Bitcoin cần tăng trưởng 2,3% mỗi năm để mô hình cấp vốn cổ tức của Strategy hoạt động vô thời hạn

Chủ tịch kiêm Giám đốc điều hành Michael Saylor của Strategy Inc. cho biết Bitcoin cần tăng giá với tốc độ khoảng 2,3% mỗi năm để công ty có thể tài trợ cổ tức STRC “vô thời hạn” bằng cách bán một phần nhỏ lượng nắm giữ. Theo mô hình được Strategy công bố, ngưỡng hòa vốn tương ứng với mức tăng trưởng tối thiểu hàng năm của Bitcoin nhằm đảm bảo lợi nhuận từ tài sản đủ bù đắp chi phí cổ tức trong dài hạn.

Mô hình hòa vốn và thời gian chi trả cổ tức

Strategy đăng một biểu đồ so sánh hai kịch bản cho mô hình cấp vốn cổ tức của mình. Trong trường hợp Bitcoin không tăng trưởng, công ty vẫn có thể trang trải các khoản cổ tức trong khoảng 43 năm với thiết lập hiện tại. Ngược lại, nếu Bitcoin tăng trưởng 2,3% mỗi năm, lợi nhuận từ Bitcoin sẽ hoàn toàn bù đắp chi phí cổ tức, qua đó về mặt lý thuyết cho phép Strategy duy trì cơ chế chi trả cổ tức vô hạn mà không làm cạn giá trị theo cấu trúc vốn hiện tại.

Tỷ lệ lợi tức hòa vốn hàng năm được Strategy xác định là mức tăng trưởng tối thiểu của Bitcoin để chiến lược có thể tiếp tục “mãi mãi” dưới cấu trúc vốn hiện tại.

Việc bán Bitcoin để chi trả cổ tức và thay đổi khẩu hiệu

Saylor cho biết việc bán Bitcoin lần đầu tiên được ông nêu ý tưởng trong các cuộc gọi kết quả kinh doanh của Strategy, trong bối cảnh công ty xem xét bán một lượng nhỏ Bitcoin để trả cổ tức STRC. Điều này được xem là sự chuyển đổi từ khẩu hiệu lâu nay “không bao giờ bán Bitcoin”. Khi được hỏi điều gì đã thay đổi, Saylor khẳng định “không có gì thay đổi”.

Ông làm rõ Strategy sẽ không phải là “người bán ròng” Bitcoin. Nếu Strategy cần bán một phần nhỏ, Saylor nói rằng ông sẽ đảm bảo công ty mua lại số lượng đó gấp năm hoặc mười lần vào cuối tháng.

Saylor cũng giải thích ông đang “phóng ý tưởng để ủng hộ thị trường”, nhằm giảm rủi ro kiện cáo của cổ đông khi Strategy tiếp thị STRC cho nhà đầu tư bán lẻ thay vì chỉ nhắm tới các tổ chức.

Tiếp thị STRC cho bán lẻ và mức lợi suất

Strategy hiện đang tiếp thị STRC như một sản phẩm lợi suất dành cho người bán lẻ, với lợi suất hàng năm 11,5%. Saylor cho biết ông đang “trợ cấp” cho mức lợi suất này vì Strategy không phải là một ngân hàng; do đó lợi suất được dựa trên khả năng chi trả mà ông tự đặt ra, và việc này được ông cho là hợp pháp.

Theo Saylor, Strategy cần có tài sản bằng tiền mặt để chi trả lợi suất. Ông cũng nêu khả năng phát sinh tình huống công ty không có đủ tiền mặt nhưng vẫn nắm giữ Bitcoin, khi đó công ty có thể phải bán một lượng nhỏ.

Ở góc độ pháp lý, Saylor cho rằng việc tiếp thị cho người tiêu dùng bán lẻ đòi hỏi thị trường phải thấy rằng lượng Bitcoin lớn có thể được đưa vào hoạt động thay vì bị “đóng băng” hoàn toàn.

“Yield coins” và quan điểm mở rộng liên quan DeFi

Tại bài phát biểu ở Consensus Miami 2026, Saylor đề cập tới “yield coins”, nhấn mạnh rằng tiền điện tử và DeFi không nhất thiết chỉ gắn với Bitcoin. Ông nói về ý tưởng stablecoins thuật toán được bảo chứng bằng STRC thay vì các cơ chế khác.

Saylor cũng thừa nhận stablecoins mang lại giá trị lớn cho công chúng, đồng thời hợp đồng thông minh mang lại giá trị lớn cho những gì Strategy làm với STRC. Nội dung này được mô tả là sự đảo ngược hoàn toàn so với quan điểm trước đây của ông rằng Ethereum là bất hợp pháp.