Bitcoin, Ethereum, XRP Tăng Giá; Đây Là Lý Do Tiền Điện Tử Đang Ở Trong Tình Trạng 'Thành Phố Ma'

Benjamin Cowen, người sáng lập kiêm Giám đốc điều hành của IntoTheCryptoverse, cho rằng thị trường tiền mã hóa có thể đang bước vào giai đoạn 'thành phố ma' kéo dài khi nhà đầu tư bán lẻ tiếp tục rời bỏ và cho thấy ít dấu hiệu quay trở lại trong ngắn hạn. Điều xảy ra: Cowen cho biết sự tham gia của nhà bán lẻ là động lực chính của các chu kỳ tăng giá lớn vào năm 2017 và 2021. Trong khi Bitcoin phục hồi vào năm 2025, ông lưu ý rằng động thái này phần lớn được thúc đẩy bởi dòng vốn ETF tổ chức thay vì nhu cầu bán lẻ rộng rãi. Theo Cowen, nhiều năm phân bổ vốn sai vào các vụ lừa đảo và đồng coin meme đã làm tổn hại niềm tin vào hệ sinh thái tiền điện tử, dẫn đến sự rời bỏ lâu dài của nhà đầu tư bán lẻ. Các chỉ số tương tác xã hội ủng hộ quan điểm này, khi hoạt động liên quan đến tiền điện tử giảm xuống mức thấp nhiều năm bất chấp Bitcoin giao dịch ở mức cao của chu kỳ. Các kênh YouTube tập trung vào tiền điện tử nay trung bình khoảng 500.000 lượt xem mỗi ngày trên toàn ngành, giảm mạnh so với 2–3 triệu lượt xem được ước tính trong bối cảnh bong bóng năm 2021. Cowen cũng chỉ ra sự pha loãng nghiêm trọng trên thị trường altcoin, lưu ý rằng nhiều token được phát hành trong một ngày ở năm 2025 nhiều hơn toàn bộ giai đoạn từ 2011 đến 2021. Tại sao điều này có ý nghĩa: Cowen bác bỏ ý kiến cho rằng chính sách của Cục Dự trữ Liên bang là nguyên nhân chính dẫn đến hiệu suất kém của crypto. Ông lưu ý rằng cả rủi ro và tài sản phi rủi ro, bao gồm S&P 500, vàng và bạc, đã đạt mức cao mọi thời đại bất chấp lãi suất ở mức cao. Sự phân biệt chính, ông lập luận, là cổ phiếu đại diện cho các doanh nghiệp với doanh thu và lợi nhuận thực sự, trong khi nhiều altcoin dựa vào phát hành token tuần tự, nơi “lợi suất” được tạo ra bằng cách pha loãng các cổ đông hiện hữu thay vì tạo ra giá trị. Cowen so sánh thị trường hiện tại với đỉnh "nóng bỏng" năm 2019, gợi ý rằng điều kiện của một thành phố ma có thể tồn tại cho đến đầu năm 2026, được đặc trưng bởi hợp nhất hoặc áp lực giảm dần. Ông cho biết sự quay lại có ý nghĩa của sự tham gia bán lẻ có khả năng đòi hỏi sự tập trung lại vào tiện ích thực sự và sự phát triển dựa trên Bitcoin thay vì các token phô trương.