Cổ phiếu HVN của Tổng công ty Hàng không Việt Nam (Vietnam Airlines) bị Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HoSE) gạch tên khỏi danh sách chứng khoán đủ điều kiện giao dịch ký quỹ trong quý IV/2026. Đây là 1 trong 65 mã bị cắt margin đợt này do vẫn nằm trong diện cảnh báo.
Vào ngày 4/9, HoSE thông báo duy trì diện cảnh báo với cổ phiếu này. Lý do chính là khoản lỗ sau thuế chưa phân phối của Vietnam Airlines tính đến ngày 30/6/2026 vẫn ở mức 23.148 tỷ đồng, theo báo cáo tài chính hợp nhất soát xét bán niên. Khoản lỗ lũy kế này khiến HVN chưa thể trở lại trạng thái giao dịch bình thường.
Thực tế giao dịch trên thị trường cũng phản ánh khó khăn này. Mở cửa tháng 9 ở mức 22.500 đồng/cp, giá HVN giảm liên tục qua các phiên. Từ ngày 9/9 đến 11/9, cổ phiếu giảm lần lượt 2,88%, 2,05% và 1,17%, trượt từ 21.900 đồng xuống 21.200 đồng/cp.
Khối lượng giao dịch ở các phiên giảm khá cao, đạt hơn 1,37 triệu cổ phiếu phiên 9/9 và gần 1,37 triệu cổ phiếu phiên 10/9. Đến phiên 14/9, giá giảm tiếp 2,83% xuống 20.600 đồng/cp với hơn 1 triệu đơn vị được sang tay. Chỉ sau một tuần đầu tháng 9, thị giá đã giảm khoảng 8,4%.
Sau đó, cổ phiếu xuất hiện một số phiên hồi phục nhưng không duy trì được lâu. Phiên 18/9, HVN tăng 3,47% lên 20.900 đồng/cp. Đến ngày 30/9, giá giảm 2,61% xuống 20.550 đồng. Nhích nhẹ 0,97% lên 20.750 đồng vào ngày 1/10, cổ phiếu lại giảm tiếp 0,96% xuống 20.550 đồng/cp ở phiên 2/10 và giảm về 20.350 đồng/cp trong phiên 5/10.
Tính từ mức 22.500 đồng đầu tháng 9 đến 20.350 đồng ngày 5/10, HVN đã giảm khoảng 9,7% giá trị. Vốn hóa thị trường của Vietnam Airlines giảm còn hơn 63.000 tỷ đồng. Việc không được dùng margin khiến nhà đầu tư không thể sử dụng đòn bẩy tài chính với mã cổ phiếu này.
Xét về hoạt động kinh doanh, Vietnam Airlines đã có lãi trở lại nhưng chi phí vận hành vẫn ở mức cao. 6 tháng đầu năm 2026, doanh thu và thu nhập khác của công ty mẹ tăng 19,15% (tương đương hơn 9.220 tỷ đồng) so với cùng kỳ. Tuy nhiên, tổng chi phí tăng đến 28,75% (tương đương hơn 12.167 tỷ đồng). Nguyên nhân chủ yếu do chi phí nhiên liệu bay bình quân 6 tháng tăng 55%.
Báo cáo hợp nhất 6 tháng đầu năm cho thấy hãng đạt khoảng 3.852 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, giảm 40,2% so với cùng kỳ năm 2025.
Tính đến cuối tháng 6/2026, Vietnam Airlines có khoảng 19.190 tỷ đồng tiền và các khoản tương đương tiền, vốn chủ sở hữu đạt hơn 10.200 tỷ đồng. Dù kết quả kinh doanh không còn âm, chi phí nhiên liệu, giá thuê máy bay và các yếu tố đầu vào vẫn tạo áp lực lớn lên lợi nhuận.
Diễn biến giá cổ phiếu HVN thời gian tới phụ thuộc vào khả năng xử lý khoản lỗ lũy kế hơn 23.000 tỷ đồng và hiệu quả vận hành của doanh nghiệp. Việc đưa cổ phiếu ra khỏi diện cảnh báo để mở lại đòn bẩy margin sẽ là yếu tố quan trọng được thị trường theo dõi.
Kết phiên sáng 6/10, cổ phiếu HVN của Vietnam Airlines giao dịch ở mức 20.050 đồng/cổ phiếu. So với phiên trước đó, thị giá HVN giảm 0,30 điểm (tương ứng giảm 1,47%). Khối lượng giao dịch trong phiên sáng đạt 316.600 cổ phiếu
