Lợi nhuận doanh nghiệp tăng mạnh, kỳ vọng vốn ngoại quay lại, câu chuyện thoái vốn Nhà nước cùng những thay đổi chính sách đang tạo thêm nền tảng cho thị trường chứng khoán sau nhịp điều chỉnh.
Sau nhịp điều chỉnh mạnh vào cuối tháng 7, thị trường chứng khoán Việt Nam đang xuất hiện nhiều yếu tố hỗ trợ hơn cho quá trình hồi phục. Trong báo cáo chiến lược mới công bố, Chứng khoán An Bình (ABS) cho rằng cả nền tảng lợi nhuận doanh nghiệp, dòng vốn và chính sách đang đồng thời tạo thêm động lực cho thị trường.
Yếu tố nổi bật nhất đến từ kết quả kinh doanh quý II/2026. Tính đến ngày 5/8, đã có 1.057 trong tổng số 1.523 doanh nghiệp niêm yết công bố báo cáo tài chính hoặc ước tính kết quả kinh doanh, đại diện khoảng 98,8% vốn hóa toàn thị trường.
Theo thống kê của ABS, tổng lợi nhuận sau thuế của nhóm doanh nghiệp này tăng 41,2% so với cùng kỳ, đánh dấu quý tăng trưởng thứ năm liên tiếp.
Đáng chú ý, khối phi tài chính đang cho thấy tốc độ cải thiện mạnh hơn đáng kể. Lợi nhuận của nhóm này tăng 57,6%, trong khi các doanh nghiệp tài chính ghi nhận mức tăng 24,4%.
Sự mở rộng của tăng trưởng lợi nhuận ra ngoài nhóm ngân hàng và chứng khoán được xem là tín hiệu tích cực, bởi đà tăng của thị trường sẽ có nền tảng vững hơn khi không phụ thuộc vào một vài ngành lớn. ABS kỳ vọng kết quả kinh doanh của cả doanh nghiệp vốn hóa lớn lẫn nhóm vừa và nhỏ tiếp tục cải thiện trong nửa cuối năm, qua đó hỗ trợ mặt bằng định giá sau nhịp điều chỉnh vừa qua.
Dòng vốn ngoại là một biến số khác được đặc biệt chú ý. Theo lộ trình, FTSE Russell dự kiến công bố danh mục chính thức thuộc bộ chỉ số FTSE Global Equity Index Series dành cho thị trường mới nổi vào ngày 21/8, trước khi các thay đổi có hiệu lực từ ngày 21/9.
ABS ước tính các quỹ ETF mô phỏng chỉ số có thể giải ngân khoảng 1,4 tỷ USD trong kỳ cơ cấu tháng 9, với dòng tiền chủ yếu hướng vào các cổ phiếu vốn hóa lớn.
Bên cạnh dòng vốn trên thị trường chứng khoán, vốn FDI giải ngân trong 7 tháng đầu năm đạt khoảng 15,2 tỷ USD, mức cao kỷ lục. ABS cho rằng sự gia tăng của các dòng vốn vào Việt Nam có thể góp phần giảm bớt áp lực tỷ giá, đồng thời hỗ trợ thanh khoản hệ thống khi lãi suất trên thị trường liên ngân hàng hạ nhiệt trở lại.
Quyết định 40/2026/QĐ-TTg về cơ cấu lại vốn Nhà nước tại doanh nghiệp cũng là một câu chuyện khác đang thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư là
Theo ABS, quy định mới tạo khung pháp lý rõ hơn cho việc tăng vốn, giảm vốn, thoái vốn hoặc sắp xếp lại tỷ lệ sở hữu Nhà nước trong giai đoạn 2026-2030.
Với những doanh nghiệp không còn thuộc nhóm Nhà nước cần duy trì tỷ lệ sở hữu cao, quá trình thoái vốn có thể được thúc đẩy nhanh hơn. Điều này không chỉ tạo thêm nguồn cung cổ phiếu trên thị trường mà còn mở ra kỳ vọng cải thiện free-float, thanh khoản và cơ cấu cổ đông tại một số doanh nghiệp lớn.
ABS cũng đánh giá cao tác động từ kỳ họp không thường lệ lần thứ nhất của Quốc hội diễn ra trong tháng 8. Việc xem xét sửa đổi một loạt luật liên quan đến đầu tư, ngân hàng, dầu khí, đất đai, nhà ở và kinh doanh bất động sản được kỳ vọng giúp tháo gỡ các điểm nghẽn pháp lý, qua đó hỗ trợ hoạt động sản xuất kinh doanh cũng như tiến độ triển khai dự án.
Động lực cuối cùng đến từ quan hệ thương mại Việt Nam - Mỹ. Theo ABS, việc Việt Nam tăng cường phối hợp trong các vấn đề về sở hữu trí tuệ, nguồn gốc xuất xứ hàng hóa và chống gian lận thương mại có thể cải thiện triển vọng các cuộc đàm phán song phương.
Nếu các cuộc rà soát và điều tra thương mại theo Mục 301 được xử lý thuận lợi, khả năng Việt Nam được hưởng điều kiện thuế quan cạnh tranh hơn sẽ tạo thêm hỗ trợ cho hoạt động xuất khẩu và tâm lý nhà đầu tư.
Nhìn tổng thể, ABS cho rằng thị trường đang bước vào giai đoạn có nhiều yếu tố nâng đỡ hơn sau cú điều chỉnh cuối tháng 7. Trong đó, tăng trưởng lợi nhuận vẫn là nền tảng quan trọng nhất, còn dòng vốn ngoại, cơ cấu vốn Nhà nước và các thay đổi về chính sách có thể trở thành chất xúc tác.
Tuy nhiên, mức độ bền vững của nhịp hồi sẽ còn phụ thuộc vào khả năng những kỳ vọng này chuyển thành dòng tiền thực tế và kết quả kinh doanh trong những tháng cuối năm.
