VN-Index đã có 4 phiên tăng liên tiếp và tiến sát mốc 1.800 điểm, nhưng đà đi lên đang đi kèm sự phân hóa rõ nét của dòng tiền. Trong khi nhà đầu tư cá nhân và khối ngoại duy trì lực mua, tự doanh công ty chứng khoán và tổ chức trong nước lại đồng loạt bán ròng, khiến chất lượng của nhịp tăng tiếp tục được đặt dấu hỏi.
Thị trường chứng khoán tiếp tục duy trì xu hướng tích cực khi VN-Index có phiên tăng thứ tư liên tiếp và một lần nữa tiến sát mốc 1.800 điểm. Đây được xem là vùng kháng cự tâm lý quan trọng, từng nhiều lần được thị trường kiểm định nhưng chưa thể vượt qua một cách thuyết phục.
Tuy nhiên, đằng sau diễn biến tăng điểm của chỉ số là sự phân hóa đáng chú ý giữa các nhóm nhà đầu tư. Trong phiên 24/8, khối tự doanh và tổ chức trong nước tiếp tục bán ròng, trong khi lực mua chủ yếu đến từ nhà đầu tư cá nhân và khối ngoại.
Tự doanh, tổ chức trong nước tiếp tục bán ròng
Trong phiên 24/8, khối tự doanh công ty chứng khoán bán ròng 197,9 tỷ đồng. Nếu chỉ tính giao dịch khớp lệnh, nhóm này bán ròng 164,5 tỷ đồng.
Cùng thời điểm, nhà đầu tư tổ chức trong nước bán ròng 217,2 tỷ đồng, trong đó giá trị bán ròng qua khớp lệnh lên tới 267,7 tỷ đồng.
Áp lực bán tập trung đáng kể vào các cổ phiếu vốn hóa lớn. Trong đó, VCK chiếm phần lớn giá trị bán ròng thỏa thuận sau khi lọt rổ FTSE, cùng một số cổ phiếu thuộc nhóm FTSE GEIS như SSI.
Diễn biến trên cho thấy khối tự doanh đang thu hẹp hoạt động mua mới, chỉ giải ngân rải rác vào một số nhóm ngành có mức biến động thấp hơn trong bối cảnh thị trường xuất hiện những nhịp rung lắc.
Ở chiều ngược lại, giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục là điểm tích cực khi duy trì xu hướng mua ròng trên toàn thị trường.
Sự trái chiều giữa các nhóm dòng tiền trở nên đáng chú ý khi VN-Index đang nhận được sự hỗ trợ lớn từ nhóm vốn hóa cao, đặc biệt là VIC và VHM. Điều này khiến mức tăng của chỉ số chưa hoàn toàn đi cùng sự đồng thuận trên diện rộng.
Không ít nhóm cổ phiếu cũng đang cho thấy sự phân hóa. Bất động sản tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong đà tăng của chỉ số, trong khi ngân hàng và chứng khoán, những nhóm từng dẫn dắt thị trường, bắt đầu có dấu hiệu điều chỉnh.
Cơ hội vẫn còn nhưng chuyên gia không khuyến nghị mua đuổi
Dù dòng tiền có sự phân hóa, các công ty chứng khoán chưa cho rằng xu hướng tăng của thị trường đã bị phá vỡ.
Một yếu tố mới hỗ trợ tâm lý nhà đầu tư là thông tin FTSE Russell đưa 27 cổ phiếu Việt Nam vào FTSE All-Cap trong đợt rà soát tháng 9/2026. Trong nhóm vốn hóa lớn có Vietcombank, Vingroup và Vinhomes. Tổng cộng 117 cổ phiếu Việt Nam được bổ sung vào các nhóm chỉ số thuộc FTSE GEIS.
Thông tin này được xem là chất xúc tác đối với kỳ vọng về dòng vốn ngoại, trong bối cảnh thị trường tiếp tục hướng tới câu chuyện nâng hạng.
Ông Phan Tấn Nhật, chuyên gia cao cấp Chiến lược thị trường của Chứng khoán SHS, nhận định nhà đầu tư hiện vẫn có xu hướng mua vào và ưu tiên tăng tỷ trọng. Theo ông, khoảng 64% số mã trên thị trường đang có xu hướng tăng trong ngắn hạn và tỷ lệ này có thể lên vùng 70-75% trước khi thị trường bước vào giai đoạn phân hóa.
Dòng tiền ngắn hạn cũng có dấu hiệu cải thiện khi khoảng 40% số mã ghi nhận dòng tiền ngắn hạn gia tăng trở lại.
Tuy nhiên, SHS cho rằng vùng 1.800 điểm vẫn là kháng cự mạnh. Thị trường cần thêm động lực từ yếu tố cơ bản và thanh khoản tích cực nếu muốn vượt qua vùng này.
Công ty không khuyến nghị giải ngân hoặc mua đuổi khi VN-Index tiếp tục tiến về vùng kháng cự. Nhà đầu tư có tỷ trọng thấp hơn trung bình có thể cân nhắc nâng tỷ trọng khi thị trường điều chỉnh và tích lũy.
BVSC cho rằng áp lực chốt lời đang gia tăng khi chỉ số tiến vào vùng cản tâm lý 1.800 điểm. Theo công ty, thị trường có thể cần thêm những nhịp rung lắc để hấp thụ lượng cung trước khi xác nhận xu hướng mới.
Chiến lược được BVSC đưa ra là ưu tiên nắm giữ, hạn chế mua đuổi. Nhà đầu tư có thể cân nhắc gia tăng tỷ trọng khi VN-Index vượt 1.800 điểm một cách dứt khoát với thanh khoản xác nhận, hoặc khi chỉ số điều chỉnh về vùng hỗ trợ 1.770-1.780 điểm.
VCBS cũng đánh giá động lực tăng vẫn còn khi các chỉ báo kỹ thuật tiếp tục ủng hộ xu hướng đi lên. Tuy nhiên, RSI đã tiến sâu vào vùng quá mua, làm gia tăng rủi ro rung lắc trong ngắn hạn.
Theo đó, nhà đầu tư được khuyến nghị cân nhắc hiện thực hóa lợi nhuận đối với những cổ phiếu đã đạt mục tiêu, đồng thời hạn chế mua đuổi các mã tăng nóng hoặc đang gặp vùng kháng cự mạnh.
Trong khi đó, TPBS nhận định nền tảng kỹ thuật của VN-Index đã cải thiện khi chỉ số lần lượt vượt các đường trung bình. Dòng tiền đang tập trung chủ yếu vào bất động sản và chỉ số nhận được sự hỗ trợ đáng kể từ VIC.
TPBS cho rằng những nhịp rung lắc hoặc điều chỉnh ngắn hạn có thể trở thành cơ hội để gia tăng tỷ trọng.
Mốc 1.800 điểm là phép thử đối với chất lượng dòng tiền
Điểm chung trong các nhận định trên là xu hướng tăng chưa bị phủ nhận, nhưng việc mua đuổi ở vùng giá hiện tại không được đánh giá cao.
Đáng chú ý, việc tổ chức trong nước và khối tự doanh bán ròng không đồng nghĩa thị trường chắc chắn sẽ đảo chiều. Hoạt động bán ra của các nhóm này có thể đến từ nhiều nguyên nhân như cơ cấu lại danh mục, chốt lời, quản trị rủi ro hoặc nhu cầu tiền mặt trước kỳ nghỉ lễ.
Tuy nhiên, nếu trạng thái bán ròng kéo dài trong khi VN-Index tiếp tục tăng chủ yếu nhờ một số cổ phiếu vốn hóa rất lớn, độ bền của xu hướng sẽ cần được kiểm chứng thêm.
Yếu tố này càng đáng chú ý khi kỳ nghỉ Quốc khánh 2/9 đang đến gần. Một số phân tích cho rằng nhà đầu tư cần quản trị rủi ro và hạn chế sử dụng margin cao, bởi việc các tổ chức giảm tỷ trọng trước kỳ nghỉ có thể khiến thị trường xuất hiện những phiên rung lắc mạnh.
Ở chiều tích cực, nếu VN-Index vượt 1.800 điểm với thanh khoản cải thiện và độ rộng thị trường mở rộng, đây sẽ là tín hiệu cho thấy lực cầu đủ mạnh để hấp thụ lượng cung tại vùng kháng cự.
Ngược lại, nếu chỉ số tiếp tục được kéo bởi một số trụ lớn trong khi tự doanh và tổ chức duy trì bán ròng, độ rộng thu hẹp và các nhóm cổ phiếu còn lại suy yếu, rủi ro điều chỉnh sau khi chạm 1.800 điểm sẽ gia tăng.
Do đó, mốc 1.800 điểm không chỉ là bài kiểm tra đối với khả năng tăng điểm của VN-Index mà còn là phép thử đối với chất lượng dòng tiền. Một xu hướng tăng bền vững cần sự đồng thuận rộng hơn giữa các nhóm cổ phiếu cùng sự trở lại của dòng vốn lớn.
Trong ngắn hạn, cơ hội vẫn còn nhưng chiến lược được các công ty chứng khoán đề cập thiên về nắm giữ cổ phiếu có nền tảng và xu hướng tốt, hạn chế mua đuổi ở vùng giá cao và chờ những nhịp điều chỉnh để giải ngân.
