Wintermute cảnh báo đà tăng của Bitcoin trông như một cú short squeeze, không phải một breakout có cơ sở

Wintermute cho rằng đà tăng gần đây của Bitcoin ít liên quan đến dòng mua mới “hữu cơ” và nhiều hơn đến việc các trader bị mắc kẹt trong thế bất lợi, khiến giá bị đẩy lên theo cơ chế short squeeze.

Đà tăng mang tính short squeeze hơn là breakout

Trong bình luận thị trường mới nhất, Wintermute nhận định đợt tăng đang ngày càng giống một cú short squeeze: các vị thế short bị đóng lại và đòn bẩy được kích hoạt, từ đó đẩy giá đi lên. Theo công ty, đây không phải kiểu breakout dựa trên cung – cầu tại thị trường giao ngay với sức thuyết phục đủ để duy trì xu hướng sau pha đẩy ban đầu.

Wintermute nhấn mạnh sự khác biệt giữa hai kịch bản:

• Breakout “đúng nghĩa” thường cần sự tham gia rộng rãi, nhu cầu giao ngay mạnh hơn và quá trình khám phá giá có thể tiếp tục sau đợt đẩy ban đầu.
• Short squeeze chủ yếu phản ánh việc đóng vị thế thua lỗ và hiệu ứng đòn bẩy, có thể khiến giá tăng nhanh nhưng không nhất thiết phản ánh nhu cầu bền vững từ thị trường giao ngay.

Vai trò của phái sinh và định vị bắt buộc

Theo Wintermute, đà tăng hiện tại bị chi phối bởi hoạt động phái sinh và các vị thế “bắt buộc” (forced positioning). Nói cách khác, phe gấu có thể đang thúc đẩy đà tăng bằng cách đóng các giao dịch thua lỗ, thay vì xuất hiện một làn sóng người mua mới tham gia với mức độ tin tưởng cao.

Triển vọng phụ thuộc điều kiện vĩ mô

Wintermute cho rằng triển vọng tăng giá của Bitcoin phụ thuộc vào điều kiện vĩ mô. Công ty cũng đề cập Bitcoin đang giao dịch quanh mức 81.000 USD và cho biết dữ liệu on-chain cũng như dòng tiền từ ETF đang có những tín hiệu củng cố.

Bên cạnh đó, Wintermute nhấn mạnh nhu cầu giao ngay yếu là một vấn đề tiềm ẩn.

Tác động và lưu ý cho nhà giao dịch

Thông điệp của Wintermute không nhất thiết đồng nghĩa với việc Bitcoin sẽ tiếp tục tăng. Công ty khuyến nghị nhà giao dịch thận trọng trước nguy cơ nhầm lẫn giữa tăng giá cơ học và breakout có nền tảng thực sự.

Wintermute cho rằng cảnh báo này phù hợp với cách tiếp cận gần đây của công ty: nhấn mạnh rủi ro vĩ mô và việc giá có thể bị chi phối bởi tâm lý trên các tài sản khác, thay vì phản ánh sức mạnh độc lập của Bitcoin.

Câu hỏi trọng tâm: “tại sao” Bitcoin tăng

Tạm thời, đà tăng có thể vẫn tiếp diễn. Tuy nhiên, nếu quan điểm của Wintermute là đúng, câu hỏi quan trọng hơn không phải Bitcoin đã tăng hay chưa, mà là vì sao nó tăng. Theo lập luận của công ty, câu trả lời hiện tại có thể không thuận lợi cho phe bò.