Trong báo cáo triển vọng tháng 9/2026, Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam đưa ra phân tích về tình hình hoạt động và khả năng tăng trưởng của nhiều cổ phiếu lớn.
Ở nhóm ngân hàng, VCB giữ vị trí dẫn đầu nhờ biên lãi ròng (NIM) phục hồi và thu nhập cốt lõi tăng. Trong 6 tháng đầu năm, NIM theo quý tăng 8 điểm cơ bản so với quý I. Thu nhập lãi thuần (NII) tăng 32,1% so với cùng kỳ. Thu nhập từ ngoại hối và các nguồn thu khác cũng tăng trưởng tốt. Chất lượng tài sản duy trì ổn định với tỷ lệ nợ xấu (NPL) khoảng 0,61% và tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt 279,2%. Trong nửa cuối năm, lợi suất cho vay dự kiến ổn định, quy định mới về LDR giúp tạo thêm dư địa vốn cho vay. Mirae Asset dự báo tăng trưởng tín dụng năm 2026 của VCB đạt 13,3%. Động lực lợi nhuận đến từ NIM cải thiện, thu nhập ngoài lãi và chi phí dự phòng giảm.
Đối với BID, NIM có dấu hiệu tạo đáy khi tăng 5 điểm cơ bản trong quý II lên 2,22%, dù phục hồi chậm hơn dự kiến. Biên lãi được kỳ vọng tiếp tục cải thiện trong nửa cuối năm khi lợi suất tài sản phục hồi, hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng tín dụng cả năm đạt 13,5%. Chất lượng tài sản giảm do nợ xấu tăng và dự phòng giảm, nhưng chưa có dấu hiệu suy yếu mang tính cấu trúc và dự kiến sẽ ổn định lại. Thu nhập ngoài lãi chưa khởi sắc nên việc kiểm soát chi phí là yếu tố chính hỗ trợ lợi nhuận. Yếu tố cần theo dõi ở BID là tốc độ hồi phục NIM, khả năng giải ngân và huy động vốn, còn rủi ro nằm ở việc nợ xấu tăng nhanh hơn dự kiến.
Tại VPB, dư nợ cho vay tăng 23% so với cuối năm 2025. Tín dụng tăng mạnh cùng thu nhập dịch vụ và các khoản thu khác giúp hỗ trợ lợi nhuận. Tuy nhiên, NIM chịu áp lực do chi phí vốn tăng nhanh hơn lợi suất tài sản.
Với TCB, tăng trưởng tín dụng tiếp tục là động lực chính, đặc biệt khi nhu cầu vay mua nhà dự kiến cải thiện theo tiến độ hoàn thiện của các dự án bất động sản. Ngược lại, STB chịu áp lực từ NIM thu hẹp và chất lượng tài sản giảm, dù mức lợi nhuận thấp của nửa cuối năm 2025 có thể tạo nền so sánh thuận lợi cho tăng trưởng năm nay.
Ngoài ngân hàng, HPG tiếp tục ghi nhận sản lượng tiêu thụ và hiệu suất sử dụng công suất ở mức cao. Dù vậy, yếu tố chu kỳ sẽ giảm hỗ trợ trong nửa cuối năm do nhu cầu bước vào mùa thấp điểm và chênh lệch giá thép - nguyên liệu thu hẹp.
Trong lĩnh vực công nghệ, FPT duy trì đà tăng trưởng nhờ thị trường nước ngoài, nhất là Nhật Bản và EU, cùng nhu cầu số hóa khu vực công trong nước. Mảng AI và Data Analytics tăng trưởng mạnh. Hai AI Factory tại Việt Nam và Nhật Bản đạt hiệu suất trên 90% và bắt đầu có lãi từ quý II. Với CTR, tăng trưởng đến từ mảng xây dựng, giải pháp CNTT tích hợp và nhóm khách hàng ngoài Viettel.
Đối với VNM, doanh thu nội địa phục hồi và thị trường nước ngoài tăng trưởng mạnh giúp kết quả kinh doanh cải thiện. Doanh nghiệp có dấu hiệu trở lại quỹ đạo tăng trưởng, dù sức mua trong nước và biến động thị trường quốc tế vẫn là rủi ro cần theo dõi.
Với PLX, sản lượng tiêu thụ tăng và giá bán cơ sở phục hồi giúp tăng doanh thu. Tuy nhiên, do phải tăng nhập khẩu để bù đắp nguồn cung, tỷ trọng hàng nhập khẩu cao khiến lợi nhuận nhạy cảm hơn với biến động giá dầu và làm tăng rủi ro hàng tồn kho.
