Cổ phiếu HPG của Tập đoàn Hòa Phát (HoSE) hiện giao dịch quanh mức 21.350 đồng/cổ phiếu, tương ứng hệ số giá P/B khoảng 1,16 lần. Theo Chứng khoán VNDIRECT, đây là vùng định giá thấp nhất của cổ phiếu này kể từ năm 2009.
Trong báo cáo chiến lược tháng 11/2026, VNDIRECT cho biết nhiều cổ phiếu lớn trên sàn đang giao dịch dưới mức định giá trung bình lịch sử dù kết quả kinh doanh dự báo tích cực. Từng được nhà đầu tư gọi là "cổ phiếu quốc dân", HPG đã giảm giá theo chu kỳ của ngành thép và hiện thấp hơn nhiều so với vùng đỉnh gần nhất.
Ngược lại với diễn biến giá cổ phiếu, các chỉ tiêu tài chính của Hòa Phát được dự báo tăng trưởng trong thời gian tới. VNDIRECT ước tính doanh thu năm 2026 của doanh nghiệp tăng 48,3% so với cùng kỳ và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) tăng 55,5%. Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) năm nay dự kiến đạt 19,1%, sau đó duy trì quanh mức 18–19% đến năm 2028.
Về định giá theo lợi nhuận, hệ số P/E dự phóng của HPG đạt 6,3 lần trong năm 2026, giảm về 5,5 lần năm 2027 và còn 4,4 lần vào năm 2028. Mức định giá này dựa trên dự báo lợi nhuận sau thuế cốt lõi của công ty tăng trưởng kép 35,9%/năm trong giai đoạn 2026–2028.
Nhu cầu tiêu thụ thép trong nước được xem là yếu tố chính thúc đẩy tăng trưởng của Hòa Phát. Số liệu từ báo cáo cho thấy tỷ lệ đô thị hóa của Việt Nam mới đạt 38,8% vào năm 2025, trong khi kế hoạch đầu tư phát triển giai đoạn 2026–2030 lên tới 8,51 triệu tỷ đồng.
Những yếu tố này dự kiến giúp nhu cầu thép thượng nguồn tăng khoảng 6,5%/năm đến năm 2030, tạo điều kiện tiêu thụ phần công suất mới của Hòa Phát và các doanh nghiệp cùng ngành.
Ngoài yếu tố sản lượng, chi phí nguyên liệu của doanh nghiệp cũng được dự báo giảm bớt áp lực. VNDIRECT nhận định giá than cốc có thể hạ nhiệt từ giữa năm 2027. Nhờ đó, biên lợi nhuận gộp của Hòa Phát dự kiến giữ ở mức 17,4–17,9% trong hai năm 2026–2027 và tăng lên 18,6% vào năm 2028.
Từ các số liệu trên, Chứng khoán VNDIRECT đánh giá mức định giá hiện tại của HPG chưa phản ánh đúng triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp trong những năm tới.
