Tổng Công ty Khí Việt Nam - Công ty Cổ phần (mã chứng khoán GAS) đưa ra thông báo chính thức về việc doanh nghiệp không còn duy trì đủ điều kiện của một công ty đại chúng.
Báo cáo dựa trên danh sách chốt cổ đông ngày 14/8/2026 cho kỳ họp Đại hội đồng cổ đông bất thường sắp tới. Cụ thể, PV GAS có tổng cộng 24.743 cổ đông nắm giữ 2,4 tỷ cổ phiếu. Tuy nhiên, nhóm cổ đông nhỏ (những nhà đầu tư không phải cổ đông lớn) chỉ sở hữu 102 triệu cổ phần, tương đương 4,24% tổng số cổ phiếu có quyền biểu quyết. Hiện tại, Tập đoàn Công nghiệp - Năng lượng Quốc gia Việt Nam (Petrovietnam) đang là cổ đông lớn nhất, chi phối khoảng 95,76% vốn điều lệ của PV GAS.
Theo quy định tại điểm a khoản 1 Điều 32 Luật Chứng khoán năm 2019 (đã được sửa đổi, bổ sung tại điểm a khoản 11 Điều 1 Luật số 56/2024/QH15), một công ty đại chúng phải bảo đảm tối thiểu 10% số cổ phiếu có quyền biểu quyết do ít nhất 100 nhà đầu tư không phải cổ đông lớn nắm giữ. Với tỷ lệ cổ phiếu trôi nổi thực tế chỉ đạt 4,24%, doanh nghiệp đã không còn đáp ứng được tiêu chí này.
Trước tình hình trên, phía PV GAS đưa ra cam kết trong thời hạn một năm kể từ thời điểm không đủ điều kiện cho đến khi Ủy ban Chứng khoán Nhà nước ra quyết định hủy tư cách công ty đại chúng, doanh nghiệp vẫn sẽ duy trì việc chấp hành nghiêm túc các quy định pháp luật liên quan đến công ty đại chúng
Để giải quyết các vấn đề cấp thiết, PV GAS dự kiến tổ chức cuộc họp Đại hội đồng cổ đông bất thường năm 2026 vào lúc 9h ngày 14/9 tới đây. Chương trình làm việc sẽ tập trung vào công tác nhân sự, được diễn ra theo hình thức trực tuyến từ trụ sở PV Gas Tower, số 673 đường Nguyễn Hữu Thọ, xã Nhà Bè, TP.HCM.
Đánh giá về sự kiện này, Công ty Cổ phần Chứng khoán Vietcap (VCSC) kỳ vọng tại kỳ họp sắp tới, thông tin chi tiết về lộ trình thoái vốn của Petrovietnam tại PV GAS sẽ được làm rõ. Động thái này được xem là giải pháp để nâng tỷ lệ tự do chuyển nhượng cổ phiếu, giúp doanh nghiệp khôi phục điều kiện niêm yết. Mặc dù khả năng cao sẽ có sự thay đổi trong bộ máy lãnh đạo cấp cao, VCSC nhận định định hướng chiến lược cùng hoạt động cốt lõi của PV GAS vẫn sẽ giữ được tính ổn định nhờ vị thế mắt xích quan trọng trong hệ sinh thái Petrovietnam.
Liên quan đến định giá cổ phiếu, VCSC vừa thực hiện điều chỉnh giảm 4% giá mục tiêu của mã GAS xuống mức 90.000 đồng/cổ phiếu nhưng vẫn giữ nguyên khuyến nghị "Mua".
Nguyên nhân chính khiến giá mục tiêu bị điều chỉnh đến từ việc VCSC hạ 6% tổng dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số giai đoạn 2026-2030, đồng thời nâng chi phí vốn bình quân trọng số (WACC) từ 13,6% lên 14,4%. Điều này dẫn đến kết quả định giá theo phương pháp chiết khấu dòng tiền giảm 13%, lấn át mức tăng 4% từ phương pháp so sánh hệ số (vốn nhờ lợi nhuận năm 2026 được điều chỉnh tăng 4%) cũng như điểm cộng từ việc dời thời điểm định giá sang giữa năm 2027.
Trong giai đoạn 2026-2030, dự báo tổng lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số của GAS có sự biến động với các mức thay đổi qua từng năm lần lượt là +4% (năm 2026), -3% (năm 2027), -14% (năm 2028), -6% (năm 2029) và -6% (năm 2030). Sự sụt giảm này chủ yếu do dự báo tổng sản lượng khí thương phẩm bị cắt giảm 5%, trong đó sản lượng LNG Sơn Mỹ giảm tới 52%, vượt qua tác động tích cực từ nguồn cung khí nội địa bổ sung từ dự án Sư Tử Trắng giai đoạn 2 và mở rộng Hải Thạch – Mộc Tinh. Việc sản lượng sụt giảm cũng làm mất đi lợi thế từ việc điều chỉnh tăng giả định giá FO và LPG giai đoạn này lần lượt ở mức 15% và 2%.
Tuy nhiên, sang năm 2027, lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số báo cáo của GAS được kỳ vọng phục hồi với mức tăng 12% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng đến từ sự gia tăng sản lượng khí, LPG thương phẩm và đặc biệt là lợi nhuận từ kho cảng Thị Vải dự kiến tăng gấp 3,3 lần nhờ quy mô sản lượng mở rộng. Kết quả này sẽ bù đắp cho đà giảm giá của FO (giảm 14%) và LPG (giảm 10%).
VCSC đánh giá mặt bằng giá của mã cổ phiếu GAS đang ở vùng hấp dẫn. Chỉ số P/E dự phóng năm 2026 hiện nằm ở mức 12,7 lần, thấp hơn 22% so với mức trung bình 5 năm gần nhất. Hệ số PEG đạt 0,6 lần, dựa trên kỳ vọng tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (CAGR của EPS) giai đoạn 2026-2029 đạt 21%. Dù vậy, phía phân tích cũng lưu ý những rủi ro có thể ảnh hưởng đến doanh nghiệp bao gồm rủi ro sản lượng khí thương phẩm đạt thấp hơn dự kiến và áp lực cạnh tranh từ đối thủ Nebula.
