Mức tăng 72% từ đầu năm 2026 giúp chỉ số Taiex của Đài Loan vượt qua Kospi của Hàn Quốc (tăng khoảng 63%) để dẫn đầu trong hơn 90 chỉ số chứng khoán do Bloomberg theo dõi.
Dù cả hai thị trường đều hưởng lợi từ làn sóng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) và liên tục thay nhau giữ vị trí dẫn đầu, Đài Loan đang trở thành lựa chọn thu hút hơn đối với giới đầu tư trong những tháng cuối năm. Lợi thế này đến từ sự tham gia đa dạng của các doanh nghiệp Đài Loan vào chuỗi cung ứng AI cùng triển vọng lợi nhuận tích cực hơn.
Trong quý 3, chỉ số Taiex tăng cao hơn Kospi 23 điểm phần trăm. Đây là khoảng cách lớn nhất giữa hai chỉ số trong một quý kể từ đầu thế kỷ này.
Dữ liệu do Bloomberg tổng hợp cho thấy trong quý 3, các nhà phân tích đã nâng dự báo lợi nhuận của các doanh nghiệp thuộc Taiex thêm khoảng 19%, cao hơn mức điều chỉnh 15% của các doanh nghiệp thuộc Kospi. Đây là lần đầu tiên kể từ tháng 3/2025, mức tăng dự báo lợi nhuận của thị trường Đài Loan vượt Hàn Quốc.
Khảo sát tháng 9 của Bank of America với 87 nhà quản lý quỹ (đang quản lý tổng cộng 211 tỷ USD) chỉ ra rằng 40% người tham gia nắm giữ cổ phiếu Đài Loan ở tỷ trọng cao hơn mức chuẩn, so với 25% ở Hàn Quốc. Khi được hỏi về thị trường hưởng lợi nhiều nhất từ giai đoạn tiếp theo của chu kỳ AI, 35% chuyên gia chọn Đài Loan, trong khi chỉ 5% chọn Hàn Quốc.
Điểm tựa của thị trường Đài Loan nằm ở sự đa dạng của các doanh nghiệp trong chuỗi cung ứng, từ thiết kế, sản xuất, đóng gói chip cho đến thiết bị mạng và máy chủ.
Nói về điều này, ông Vikas Pershad, nhà quản lý danh mục đầu tư tại M&G Investments (Singapore), nhận định với Bloomberg: “Với chúng tôi, điểm khác biệt không chỉ là mức độ tham gia vào lĩnh vực AI, mà còn là động lực tăng lợi nhuận. Đài Loan mang lại nhiều cơ hội đầu tư hơn, cả về chiều rộng lẫn chiều sâu.”
Ông Pershad giải thích thêm rằng lợi nhuận của các doanh nghiệp Đài Loan tăng nhờ sản lượng tiêu thụ, giúp các dự báo được nâng lên trên diện rộng và bền vững hơn. Trong khi đó, lợi nhuận ngắn hạn của các doanh nghiệp Hàn Quốc chủ yếu phụ thuộc vào giá bán.
Sự tăng trưởng của thị trường Đài Loan cũng lan rộng ra nhiều nhóm cổ phiếu. Dù cổ phiếu TSMC tăng 2,9% trong quý 3 (ghi nhận quý tăng thứ 6 liên tiếp), cơ hội không chỉ tập trung vào doanh nghiệp lớn này. Tính từ đầu năm đến phiên 6/10, khoảng 10% số cổ phiếu thuộc Taiex đã tăng giá ít nhất gấp đôi. Tỷ lệ này ở Kospi là 4,1% và ở chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản là 5,7%.
Đà tăng của thị trường Hàn Quốc phụ thuộc lớn vào hai nhà sản xuất chip Samsung Electronics và SK Hynix. Điều này khiến thị trường chịu áp lực khi nhà đầu tư lo ngại chu kỳ tăng trưởng của ngành chip nhớ sắp kết thúc.
Sau 6 quý tăng liên tiếp nhờ giá chip nhớ đi lên, cổ phiếu của hai doanh nghiệp này đã giảm từ 19% đến 33% trong quý 3. Ngày 8/10, Samsung công bố lợi nhuận hoạt động sơ bộ quý 3 ước đạt 107,4 nghìn tỷ won (khoảng 80,2 tỷ USD), tăng 782% so với cùng kỳ năm trước. Dù báo lãi kỷ lục quý thứ tư liên tiếp nhờ nhu cầu chip AI, kết quả này vẫn thấp hơn một số dự báo của thị trường. Cổ phiếu Samsung hiện thấp hơn khoảng 25% so với mức đỉnh hồi tháng 6, cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư.
Các chiến lược gia tại Societe Generale, trong đó có ông Rajat Agarwal, cho rằng đà tăng giá chip nhớ có thể sẽ chậm lại trong các quý tới trước khi trở về trạng thái bình thường vào năm 2028 do cạnh tranh từ Trung Quốc. Bên cạnh đó, việc nhà đầu tư giảm sử dụng vốn vay từ tháng 7 đã dẫn đến xu hướng rút vốn khỏi thị trường Hàn Quốc.
Dù vậy, cổ phiếu Hàn Quốc hiện có định giá thấp hơn đáng kể so với Đài Loan. Hệ số P/E dự phóng 12 tháng của Kospi hiện khoảng 5,5 lần, so với 18 lần của Taiex.
Mức định giá thấp này phản ánh lo ngại lợi nhuận ngành chip nhớ sắp đạt đỉnh, nhưng cũng mở ra góc nhìn khác cho một số nhà đầu tư. Ông Peter Lee, đồng phụ trách bộ phận nghiên cứu công nghệ và truyền thông toàn cầu tại Citigroup, nhận định: “Thị trường đang đánh giá thấp nhu cầu chip HBM trong năm 2027.” Ông Lee cho rằng nhu cầu phục vụ AI sẽ tiếp tục kéo dài tình trạng thiếu hụt nguồn cung và giữ giá chip nhớ băng thông cao (HBM) ở mức tốt, đồng thời khuyến nghị nhà đầu tư bắt đầu mua cổ phiếu Samsung và SK Hynix.
