Quyết định nâng hạn mức mua lại cổ phiếu (buyback) lên 235 tỷ USD của Nvidia nhận được sự quan tâm lớn từ giới đầu tư. Động thái này phản ánh quy mô dòng tiền hiện tại của doanh nghiệp, đồng thời mở ra những thảo luận về triển vọng của ngành trí tuệ nhân tạo (AI).
Ngày 28/9, hội đồng quản trị Nvidia phê duyệt bổ sung 150 tỷ USD cho chương trình mua lại cổ phiếu. Cộng với các khoản đã thông qua trước đó, tổng hạn mức hiện đạt 235 tỷ USD. Công ty dự kiến hoàn thành kế hoạch này vào tháng 1/2028.
Con số này vượt qua mức 110 tỷ USD mà Apple từng công bố năm 2024. Về mặt kỹ thuật, buyback giúp giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành trên thị trường. Khi khối lượng cổ phiếu giảm, chỉ số lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) sẽ tăng lên tương ứng mà công ty không bắt buộc phải gia tăng lợi nhuận ròng. Đây là phương thức chuyển giao vốn cho cổ đông mà không tạo nghĩa vụ chi trả định kỳ như cổ tức.
Dù vậy, giá cổ phiếu Nvidia khá dè dặt. Đóng cửa phiên 28/9, giá cổ phiếu chỉ tăng 1,68% và giảm nhẹ ở phiên tiếp theo. Diễn biến này cho thấy thị trường chưa xem thông tin buyback là yếu tố làm thay đổi định giá của công ty.
Để giải ngân hết 235 tỷ USD trong 6 quý còn lại, Nvidia cần chi trung bình 39 tỷ USD mỗi quý. Mức này cao gần gấp đôi tốc độ thực hiện 19,5–20 tỷ USD/quý hiện nay.
Cơ sở cho kế hoạch này là kết quả kinh doanh tăng trưởng. Tính đến hết tháng 7/2026, doanh thu quý của hãng đạt hơn 96,2 tỷ USD, tăng 106% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng đạt gần 54 tỷ USD. Tài sản của Nvidia ghi nhận hơn 22,4 tỷ USD tiền mặt và tương đương tiền, hơn 34 tỷ USD trái phiếu, gần 43 tỷ USD cổ phiếu đầu tư, cùng các khoản phải thu vượt 63 tỷ USD và tồn kho khoảng 31,6 tỷ USD.
Vào tháng 1/2026, Nvidia đạt doanh thu khoảng 216 tỷ USD và lợi nhuận ròng 120 tỷ USD, cùng tăng 65% so với năm trước. CEO Jensen Huang cho biết dòng tiền này giúp công ty vừa duy trì ngân sách nghiên cứu phát triển, vừa hoàn vốn cho cổ đông.
Nvidia thu về lượng tiền mặt lớn nhờ mô hình kinh doanh không tự vận hành nhà máy sản xuất (fabless). Việc không gánh chi phí vận hành xưởng đúc giúp công ty tối ưu dòng tiền khi nhu cầu chip xử lý tăng. Trong quý gần nhất, mảng Trung tâm dữ liệu (Data Center) đóng góp 92% tổng doanh thu của công ty.
Nguồn thu này phụ thuộc vào kế hoạch xây dựng trung tâm dữ liệu của các tập đoàn như Microsoft, Meta, Google và các nhà cung cấp dịch vụ đám mây. Việc mở rộng buyback thể hiện góc nhìn của ban lãnh đạo về lực cầu hiện tại, vì các doanh nghiệp thường chọn giữ tiền mặt dự phòng nếu nhận thấy nguy cơ suy giảm đơn hàng.
S&P Global Ratings dự báo tổng chi tiêu cho hạ tầng AI quy mô lớn trên toàn cầu có thể vượt 1.300 tỷ USD vào năm 2027. Tuy nhiên, việc mua lại cổ phiếu không bảo đảm giá cổ phiếu Nvidia đang ở mức thấp. Thực tế cho thấy các doanh nghiệp thường đẩy mạnh buyback vào giai đoạn dòng tiền dồi dào nhất, đôi khi trùng với giai đoạn cuối của một chu kỳ tăng trưởng.
Thị trường cũng xuất hiện những quan điểm thận trọng về nguy cơ "bong bóng AI". Nhà đầu tư Michael Burry đã chuyển một phần danh mục sang vị thế quyền chọn bán đối với một số cổ phiếu nhóm AI, đồng thời nhận định rủi ro điều chỉnh có thể xuất hiện sớm hơn dự kiến.
Hạn mức 235 tỷ USD thể hiện sức mạnh tài chính hiện tại của Nvidia, nhưng không phải là bằng chứng khẳng định định giá cổ phiếu đang rẻ hay ngành AI không có rủi ro. Xu hướng tiếp theo sẽ phụ thuộc vào mức độ chi tiêu của các tập đoàn công nghệ, biên lợi nhuận của Nvidia và hiệu quả kinh tế thực tế từ các dự án AI.
