•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Bitcoin đã tăng khoảng 12% trong tháng 4, ghi nhận tháng hoạt động tốt nhất trong vòng một năm. Sang tháng 5, đà tăng tiếp tục được mở rộng, giúp đồng tiền số hàng đầu vượt mốc 80.000 USD. Tuy nhiên, theo các phân tích được dẫn lại, phần lớn nhà đầu tư chưa thực sự tin tưởng vào tính bền vững của đợt tăng này.
Quy mô chuyển động trong thời gian gần đây không đến từ làn sóng mua mới. Thay vào đó, các yếu tố được nêu gồm: chiến lược bổ sung hơn 3,8 tỷ USD BTC trong tháng 4; các tổ chức thực hiện giao dịch basis thông qua IBIT của BlackRock; và các đợt thanh lý short vượt lên trên longs gần 1 tỷ USD kể từ giữa tháng 4, theo CoinGlass.
Trong bối cảnh đó, tỷ lệ funding vĩnh viễn đối với Bitcoin—một chỉ báo phản ánh tâm lý thị trường—đã duy trì âm trong hơn 46 ngày liên tiếp. Đây được mô tả là chu kỳ vị thế gấu dài nhất trong nhiều năm, khi thị trường liên tục “leo qua” một bức tường các vị thế short để tiếp tục đi lên.
Dù giá tăng, điểm còn thiếu được nhấn mạnh là nhu cầu giao ngay (spot demand). Người sáng lập CryptoQuant, Ki Young Ju, cảnh báo rằng nhu cầu on-chain vẫn âm ròng dù các ETF đang hấp thụ nguồn cung. Cụ thể, chín ngày liên tiếp nhận vốn vào Bitcoin ETF cho tới ngày 24/4 đạt tổng cộng 2,1 tỷ USD—chuỗi dài nhất kể từ năm 2025.
Phân tích on-chain cũng cho rằng phần lớn dòng chảy từ ETF phản ánh các giao dịch cash-and-carry, hơn là sự tích lũy thực sự. Đồng thời, trong bối cảnh xung đột với Iran vẫn diễn ra, lệnh mua ETF được cho là đóng vai trò thanh khoản thoái lui cho nhóm nắm giữ ngắn hạn.
Trong các chất xúc tác được nêu, nổi bật là tiến triển liên quan CLARITY Act. Vào ngày 1/5, Thượng viện công bố văn bản thỏa thuận Tillis-Alsobrooks về lợi suất stablecoin, được xem là điểm còn lại cản trở việc thông qua trong Ủy ban Ngân hàng của CLARITY Act. Giám đốc điều hành Coinbase, Brian Armstrong, người từng phản đối các phiên bản trước đó, được trích dẫn với câu: “Hãy đánh dấu lại.”
Chất xúc tác thứ hai là thông tin liên quan dự trữ Bitcoin của Chính phủ Hoa Kỳ. Cố vấn tài sản kỹ thuật số của Nhà Trắng, Patrick Witt, tại hội nghị Bitcoin 2026 cho biết nhóm của ông đã đạt được “một bước đột phá nhỏ” về Dự trữ Bitcoin Chiến lược và gợi ý sẽ có “một thông báo lớn” được công bố trong vài tuần tới.
Phần còn lại của bức tranh được gắn với yếu tố địa chính trị. Cuộc chiến giữa Hoa Kỳ và Israel với Iran được cho là đã khiến Bitcoin và các tài sản rủi ro rộng lớn bị kiềm chế. Tuy nhiên, khả năng hạ nhiệt—nếu xảy ra—được xem là có thể tạo “gió đẩy” cho thị trường.
Trong một diễn biến được dẫn lại, Tổng thống Trump thông báo “Dự án Tự Do” trên Truth Social, nêu rằng ông đã nói với các đại diện để nỗ lực tối đa nhằm đưa tàu và thủy thủ an toàn khỏi eo biển. Dữ liệu CoinGlass cho thấy hơn 300 triệu USD vị thế short trên toàn thị trường tiền mã hóa đã bị thanh lý. Điều này được dùng để minh họa mức độ nhạy cảm của thị trường với các tín hiệu hòa bình.
Jimmy Xue, đồng sáng lập giao thức lợi suất định lượng Axis, diễn giải rằng dự trữ gửi tín hiệu về nhu cầu, trong khi Mỹ nắm khoảng 1,56% tổng cung như một tài sản chủ quyền. Ông cũng cho rằng CLARITY Act đang được tháo gỡ rào cản, chấm dứt cuộc đối đầu có thẩm quyền giữa SEC và CFTC. Theo Xue, thị trường có thể đang định giá các yếu tố này như các biến số độc lập, trong khi chức năng thực sự là “nhân lên”.
Trong quá khứ, khi BlackRock nộp hồ sơ xin ETF Bitcoin dựa trên spot vào ngày 15/6/2023, chưa có gì được phê duyệt. Tuy nhiên, hồ sơ được cho là đã vượt ngưỡng tin cậy, khiến thị trường quyết định việc phê duyệt là “một chuyện của thời gian”. Bitcoin sau đó tăng khoảng 82% trong bảy tháng trước khi các ETF bắt đầu giao dịch. Việc phê duyệt thực tế vào tháng 1/2024 được nhắc đến như yếu tố kích hoạt đợt bán tháo 15%—một dấu hiệu cho thấy sự kiện có thể dẫn tới “thoát ra” sau khi kỳ vọng được hiện thực hóa.
Với tháng 5, câu hỏi được đặt ra là liệu tiến trình markup của CLARITY Act và thông báo về Dự trữ có thể vượt qua ngưỡng tương tự hay không. Nếu các yếu tố này được hiện thực hóa, 46 ngày tích lũy vị thế short có thể trở thành gia tốc cho đà tăng của Bitcoin. Khi niềm tin tập thể đạt được, việc gỡ bỏ vị thế có thể diễn ra nhanh, làm thay đổi “toán học” của thị trường.
Đã đăng ký chưa? Tiếp tục đọc.
Bộ Tài chính đang soạn thảo đề xuất cắt bỏ và đơn giản hóa các điều kiện kinh doanh. Trong đó, đề xuất đáng chú ý là đưa hoạt động sản xuất, lắp ráp và nhập khẩu ô tô ra khỏi danh mục ngành nghề kinh doanh có điều kiện.…
