Nhiều CTCK hàng đầu cho biết sẽ giảm tự doanh cổ phiếu trong bối cảnh thị trường biến động

Hiệu quả mảng tự doanh của các công ty chứng khoán (CTCK) và hoạt động đầu tư cổ phiếu của doanh nghiệp phụ thuộc đáng kể vào diễn biến thị trường. Tại các cuộc họp Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026, lãnh đạo nhiều đơn vị đã nhấn mạnh định hướng chuyển dịch cơ cấu theo hướng kiểm soát rủi ro, giảm dần tỷ trọng đầu tư cổ phiếu và bổ sung các mảng có thu nhập ổn định.

Định hướng giảm rủi ro trong mảng tự doanh

Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 của SHS tổ chức ngày 17/4, ban lãnh đạo cho biết công ty sẽ dần chuyển dịch cơ cấu và bổ sung mảng kinh doanh mới để mảng đầu tư tự doanh giảm xuống. Theo Tổng giám đốc SHS, mảng tự doanh sẽ thuận lợi khi thị trường thuận lợi, nhưng khi thị trường biến động có thể trở thành rủi ro lớn, ảnh hưởng đến tính bền vững của kết quả kinh doanh.

Tương tự, tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 của HSC, ông Trịnh Hoài Giang – Tổng Giám đốc – cho biết hoạt động tự doanh được định hướng theo hướng kiểm soát rủi ro, tập trung vào các sản phẩm có thu nhập ổn định (fixed-income) thay vì đầu cơ ngắn hạn.

HSC: gần như bán hết đầu tư cổ phiếu trong quý đầu năm

Trong quý đầu năm, HSC gần như đã bán toàn bộ gần 3.900 tỷ đồng (tính theo giá gốc) các khoản đầu tư cổ phiếu. Tuy nhiên, ông Giang lưu ý rằng phần lớn danh mục cổ phiếu của HSC phục vụ hoạt động tạo lập thị trường và hỗ trợ giao dịch cho khách hàng, nên quy mô có thể biến động theo nhu cầu thị trường.

“Việc giảm quy mô cổ phiếu tại một thời điểm chủ yếu do hoạt động mua – bán phục vụ khách hàng tăng cao, không phản ánh xu hướng giảm đầu tư dài hạn”, ông Giang chia sẻ.

Về định hướng, lãnh đạo HSC cho biết công ty tiếp tục tập trung vai trò tạo lập thị trường, đặc biệt với các sản phẩm ETF và chứng quyền. Hiện HSC là nhà tạo lập thị trường cho 3 ETF lớn, tổng AUM 1 tỷ USD, góp phần đảm bảo thanh khoản và hỗ trợ giao dịch.

VPS: ưu tiên fixed-income, giảm vai trò tự doanh cổ phiếu

Với VPS, công ty được nêu là gần như không tự doanh cổ phiếu. Thay vào đó, VPS rót hàng nghìn tỷ vào các tài sản sinh lợi ổn định, gồm trái phiếu và tiền gửi.

Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026, ông John Desmond Sheehy – thành viên HĐQT VPS – cho biết công ty xác định mảng môi giới và cho vay ký quỹ là mảng kinh doanh cốt lõi, dự báo chiếm khoảng 60 - 65% tổng doanh thu. Mảng kinh doanh nguồn vốn dự kiến chiếm tỷ lệ từ 15 - 20% tổng doanh thu. Mảng dịch vụ IB dự kiến đóng góp khoảng 10 - 15% doanh thu.

Digiworld: chuyển hướng sang sản phẩm cấu trúc và thu nhập cố định

Không chỉ các CTCK, doanh nghiệp “ngoại đạo” như Digiworld cũng cho thấy tín hiệu giảm đầu tư cổ phiếu. Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026, ông Đoàn Hồng Việt – Chủ tịch Digiworld – cho biết năm 2025, bộ phận đầu tư tài chính đã quyết định đầu tư vào FPT và phải ghi nhận khoản lỗ tương đối. Đến thời điểm hiện tại, công ty đã hoàn thành việc trích lập dự phòng.

Thời điểm cuối năm 2025, danh mục chứng khoán kinh doanh của Digiworld có giá trị hơn 770 tỷ đồng, chiếm hơn 20% vốn chủ sở hữu. Doanh nghiệp phải trích lập dự phòng giảm giá tới 90 tỷ đồng cho các khoản đầu tư này tại ngày 31/12/2025.

“Sắp tới, chúng tôi sẽ quản lý chặt chẽ hơn. Định hướng là chuyển sang đầu tư vào các sản phẩm cấu trúc và sản phẩm có thu nhập cố định. Dù danh mục cổ phiếu mà Digiworld đang nắm giữ được đánh giá là có tiềm năng, chúng tôi vẫn sẽ chuyển hướng sang các sản phẩm này”, ông Đoàn Hồng Việt khẳng định.

Nhận định chung

Nhìn chung, hiệu quả mảng tự doanh của các CTCK và hoạt động đầu tư cổ phiếu của doanh nghiệp phụ thuộc nhiều vào diễn biến thị trường. Với biến động khó lường của chứng khoán Việt Nam thời gian qua, việc thu hẹp mảng tự doanh cổ phiếu đang trở thành xu hướng, đi kèm định hướng tăng tỷ trọng sang các tài sản có thu nhập ổn định như fixed-income, trái phiếu, tiền gửi và các sản phẩm cấu trúc.