USD; trong khi tỷ giá tự do giảm mạnh 2,6% so với đầu năm, hiện ở mức 26.225 VND/USD. MBS cho rằng yếu tố hỗ trợ cho tỷ giá chủ yếu đến từ sự yếu đi của USD. Theo đó, yếu tố này được dự báo sẽ tiếp tục do tác động của sự phân hóa chính sách tiền tệ giữa các nước.

 Chỉ số sức mạnh USD (DXY) được dự báo sẽ giảm xuống ngưỡng khoảng 95 từ giữa năm 2026, trong khi phần lớn các đồng tiền chủ chốt như JPY, GBP và EUR đều được kỳ vọng tăng giá. Đồng tiền của các nền kinh tế mới nổi, bao gồm cả Việt Nam, cũng sẽ được hưởng lợi khi chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và các nước này thu hẹp. Ngược lại, nhóm phân tích nêu ra ba yếu tố chính đang tạo áp lực lên tỷ giá trong năm 2026. Thứ nhất, dù Việt Nam ghi nhận thặng dư thương mại trên 20 tỷ USD trong năm 2025, phần lớn thặng dư đến từ khu vực FDI trong khi khu vực doanh nghiệp trong nước ghi nhận thâm hụt gần 30 tỷ USD, cho thấy nhu cầu USD trong nước vẫn rất lớn trong chu kỳ mở rộng sản xuất. 

Thứ hai, nhập khẩu được dự báo sẽ tăng trưởng đồng bộ với xuất khẩu trong năm 2026, chủ yếu nhập khẩu từ Mỹ khi Việt Nam cần tiếp tục thu hẹp thâm hụt thương mại tại thị trường này. Thứ ba, giá vàng quốc tế được dự báo sẽ tiếp tục tăng trên ngưỡng 5.000 USD/ounce trong thời gian tới do bất ổn địa chính trị và nhu cầu tài sản an toàn của nhà đầu tư gia tăng. Nhu cầu nhập khẩu vàng tăng cũng sẽ tạo áp lực lên tỷ giá trong nước. “Cân bằng giữa các yếu tố trên, chúng tôi cho rằng tỷ giá sẽ ổn định hơn trong năm 2026 với mức tăng 2,5% - 3%,” theo nhận định của chuyên gia MBS.