$70 Triệu Mua Lại Token Không Giữ Được Jupiter: Đồng Sáng Lập Solana Giải Thích Tại Sao Chiến Lược Token Gặp Trục Trặc

Sự kiện mua lại trị giá 70 triệu USD của Jupiter trong năm 2025 đã không thành công trong việc ngăn chặn áp lực giảm giá liên tục đối với token JUP, token này vẫn đối mặt với 1,2 tỷ USD lượng token sẽ mở khóa trong thời gian tới. Token đã giảm 89% so với đỉnh, cho thấy giới hạn của các chiến lược mua lại thông thường trong một thị trường có phát thải đáng kể, mở khóa liên tục và áp lực bán cấu trúc. Jupiter Gặp Phản Ứng Dữ Dội khi Các Chương Trình Mua Lại 70 Triệu USD Thất Bại Trước Mở Khóa 1,2 Tỷ USD Token Người sáng lập Siong đã khuấy động cuộc tranh luận của cộng đồng khi đề xuất tạm ngừng mua lại JUP để chuyển nguồn quỹ sang các ưu đãi tăng trưởng cho người dùng hiện tại và người dùng mới. "Chúng tôi đã chi hơn 70 triệu USD cho các chương trình mua lại vào năm ngoái, và giá thực sự không biến động nhiều," ông viết trên X. "Chúng tôi có thể dùng 70 triệu USD đó để phát ưu đãi tăng trưởng cho người dùng hiện tại và mới. Chúng ta có nên làm điều đó không?" Đề xuất của ông nhằm tài trợ các phần thưởng cho người dùng tích cực và trợ cấp cho người dùng mới, chuyển trọng tâm từ hỗ trợ thị trường phòng thủ sang mở rộng hệ sinh thái. Phản ứng của cộng đồng phân chia. Một số cho rằng mua lại không hiệu quả dưới áp lực mở khóa lớn, trong khi số khác cảnh báo rằng ngừng chúng có thể làm trầm trọng thêm sự sụt giảm giá. Hiệu suất Giá Jupiter (JUP). Nguồn: BeInCrypto Ảnh hưởng hạn chế của buybacks của Jupiter, chỉ chiếm khoảng 6% số lượng token được mở khóa, làm nổi bật thách thức. Với các đợt mở khóa hàng tháng lên tới 53 triệu JUP cho đến tháng 6 năm 2026, nguồn cung lưu thông của token đã tăng khoảng 150% kể từ khi ra mắt. Điều này bất chấp các khóa kéo dài ba năm cho tổng cộng 100 triệu token. Đồng sáng lập Solana, Anatoly Yakovenko, đã đưa ra một con đường tiềm năng. Ông gợi ý giữ lợi nhuận dưới dạng tài sản có thể đòi được trong tương lai và cấp phần thưởng staking một năm cho người nắm giữ dài hạn. 'Các giao thức thực sự nên tích trữ tiền mặt cho một lần mua lại trong tương lai. Điều này buộc tất cả các đợt mở khóa phải giao dịch ở mức giá kỳ vọng sau mua lại trong tương lai.' 'Hãy cho phép mọi người khóa và stake trong một năm để nhận lợi suất token. Khi bảng cân đối tăng lên, những người stake sẽ có quyền đòi hỏi lớn hơn,' ông nói thêm. Mô hình của ông nhấn mạnh sự hình thành vốn hơn là mua lại ngắn hạn, nhằm kéo dài chu kỳ tiện ích của vốn và củng cố neo giá trị token. Helium và Jupiter Làm Nổi Bật Giới Hạn của Các Mua Lại Thông Thường Cuộc tranh luận về mua lại mở rộng ngoài Jupiter DEX. Helium gần đây đã ngừng chương trình mua lại HNT sau khi thị trường cho thấy phản hồi tối thiểu. Thay vào đó, mạng lưới đã phân bổ nguồn lực cho tăng trưởng người dùng, bao gồm mở rộng người đăng ký Helium Mobile và các điểm phát sóng của mạng. Các crítico về mua lại cho rằng trong các hệ sinh thái nơi token được coi như phiếu tiện ích chứ không phải quyền sở hữu, mua lại chỉ tạo hiệu ứng ngắn hạn và thất bại khi áp lực bán cấu trúc chiếm ưu thế. Hệ sinh thái nội tại của Solana càng làm phức tạp vấn đề. Các lần mở khóa của đội ngũ diễn ra thường xuyên, ưu tiên nội bộ và phát thải cao liên tục làm suy yếu nỗ lực mua lại. Các thành viên cộng đồng cho rằng những vấn đề cấu trúc này, thay vì cơ chế mua lại, là lý do chính khiến các chiến lược phòng thủ thường thất bại. Những người khác cho rằng các biện pháp linh hoạt, bao gồm Rewards staking hoặc mua lại định giá theo giá trị, có thể mang đến giải pháp hiệu quả hơn. Thách thức đối với Jupiter vẫn là cân bằng giữa hỗ trợ giá ngắn hạn và tăng trưởng hệ sinh thái lâu dài. Trong khi 70 triệu USD mua lại không đủ để ổn định token, các đề xuất của Yakovenko gợi ý một tương lai nơi hình thành vốn dài hạn và ưu đãi staking có thể đồng bộ hóa tốt hơn động lực người dùng với giá trị token bền vững.