Trước phiên giao dịch 6/10, báo cáo phân tích từ các công ty chứng khoán cập nhật triển vọng kinh doanh của Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TPB), Công ty cổ phần Sữa Việt Nam (VNM) và CTCP Tập đoàn Gemadept (GMD).
Công ty Chứng khoán MB (MBS) dự báo lợi nhuận trước thuế của TPB tăng lần lượt 12,9% năm 2026 và 13,6% năm 2027. Tăng trưởng này dựa trên đà tăng trưởng tín dụng dự kiến đạt 14,8% năm 2026 và 13,5% năm 2027, chủ yếu từ mảng doanh nghiệp vừa và nhỏ (SME) và sự phục hồi của tín dụng bán lẻ.
NIM dự báo giảm xuống 2,9% năm 2026 và 2,8% năm 2027 do chi phí vốn cao. Ngân hàng bù đắp bằng cách dịch chuyển cơ cấu sang các khoản vay có lãi suất tốt hơn và áp dụng lãi suất thả nổi cho khoản vay trung và dài hạn. Chi phí tín dụng dự kiến duy trì khoảng 1,0% trong giai đoạn 2026–2027, giúp giảm áp lực trích lập dự phòng và hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận.
Chất lượng tài sản của TPB được kỳ vọng cải thiện nhẹ cuối năm 2026 và ổn định trong năm 2027 do tỷ lệ nợ xấu mới giảm. Tỷ lệ bao phủ nợ xấu dự kiến tăng nhờ duy trì trích lập phù hợp. Tuy nhiên, tỷ lệ nợ nhóm 2 tăng và đà mở rộng tín dụng SME trong môi trường lãi suất cao là các yếu tố cần theo dõi.
Về định giá, TPB đang giao dịch ở mức P/B 2026F khoảng 0,77x, thấp hơn 35% so với mức trung vị 3 năm và 5 năm, trong khi ROE 2026F đạt trên 16%. MBS đưa ra khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 16.600 đồng/cổ phiếu dựa trên phương pháp thu nhập thặng dư và so sánh P/B.
Theo Công ty Chứng khoán TCBS, VNM duy trì vị thế dẫn đầu ngành sữa với ROE đạt 27,3% và lượng tiền mặt ròng 18.049 tỷ đồng.
Sau giai đoạn doanh thu đi ngang (2020–2025), VNM thực hiện chương trình tái định vị: thay đổi nhận diện thương hiệu, ra mắt 100 sản phẩm mới trong năm 2025 và nâng tỷ trọng dòng sản phẩm cao cấp lên gần 10% doanh thu nội địa.
Quý II/2026, doanh thu VNM tăng 12,7% (trong khi toàn ngành giảm 0,5%), biên lợi nhuận gộp đạt 43,5%, lợi nhuận sau thuế đạt mức cao nhất theo quý và doanh thu xuất khẩu tăng 42,3%.
TCBS ghi nhận dòng tiền tự do của VNM đạt 6,3–7,9 nghìn tỷ đồng/năm và không có đòn bẩy ròng, tạo dư địa theo đuổi chiến lược cao cấp hóa sản phẩm. Dù vậy, yếu tố cần lưu ý là giá sữa bột nguyên liệu đã hồi phục về mức trung vị 5 năm sau thời gian ở vùng thấp. Biên lợi nhuận các quý cuối năm 2026 sẽ phản ánh rõ hơn hiệu quả thực tế của chiến lược tái định vị khi chi phí nguyên liệu không còn thuận lợi như nửa đầu năm.
Công ty Chứng khoán BETA đưa ra khuyến nghị MUA cổ phiếu GMD với giá mục tiêu 91.800 đồng/cổ phiếu (bao gồm lợi suất cổ tức), tương ứng tiềm năng tăng giá 17,6% so với giá đóng cửa ngày 30/9.
Năm 2026, GMD đặt kế hoạch doanh thu 6.500 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 2.800 tỷ đồng. Trong 6 tháng đầu năm 2026, doanh nghiệp đã hoàn thành 49% kế hoạch doanh thu và 81% kế hoạch lợi nhuận năm.
Triển vọng ngành cảng biển tiếp tục được hỗ trợ nhờ dòng vốn FDI, mở rộng sản xuất và tăng trưởng kim ngạch xuất nhập khẩu. Sản lượng container toàn quốc tăng trung bình 11%/năm giai đoạn 2010–2025, tạo nền tảng gia tăng sản lượng khai thác cảng trong trung hạn.
GMD sở hữu cụm tài sản tại Cái Mép – Thị Vải và Hải Phòng. Trong đó, Gemalink có quy mô và hiệu suất khai thác cao nhất tại Cái Mép – Thị Vải nhưng hiện hoạt động gần tối đa công suất. Việc triển khai dự án Gemalink giai đoạn 2&3 cùng mở rộng cảng Nam Đình Vũ giúp tăng công suất khai thác, giải quyết điểm nghẽn đà tăng trưởng và tạo động lực tăng lợi nhuận cho GMD. BETA định giá cổ phiếu GMD dựa trên phương pháp chiết khấu dòng tiền FCFF.
