Cổ phiếu Nvidia: Tình trạng mua vẫn tồn tại khi nhu cầu AI thúc đẩy tăng trưởng và Nvidia tiến gần mức vốn hóa thị trường 5 nghìn tỷ USD

Trong tháng 4, nhóm cổ phiếu bán dẫn ghi nhận đà tăng mạnh khi căng thẳng ở Iran hạ nhiệt, chi tiêu cho trí tuệ nhân tạo (AI) tiếp tục mở rộng, các báo cáo lợi nhuận của doanh nghiệp trong ngành tạo ấn tượng và tình trạng thiếu chip lan rộng trên toàn chuỗi cung ứng. Diễn biến này đã hỗ trợ ETF iShares Semiconductor (SOXX) tăng 4,67% và ghi nhận mức tăng 40,4% trong tháng tính đến ngày 24/4. Nvidia (NVDA) – doanh nghiệp dẫn đầu ngành và là một trong những công ty có giá trị vốn hóa lớn nhất thế giới – cũng tăng 4,30%.

Đối với Nvidia, dù “siêu sao” chip AI thực tế tăng kém hơn so với nhóm đồng nghiệp, cổ phiếu vẫn tăng 19% trong tháng. Mức tăng này giúp vốn hóa thị trường của Nvidia quay trở lại mốc trên 5 nghìn tỷ USD, sau khi từng chạm mức tương đương vào cuối tháng Mười. Hiện cổ phiếu đang giao dịch cách đỉnh mọi thời đại khoảng 2%.

Diễn biến thị trường và các yếu tố hỗ trợ

Trước đó, lo ngại về “bong bóng AI” từng gây áp lực lên nhóm cổ phiếu AI. Tuy nhiên, các lo ngại này được cho là đã giảm bớt khi định giá của các công ty khởi nghiệp AI như OpenAI và Anthropic tiếp tục tăng. Đồng thời, một khách hàng lớn của Nvidia là SpaceX được cho là đang nhắm tới định giá 2 nghìn tỷ USD.

Ở phía nhu cầu, bốn nhà hyperscaler lớn được cho là sẽ chi khoảng 700 tỷ USD cho chi tiêu vốn trong năm nay, phần lớn dành cho chip. Trong vài tuần gần đây, tín hiệu về tình trạng thiếu hụt trong ngành cũng gia tăng.

Về năng lực kinh doanh, sự thống trị của Nvidia trên thị trường GPU cho trung tâm dữ liệu vẫn được duy trì. Tốc độ tăng trưởng doanh thu của công ty thậm chí còn tăng trong các quý gần đây, đạt 73% ở quý thứ tư, trong bối cảnh Nvidia tiếp tục duy trì biên lợi nhuận cao. Theo nội dung gốc, không có dấu hiệu suy yếu rõ ràng trong hoạt động kinh doanh, và động lực cung–cầu vẫn có lợi cho các nhà sản xuất chip như Nvidia.

Luận điểm cho kịch bản “mua”

Một số lập luận ủng hộ việc mua Nvidia tập trung vào việc nhu cầu chip AI vẫn vượt cung, cùng với lợi thế lợi nhuận hiện tại của công ty.

• Nvidia được mô tả là cổ phiếu có tính chu kỳ, nhưng miễn là nhu cầu vượt quá cung thì sự chậm lại (nếu xảy ra) không nhất thiết là vấn đề đối với công ty.

• Công ty vẫn có “rào chắn kinh tế” nhờ hệ sinh thái sản phẩm liên kết chặt chẽ, bao gồm thư viện phần mềm CUDA, và vị thế thị phần GPU trung tâm dữ liệu.

• Với vốn hóa khoảng 5 nghìn tỷ USD, nội dung gốc cho rằng cổ phiếu có vẻ đang giao dịch ở mức định giá chưa phản ánh hết tăng trưởng doanh thu.

Luận điểm rủi ro: “bán” hoặc “giữ”

Ở chiều ngược lại, nội dung gốc nêu hai luận điểm bi quan chính.

• Bong bóng AI có thể lắng xuống: Dù chưa rõ AI có thực sự là bong bóng hay không, Nvidia được xem là cổ phiếu chu kỳ gắn với nhu cầu chip nói chung. Rủi ro nằm ở việc nhu cầu có thể chậm lại trong tương lai.

• Áp lực cạnh tranh: Lợi thế cạnh tranh về GPU, accelerator và các thành phần liên quan có thể bị xói mòn nếu các đối thủ bắt kịp, bao gồm các gã khổng lồ công nghệ như Amazon và Alphabet, hoặc đối thủ trực tiếp như AMD.

Trong kịch bản “giữ”, nội dung gốc cho rằng lợi thế lợi nhuận dễ kiếm của Nvidia vẫn còn, nhưng định giá ở mức 5 nghìn tỷ USD khiến dư địa tăng mạnh có thể bị hạn chế. Đồng thời, vốn hóa của Nvidia được nêu là gần như lớn hơn 1 nghìn tỷ USD so với công ty được định giá cao tiếp theo là Alphabet.

Định giá và triển vọng theo nội dung gốc

Nội dung gốc cho rằng các thách thức được cho là sẽ đối mặt với các “gấu” chưa xuất hiện. Cổ phiếu được mô tả đang giao dịch ở mức trên 40 lần chỉ số giá trên lợi nhuận (P/E), được xem là “trông có vẻ rẻ” so với mức tăng doanh thu 73% trong quý gần nhất.

Ngoài ra, nền tảng Rubin của Nvidia được dự kiến có mặt vào nửa sau năm 2026, và theo nội dung gốc, nền tảng này được cho là sẽ đắt đỏ hơn so với nền tảng Blackwell – một động lực tăng trưởng khác.

CEO Jensen Huang cũng được trích dẫn dự đoán Nvidia sẽ tạo ra 1 nghìn tỷ USD doanh thu trong 2 năm tới, cao hơn ước tính của phố Wall.

Kết luận

Dựa trên các luận điểm trong nội dung gốc, dù cổ phiếu đã ở vùng đỉnh cao, Nvidia vẫn được đánh giá là một lựa chọn mua mạnh. Nội dung kết luận: “vẫn là mua”, với lập luận rằng các rủi ro chính chưa hiện hữu rõ ràng và định giá được cho là phù hợp so với tốc độ tăng trưởng doanh thu.