Khủng hoảng thanh khoản USDC của Aave thúc đẩy đề xuất điều chỉnh lãi suất khẩn cấp từ nhà kinh tế Circle

Nhà kinh tế trưởng Circle, Gordon Liao, vừa đề xuất hiệu chỉnh mô hình lãi suất của USD Coin (USDC) trên Aave nhằm xử lý tình trạng thanh khoản khó khăn trên Aave v3 theo chu kỳ Ethereum. Đề xuất được đưa ra sau khi mức sử dụng USDC trên nền tảng này tăng gần như 100%, khiến lượng thanh khoản còn lại dưới 3 triệu USD và làm dấy lên lo ngại trong thị trường DeFi.

Diễn biến thanh khoản trên Aave v3

Theo phân tích của Liao, sự khan hiếm thanh khoản xuất phát từ vụ khai thác ngày 18/4 liên quan đến rsETH của KelpDAO. Sự cố này được cho là đã dẫn đến khoảng 300 triệu USD hoạt động vay nợ bổ sung, làm các bể USDC trên Aave bị sử dụng ở mức rất cao.

Cụ thể, tỷ lệ sử dụng USDC đạt 99,87% trong nhiều ngày liên tiếp. Đồng thời, tổng nguồn cung USDC trên Aave giảm khoảng 60 triệu USD trong vòng 24 giờ, làm gia tăng sự mất cân đối thanh khoản.

Nguyên nhân theo góc nhìn về hành vi người vay

Liao cho rằng một phần người dùng vay stablecoins dựa trên số dư tiền gửi để thoát vị thế thông qua các sàn giao dịch phi tập trung. Nhóm này được cho là ít nhạy với lãi suất, khiến chi phí vay hiện tại quá thấp để ngăn chặn hoạt động hoặc thu hút thêm nhà cung cấp thanh khoản.

Ngay cả khi lãi suất cung tăng lên 14%, chi phí ngắn hạn vẫn ở mức tối thiểu, từ đó làm giảm hiệu quả của mô hình lãi suất hiện tại trong việc điều chỉnh cung - cầu thanh khoản.

Đề xuất điều chỉnh mô hình lãi suất của Aave

Để giải quyết tình trạng trên, Liao đề xuất một điều chỉnh hai bước đối với tham số lãi suất của Aave.

• Giai đoạn 1: Thực hiện ngay một hành động Risk Steward để tăng Slope 2 lên 40% và giảm tối ưu hóa sử dụng về 87%.
• Giai đoạn 2: Bỏ phiếu quản trị trong vòng một tuần tiếp theo có thể đẩy Slope 2 lên 50%, qua đó nâng lãi suất cung lên khoảng 48%.

Liao kỳ vọng mức tăng mạnh sẽ thu hút vốn quay trở lại giao thức nhanh chóng và giúp khôi phục mức sử dụng về trạng thái lành mạnh hơn.

Phản hồi từ các bên liên quan

CEO Circle Jeremy Allaire cho biết ông công khai ủng hộ đề xuất. Trong khi đó, người sáng lập Aave Stani Kulechov xác nhận nhóm đang tích cực làm việc trên nhiều giải pháp.

Ở diễn biến khác, việc Hội đồng Bảo mật Arbitrum phục hồi 70 triệu USD ETH được nêu như một yếu tố có thể giúp giảm áp lực lên thị trường.

Tác động và diễn biến giá AAVE

Dù thị trường có biến động, giá token AAVE vẫn tăng 5% trong 24 giờ qua. Diễn biến này được xem là tín hiệu lạc quan thận trọng của nhà đầu tư trong bối cảnh nền tảng DeFi hướng tới ổn định.