VPBankS mua 1,15 triệu cổ phiếu KBC để nâng tỷ lệ sở hữu lên 5,04% và trở thành cổ đông lớn của KBC

VPBankS (VPX) vừa thực hiện giao dịch mua cổ phiếu KBC, qua đó nâng tỷ lệ sở hữu và trở thành cổ đông lớn của KBC. Cụ thể, VPBankS mua 1,15 triệu cổ phiếu KBC vào ngày 13/4, nâng số lượng nắm giữ từ 46,35 triệu cổ phiếu (4,922%) lên 47,5 triệu cổ phiếu (5,044%). Chốt phiên giao dịch ngày 13/4, giá cổ phiếu KBC đóng cửa ở mức 34.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng VPX ước tính chi khoảng 39 tỷ đồng để nắm giữ lượng cổ phiếu này.

Khuyến nghị và mục tiêu giá trong báo cáo phân tích

Trong báo cáo phân tích về KBC, VPX đưa ra khuyến nghị mua cổ phiếu KBC với mục tiêu giá 39.400 đồng/cổ phiếu cho 12 tháng tới. Báo cáo cho rằng KBC đã sẵn sàng cho chu kỳ tăng trưởng bền vững hơn.

4 luận điểm đầu tư được VPX nêu ra

VPX trình bày 4 luận điểm chính về triển vọng của KBC, bao gồm:

1) Doanh số ký bán phục hồi, hỗ trợ triển vọng năm 2026

Theo VPX, sau giai đoạn trầm lắng trong quý II/25 do các bất định liên quan đến thuế quan, hoạt động thu hút vốn đầu tư của KBC đã khởi sắc từ đầu quý III/25. Tính đến cuối năm 2025, backlog ký cho năm 2026 đạt 148 ha.

Trong bối cảnh rủi ro thuế quan dần hạ nhiệt và các chính sách hỗ trợ thu hút FDI từ Chính phủ, VPBankS kỳ vọng hoạt động thu hút đầu tư vào khu công nghiệp tiếp tục đà phục hồi trong giai đoạn 2026–27. Từ đó, VPBankS dự phóng diện tích đất KCN bàn giao lần lượt đạt 153 ha và 176 ha trong năm 2026–27 (so với 122,7 ha năm 2025).

2) Quỹ đất mở rộng sau giai đoạn khan hiếm

VPX cho biết trong nửa đầu năm 2025, KBC đã nhận được chấp thuận chủ trương đầu tư sáu dự án KCN với tổng diện tích cho thuê ước tính khoảng 1.649 ha. Hiện doanh nghiệp đang đẩy nhanh triển khai 5 dự án trọng điểm gồm: Tràng Duệ 3 (Hải Phòng), Quế Võ mở rộng 2 (Bắc Ninh), Kim Thành 2 (Hải Dương), Phú Bình (Thái Nguyên) và Lộc Giang (Long An), với tiến độ đền bù GPMB ở mức tương đối cao.

VPBankS kỳ vọng các dự án này sẽ bắt đầu bàn giao đất trong giai đoạn 2026–27, qua đó mở rộng mạnh mẽ quỹ đất KCN của KBC thêm khoảng 1.170 ha.

3) Khu đô thị Tràng Cát hoàn thiện pháp lý, sẵn sàng bàn giao

Về mảng bất động sản dân cư, VPX nêu rằng Khu đô thị Tràng Cát đã hoàn tất nghĩa vụ nộp tiền sử dụng đất và có sổ đỏ trong năm 2025. Thủ tục pháp lý đầy đủ giúp đất tại dự án đã được giải phóng mặt bằng hơn 100 ha, đồng thời công ty đang đàm phán với các bên mua.

VPBankS kỳ vọng KBC sẽ bắt đầu chuyển nhượng một phần dự án từ cuối năm 2026 và dự phóng bàn giao 10 ha đất mỗi năm tại dự án này trong giai đoạn 2026–27, qua đó thúc đẩy doanh thu và lợi nhuận mảng BĐS dân cư.

4) Danh mục dự án BĐS nhà ở tiếp tục mở rộng

Bên cạnh Tràng Cát, VPX cho biết KBC còn triển khai Central Point Hải Phòng (đối diện trung tâm hành chính mới của Hải Phòng) và dự án Khu đô thị & sân golf Khoái Châu mang thương hiệu Trump. VPBankS kỳ vọng các dự án này sẽ bắt đầu đóng góp doanh thu mảng BĐS từ năm 2028 trở đi.

Trong mô hình định giá, VPBankS cho biết chưa đưa định giá DCF của dự án Khu đô thị & sân golf Khoái Châu vào mô hình định giá hiện tại.

Nhận định rủi ro

VPX cũng nêu hai rủi ro chính đối với KBC. Thứ nhất, khả năng Tổng thống Trump công bố các mức thuế áp lên từng ngành có thể ảnh hưởng đến tâm lý khách thuê và khả năng thu hút FDI của Việt Nam nếu mức thuế áp lên từng quốc gia khác nhau. Điều này có thể tác động đến triển vọng thu hút đầu tư vào KCN của công ty trong giai đoạn 2026–27.

Thứ hai, rủi ro thuế quan có thể làm chậm tiến độ bán dự án Khu đô thị Tràng Cát, từ đó ảnh hưởng đến tiềm lực tài chính và triển vọng tăng trưởng năm 2026.