CTR báo cáo tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận tích cực trong quý I/2026, nhưng triển vọng ngắn hạn trung lập do dư địa tăng giá hạn chế và định giá chưa hấp dẫn.

Tổng Công ty Cổ phần Công trình Viettel (CTR) đang bước vào giai đoạn phát triển mới với định hướng đa dạng hóa nguồn thu và mở rộng ra thị trường quốc tế. Theo SSI Research, doanh nghiệp vẫn duy trì nền tảng tăng trưởng tốt, tuy nhiên tiềm năng tăng giá cổ phiếu trong ngắn hạn không còn quá hấp dẫn. Giá mục tiêu 12 tháng được đưa ra khoảng 96.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng khoảng 10%.

Kết quả kinh doanh quý I/2026: doanh thu tăng mạnh, lợi nhuận cải thiện

Trong quý I/2026, CTR ghi nhận doanh thu khoảng 3.839 tỷ đồng, tăng 39% so với cùng kỳ. Lợi nhuận trước thuế đạt 189 tỷ đồng, tăng 22%.

Đà tăng được hỗ trợ bởi các mảng kinh doanh chính:

• Mảng xây dựng tăng 82%.
• Mảng dịch vụ kỹ thuật tăng 57%.
• Mảng vận hành khai thác duy trì tăng trưởng ổn định.

Động lực tăng trưởng: hạ tầng cho thuê chậm lại

Theo nội dung cập nhật, động lực tăng trưởng chính trong giai đoạn trước của CTR đến từ mảng hạ tầng cho thuê. Tuy nhiên, mảng này đang chậm lại khi quy mô trạm BTS đã đạt mức cao.

Doanh nghiệp chuyển trọng tâm sang tối ưu hiệu suất thay vì mở rộng nhanh, khiến tốc độ tăng trưởng tổng thể không còn đột biến như giai đoạn trước.

Kế hoạch năm 2026: mục tiêu lợi nhuận thận trọng

Kế hoạch kinh doanh năm 2026 được xây dựng theo hướng thận trọng. CTR chỉ đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận khoảng 4%.

Dù tầm nhìn dài hạn vẫn tích cực với tốc độ tăng trưởng kép 12–16%/năm giai đoạn 2026–2030, nhưng thiếu các yếu tố thúc đẩy mạnh trong ngắn hạn khiến cổ phiếu khó tạo đột biến về giá.

Định giá và mặt bằng lãi suất: chưa đủ hấp dẫn cho dòng tiền ngắn hạn

Về định giá, CTR đang giao dịch với P/E dự phóng năm 2026 khoảng 19 lần, thấp hơn trung bình lịch sử. Tuy nhiên, mức định giá này chưa đủ hấp dẫn trong bối cảnh mặt bằng lãi suất cao, làm giảm sức hút đối với dòng tiền đầu tư ngắn hạn khi thị trường có nhiều lựa chọn khác với định giá cạnh tranh hơn.

Rủi ro đáng chú ý

Nội dung cập nhật cũng nêu một số rủi ro có thể ảnh hưởng đến khả năng duy trì tốc độ tăng trưởng:

• Tăng trưởng mảng xây dựng dân dụng có thể chậm lại.
• Nguy cơ chậm thanh toán từ khách hàng B2B.
• Nhu cầu trạm BTS có thể thấp hơn kỳ vọng.

Diễn biến thị trường và đánh giá phù hợp

Trên thị trường, cổ phiếu CTR giao dịch quanh mức 86.700 đồng/cổ phiếu trong phiên sáng 28/04, với thanh khoản ở mức thấp. Diễn biến này phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư khi cân nhắc giữa triển vọng dài hạn tích cực và dư địa tăng giá ngắn hạn không còn quá lớn.

Trong bối cảnh đó, CTR được đánh giá phù hợp với nhà đầu tư dài hạn hướng đến sự ổn định và tăng trưởng bền vững, thay vì kỳ vọng mức sinh lời nhanh trong ngắn hạn.