Danh mục 60/40 đang thất bại một lần nữa — Bitcoin có thể là giải pháp bất ngờ.

Bitcoin đã vượt lên trên mốc 70.000 USD và hiện đang kiểm tra ngưỡng kháng cự quanh 75.000 USD. Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh khẩu vị rủi ro trên thị trường được cải thiện, kéo cổ phiếu toàn cầu đi lên. Tuy nhiên, theo phân tích của XWIN Research (Nhật Bản), câu chuyện đằng sau mức tăng của Bitcoin không chỉ đơn thuần là phản ứng theo “rủi ro tăng thì tài sản tăng”.

VIX giảm nhưng cấu trúc tương quan rủi ro không “trở lại bình thường”

Báo cáo mở đầu bằng một điểm đáng chú ý: chỉ số VIX đã giảm về mức trước xung đột, cho thấy nỗi sợ hãi đã rời khỏi thị trường. Trong điều kiện thông thường, khi VIX hạ nhiệt, các tài sản rủi ro thường đồng pha theo xu hướng chung.

Song, báo cáo chỉ ra rằng tương quan giữa cổ phiếu và trái phiếu đã quay trở lại mức dương. Điều này có nghĩa là cổ phiếu và trái phiếu đang di chuyển cùng một hướng trong cùng thời điểm. Lần cuối hiện tượng này được ghi nhận là vào năm 2022.

Khi hai tài sản vốn thường được xem là có thể bù trừ cho nhau (mô hình danh mục 60/40) bắt đầu vận hành như một, đa dạng hóa suy giảm. Rủi ro danh mục vì thế có thể tăng lên âm thầm, trong khi bề mặt thị trường vẫn trông “bình yên”.

Chuyển hướng sang kênh thay thế: vàng, hàng hóa và Bitcoin

Trong bối cảnh cấu trúc tương quan truyền thống suy yếu, sự chú ý đang dịch chuyển sang các kênh thay thế như vàng, hàng hóa và ngày càng nhiều Bitcoin. Điểm nhấn của phân tích nằm ở việc Bitcoin duy trì động lực giá của riêng nó ngay cả khi mức độ sợ hãi giảm.

Nói cách khác, Bitcoin không chỉ “đi theo” biến động của cổ phiếu. Báo cáo cho rằng tài sản này dường như phản ứng với một tập động lực khác, và nếu xu hướng đó tiếp tục, vai trò của Bitcoin trong danh mục đầu tư có thể thay đổi.

Bitcoin không còn hoàn toàn theo “các quy tắc cũ”

Báo cáo sử dụng thêm chỉ số Premium Coinbase để bổ sung góc nhìn. Khi Premium Coinbase ở mức dương (Ethereum và Bitcoin được giao dịch cao hơn trên Coinbase so với Binance), điều đó phản ánh nhu cầu giao ngay từ các nhà đầu tư Mỹ một cách rõ ràng.

Theo XWIN Research, đây không giống dấu hiệu của các nhà giao dịch theo đuổi động lực ngắn hạn. Ngược lại, dữ liệu cho thấy khả năng có sự phân bổ có chủ đích ở cấp độ danh mục, trong đó người tham gia chọn Bitcoin như một vị thế chiến lược thay vì một “cược” ngắn hạn.

Điểm củng cố nhận định nằm ở hành vi của Bitcoin trong các đợt rủi ro giảm. Khi VIX tăng và nỗi sợ lan rộng trên các thị trường truyền thống, Bitcoin không phải lúc nào cũng bán tháo như cổ phiếu. Sự bất nhất này, theo báo cáo, phù hợp với đặc tính của một tài sản chịu tác động bởi các yếu tố vượt ra khỏi tâm lý thị trường rộng lớn.

Dù vậy, báo cáo nhấn mạnh đây chưa phải kết luận cuối cùng. Thị trường vẫn không phải “rủi ro thấp”: VIX có thể bình lặng, nhưng cổ phiếu và trái phiếu đang di chuyển cùng hướng, cấu trúc 60/40 đang bị thử thách, và nhà đầu tư đang tìm kiếm một tài sản có hành vi khác biệt hơn dưới áp lực.

Bitcoin kiểm tra kháng cự 75.000 USD khi cấu trúc bước vào giai đoạn then chốt

Về diễn biến kỹ thuật, Bitcoin đang cố gắng lấy lại động lực trên khung thời gian hàng tuần sau một đợt điều chỉnh mạnh từ vùng 120.000–130.000 USD. Đây được mô tả là đỉnh cục bộ vào cuối năm 2025. Sau đó, giá giảm về đầu năm 2026 và chạm vùng khoảng 60.000–65.000 USD, nơi người mua can thiệp mạnh và hình thành đáy phản ứng với khối lượng giao dịch tăng.

Từ giai đoạn mất kiểm soát đó, BTC đã xây dựng cấu trúc phục hồi và hiện giao dịch quanh mức 74.000 USD, tiến gần một vùng kháng cự quan trọng. Vùng này trùng với mức hỗ trợ trước đây trong quá trình củng cố giữa chu kỳ và hiện đóng vai trò là nguồn cung phía trên. Thị trường đang kiểm tra liệu hỗ trợ cũ có thể được tái chiếm và chuyển thành nền tảng mới hay không.

Xu hướng trung hạn và dài hạn

Theo báo cáo, Bitcoin vẫn nằm trong giai đoạn chuyển tiếp. Giá hiện ở dưới đường trung bình động 50 tuần (màu xanh lam), đường này bắt đầu phẳng. Đồng thời, đường trung bình động 100 tuần (màu xanh lá) đang được kiểm tra từ phía dưới. Đường trung bình động 200 tuần (màu đỏ) vẫn nằm dưới giá và tiếp tục dốc lên, qua đó xác nhận xu hướng dài hạn vẫn còn hiệu lực dù xu hướng ngắn hạn đã suy yếu.

Khối lượng giao dịch đã giảm đáng kể so với giai đoạn bán tháo trước đó, cho thấy đà phục hồi hiện thiên về tích lũy dần dần hơn là bị chi phối bởi dòng vốn đầu cơ gia tăng.

Kịch bản quanh mốc 75.000 USD

Một đà tăng kéo dài vượt trên mức 75.000 USD sẽ xác nhận sức mạnh cấu trúc. Ngược lại, nếu thất bại tại vùng này, Bitcoin có thể tiếp tục dao động trong biên độ 65.000–75.000 USD.