Phân tích cổ phiếu GEX: CTCP Tập đoàn GELEX

Trong nhóm cổ phiếu đa ngành trên thị trường chứng khoán Việt Nam, phân tích cổ phiếu GEX (Công ty Cổ phần Tập đoàn GELEX) luôn là một chủ đề thu hút dòng tiền lớn nhờ quy mô tài sản khổng lồ và hệ sinh thái trải dài từ hạ tầng điện, nước, vật liệu xây dựng cho đến bất động sản khu công nghiệp. Bài viết này sẽ phân tích chi tiết dữ liệu tài chính giai đoạn 2021 - 2025 và cập nhật diễn biến thị trường mới nhất, giúp nhà đầu tư đánh giá khách quan về cơ hội và rủi ro của doanh nghiệp.

Tổng quan về doanh nghiệp và hệ sinh thái GELEX

Hiểu rõ cấu trúc hoạt động là bước đi đầu tiên quan trọng khi thực hiện phân tích cổ phiếu GEX.

Công ty Cổ phần Tập đoàn GELEX (mã chứng khoán: GEX, niêm yết trên sàn HSX) tiền thân là Tổng Công ty Thiết bị Kỹ thuật Điện được thành lập vào năm 1990. Sau hơn 3 thập kỷ phát triển và thực hiện tái cấu trúc theo mô hình tập đoàn quản lý vốn (Holdings), GEX hiện là một trong những tập đoàn tư nhân đa ngành lớn nhất Việt Nam hoạt động dựa trên hai trụ cột chính:

• Sản xuất công nghiệp: Tập trung vào mảng thiết bị điện (dây cáp điện CADIVI, máy biến áp THIBIDI, thiết bị đo điện EMIC) và vật liệu xây dựng (Viglacera).
• Hạ tầng: Bao gồm các mảng bất động sản khu công nghiệp, năng lượng tái tạo (điện gió, điện mặt trời) và sản xuất cung cấp nước sạch.

GELEX sở hữu vị thế độc quyền mang tính chi phối tại thị trường thiết bị điện Việt Nam với các thương hiệu top 1 có lịch sử lâu đời. Thông qua việc sở hữu các công ty con đầu ngành như Tổng công ty Viglacera (mã: VGC), GEX nắm giữ quỹ đất khu công nghiệp khổng lồ, trở thành một trong những doanh nghiệp đón đầu làn sóng dịch chuyển dòng vốn FDI mạnh mẽ nhất. Mô hình quản lý vốn linh hoạt thông qua các hoạt động M&A (mua bán và sáp nhập) giúp tập đoàn liên tục mở rộng quy mô và tối ưu hóa giá trị chuỗi cung ứng.

Tổng quan cổ phiếu GEX

Dưới đây là các thông số giao dịch cơ bản của cổ phiếu GEX trên thị trường (cập nhật ngày 25/6/2026):

• Thị giá: 30.250 đồng/cổ phiếu.
• Vốn hóa thị trường: 39.908 tỷ đồng.
• Vùng giá 52 tuần: Biên độ dao động từ 21,52 đồng đến 45,31 đồng/cổ phiếu.
• Khối lượng giao dịch phiên gần nhất: 1.288.200 cổ phiếu.
• Hệ số Beta: 1,32. Chỉ số Beta lớn hơn 1 cho thấy cổ phiếu GEX có tính thị trường rất cao, biến động mạnh mẽ và nhạy bén hơn xu hướng chung của VN-Index.

Kết quả hoạt động kinh doanh giai đoạn 2021 - 2025: Cú hích bùng nổ doanh thu

Hoạt động kinh doanh cốt lõi của GEX ghi nhận sự tăng trưởng vượt bậc trong năm 2025 sau giai đoạn tái cấu trúc và tối ưu hóa các mảng thành viên.

Năm 2025 chứng kiến cột mốc lịch sử của GEX khi doanh thu thuần đạt 39.512,5 tỷ đồng, tăng trưởng 17% so với năm 2024. Động lực chính đến từ sự phục hồi mạnh mẽ của mảng thiết bị điện và sự đóng góp ổn định từ danh mục bất động sản khu công nghiệp. Nhờ biên lợi nhuận cải thiện, lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp đạt đỉnh 2.956,1 tỷ đồng. Tuy nhiên, LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 1.477,9 tỷ đồng (giảm nhẹ so với 1.631,3 tỷ đồng năm 2024) do phần tỷ trọng lợi nhuận phân bổ cho cổ đông không kiểm soát tại các công ty con tăng mạnh (đạt 1.478,2 tỷ đồng).

Các chỉ số khả năng sinh lợi (%)

• Biên lợi nhuận gộp: Đạt 21,3% trong năm 2025, duy trì đà tăng trưởng liên tục từ mức 15,3% (năm 2021). Điều này cho thấy năng lực quản trị giá vốn hàng bán và lợi thế quy mô của tập đoàn đang phát huy tác dụng tốt.
• Tỷ lệ EBIT (Lợi nhuận trước lãi vay và thuế): Đạt 14,73%, mức cao nhất trong vòng 5 năm qua.

Sức khỏe tài chính và cấu trúc tài sản của GEX

Đối với một tập đoàn đa ngành quy mô lớn như GELEX, việc quản trị cấu trúc tài sản dồi dào và kiểm soát đòn bẩy là yếu tố sống còn. Dưới đây là bảng số liệu tài chính tóm tắt tập trung vào các điểm nhấn trọng yếu nhất:

Đánh giá cấu trúc tài sản và thanh khoản

Tính đến cuối năm 2025, tổng tài sản của GEX mở rộng mạnh mẽ lên mức 73.592,6 tỷ đồng.

• Đệm tiền mặt cực kỳ dồi dào: Việc gộp Tiền mặt và Đầu tư tài chính ngắn hạn mang lại cho GEX một lượng thanh khoản lên tới 18.626,7 tỷ đồng, tạo ra một bệ đỡ thanh khoản vô cùng vững chắc cho tập đoàn trong các chiến lược đầu tư sắp tới.
• Áp lực hàng tồn kho và tài sản dở dang: Hàng tồn kho tăng mạnh lên 14.455,0 tỷ đồng và tài sản dở dang dài hạn chạm mức 9.979,4 tỷ đồng, phản ánh việc doanh nghiệp đang tập trung nguồn lực đẩy mạnh các dự án năng lượng tái tạo và hạ tầng khu công nghiệp.
• Chỉ số đòn bẩy ổn định: Tỷ lệ Nợ/VCSH năm 2025 ở mức 1,44 lần, kiểm soát rất tốt trong biên độ an toàn dài hạn (1,3 - 1,6 lần). Khả năng thanh toán hiện hành đạt 1,81 lần, cải thiện rõ rệt so với mức 1,34 lần của năm 2024. Hệ số thanh toán lãi vay đạt 4,86 lần, chứng tỏ áp lực nợ vay được bảo đảm an toàn bằng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh.

Định giá cổ phiếu GEX: Tiềm năng và chính sách cổ tức

Chỉ số P/E của GEX kết thúc năm 2025 ở mức 26,62 lần và P/B ở mức 2,21 lần. Định giá này có sự gia tăng so với mức nền thấp của năm 2024, cho thấy thị trường bắt đầu trả một mức thặng dư cao hơn khi nhận thấy cấu trúc tài sản của tập đoàn bắt đầu tạo ra dòng tiền lớn và ổn định hơn. Mức EPS năm 2025 duy trì ở mức khá tốt đạt 1.638 đồng.

Chính sách chi trả cổ tức đậm đặc

Một điểm cộng lớn thu hút các nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu GEX lâu dài là chiến lược gia tăng vốn điều lệ thông qua chia tách cổ phiếu và chi trả tiền mặt rất đều đặn:

• Giai đoạn 2025 - 2026: Thực hiện chia cổ tức bằng cổ phiếu với mật độ dày: năm 2025 chia tỷ lệ 4:1; năm 2026 tiếp tục lên kế hoạch chia tỷ lệ 5:1 (ngày giao dịch không hưởng quyền gần nhất là 13/05/2026). Ngoài ra, đợt 1/2025 doanh nghiệp cũng đã chi trả tiền mặt với tỷ lệ 800đ/CP.
• Giai đoạn trước đó: GEX liên tục duy trì thói quen trả cổ tức bằng tiền mặt dao động 500đ - 1.000đ/CP xen kẽ các đợt phát hành cổ phiếu thưởng cho cổ đông hiện hữu.

Có nên đầu tư cổ phiếu GEX

Khi tiến hành phân tích cổ phiếu GEX, có thể thấy doanh nghiệp đang bước vào chu kỳ thu hoạch tài sản sau nhiều năm tích lũy. Nhà đầu tư cần lưu ý các yếu tố sau:

• Điểm tích cực: Đệm tiền mặt gần 18.600 tỷ đồng giúp GEX chủ động trước các biến động thắt chặt tín dụng và sẵn sàng nắm bắt cơ hội đầu tư lớn. Biên lợi nhuận gộp liên tục mở rộng là minh chứng cho hiệu quả hoạt động cốt lõi.
• Điểm cần theo dõi: Tỷ trọng lợi nhuận của cổ đông thiểu số chiếm tỷ lệ lớn; tiến độ nghiệm thu và đưa vào vận hành các tài sản dở dang dài hạn (gần 10.000 tỷ) sẽ quyết định tốc độ tăng trưởng EPS trong các quý tới.

GEX là cổ phiếu đại diện cho nhóm tài sản hạ tầng và khu công nghiệp có quy mô top đầu sàn chứng khoán. Với tính thị trường cao (Beta = 1,32), cổ phiếu thích hợp cho cả chiến lược giao dịch theo dòng tiền lớn lẫn nắm giữ tích lũy dài hạn tại các nhịp điều chỉnh sâu của thị trường.