Bitcoin đang trải qua giai đoạn biến động thấp hiếm thấy, nhưng lịch sử cho thấy những khoảng lặng như vậy thường được nối tiếp bằng các nhịp dao động mạnh. Fundstrat dự báo mức biến động tuyệt đối trung vị của Bitcoin trong 60 ngày tới có thể khoảng 30%, song chưa có cơ sở để xác định giá sẽ đi theo hướng tăng hay giảm.
Theo báo cáo công bố ngày 17/8, Sean Farrell, Trưởng bộ phận chiến lược tài sản số tại Fundstrat, cho biết mức độ biến động của Bitcoin trong 30 ngày qua đang thuộc nhóm thấp nhất từng được ghi nhận.
Theo ông, những giai đoạn Bitcoin giao dịch trong trạng thái yên ắng bất thường như hiện tại thường được theo sau bởi các đợt biến động lớn hơn trong những tháng tiếp theo.
"Quy mô biến động trong lịch sử là điều đáng chú ý. Xét các trường hợp trước đây, mức biến động tuyệt đối trung vị trong 60 ngày tiếp theo vào khoảng 30%", Farrell cho biết.
Tuy nhiên, tín hiệu này không cho thấy Bitcoin chắc chắn sẽ tăng giá. Các giai đoạn biến động thấp trong quá khứ từng kết thúc bằng cả những đợt tăng mạnh lẫn giảm sâu.
Do đó, chỉ báo trên chủ yếu phản ánh khả năng quy mô dao động của Bitcoin sẽ gia tăng, thay vì dự báo chính xác hướng đi tiếp theo của giá.
Fundstrat xác định 8 trường hợp trước đây có đặc điểm tương tự về mức độ biến động của Bitcoin.
Trong các trường hợp này, mức biến động tuyệt đối trung vị trong 60 ngày tiếp theo đạt 30,2%. Một nửa số trường hợp kết thúc bằng đà tăng, trong khi 4 trường hợp còn lại ghi nhận giá giảm.
Kết quả trên cho thấy lịch sử chưa cung cấp tín hiệu đủ rõ ràng để xác định Bitcoin sẽ bước vào một chu kỳ tăng hay giảm sau giai đoạn biến động thấp.
Điểm đáng chú ý nằm ở quy mô dao động. Nếu diễn biến lịch sử lặp lại, Bitcoin có thể chứng kiến một nhịp biến động khoảng 30% hoặc hơn trong 2 tháng tới.
Cảnh báo của Fundstrat được đưa ra sau khi Bitcoin tăng hơn 2% trong phiên thứ Hai, trong bối cảnh đồng tiền số lớn nhất thế giới trước đó diễn biến kém hơn nhiều tài sản tiền số khác.
Tính từ đầu năm, Bitcoin vẫn mất gần 27% giá trị.
Theo Farrell, một phần đáng kể của nhịp tăng mới nhất có thể xuất phát từ việc các nhà giao dịch đóng các vị thế đặt cược giá xuống.
Một chỉ báo được ông chú ý là khối lượng hợp đồng mở của hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Đây là thước đo số lượng vị thế phái sinh chưa được tất toán.
Khối lượng hợp đồng mở đã tăng mạnh trước tối 14/8. Kể từ đó, khối lượng hợp đồng mở tính theo Bitcoin giảm khoảng 8%, trong khi giá Bitcoin lại tăng.
Theo Farrell, diễn biến này cho thấy một lượng đáng kể các vị thế bán khống đã được đóng, qua đó góp phần thúc đẩy giá Bitcoin tăng.
Đợt phục hồi có thể chưa phải xu hướng tăng bền vững
Dù diễn biến giá gần đây được đánh giá là tích cực, Farrell cho rằng nhà đầu tư không nên vội xem nhịp phục hồi ngày 17/8 là điểm khởi đầu của một xu hướng tăng bền vững.
Trong quá khứ, những đợt đóng vị thế bán tương tự từng xuất hiện vào đầu tháng 6 và đầu tháng 7. Khi đó, việc các vị thế bán khống được đóng cũng thúc đẩy Bitcoin tăng giá trong ngắn hạn.
Tuy nhiên, đà tăng sau đó dần suy yếu. Kịch bản cơ sở của Farrell lần này cũng tương tự. Điều đó có nghĩa nhịp tăng hiện tại có thể tiếp tục diễn ra trong ngắn hạn nhưng chưa đủ cơ sở để khẳng định một xu hướng tăng kéo dài.
Một yếu tố khác có khả năng phá vỡ trạng thái giao dịch yên ắng hiện tại của Bitcoin có thể đến từ thị trường trái phiếu.
Farrell nhận định lợi suất thực dài hạn tăng là một rủi ro đối với Bitcoin cũng như các tài sản rủi ro khác.
Nếu lợi suất thực tiếp tục đi lên, diễn biến này có thể trở thành chất xúc tác khiến giai đoạn biến động thấp của Bitcoin kết thúc.
Khi đó, thị trường có thể bước vào một giai đoạn dao động mạnh hơn, phù hợp với mô hình từng xuất hiện trong các trường hợp lịch sử mà Fundstrat phân tích.
Bitcoin đang ở một trong những giai đoạn có mức biến động thấp nhất từng được ghi nhận, trong khi dữ liệu lịch sử cho thấy những khoảng lặng tương tự thường được nối tiếp bởi các nhịp dao động lớn. Fundstrat ước tính mức biến động tuyệt đối trung vị trong 60 ngày sau 8 trường hợp tương tự là 30,2%.
Tuy nhiên, dữ liệu này không cho thấy Bitcoin sẽ tăng hay giảm. Diễn biến của các vị thế bán khống và biến động của lợi suất thực dài hạn có thể tiếp tục là những yếu tố ảnh hưởng đến quy mô dao động của thị trường trong thời gian tới.
