Strategy từ bỏ chính sách 'không bao giờ bán' bitcoin để tối ưu hóa giá trị bitcoin trên mỗi cổ phiếu

Strategy vừa công bố thay đổi chiến lược quản trị bitcoin, chuyển từ định hướng “thụ động tích lũy” sang chủ động quản lý bảng cân đối kế toán nhằm tối đa hóa giá trị bitcoin trên mỗi cổ phiếu. Quyết định này được đưa ra trong bối cảnh công ty ghi nhận khoản lỗ ròng 12,5 tỷ USD trong quý 1/2026 do giá bitcoin giảm mạnh vào đầu năm.

Chiến lược mới: cân nhắc bán bitcoin để tối ưu “bitcoin trên mỗi cổ phiếu”

Tại cuộc họp công bố kết quả kinh doanh ngày 5/5, CEO Phong Le cho biết Strategy sẽ xem xét việc bán bitcoin để mua USD hoặc trả nợ nếu các giao dịch đó mang lại lợi ích cho giá trị bitcoin trên mỗi cổ phiếu. Phát biểu này đánh dấu sự thay đổi đáng kể so với chiến lược trước đây, khi công ty tập trung vào tích lũy bitcoin và không bán ra.

Ông Phong Le nhấn mạnh: “Chúng tôi sẽ bán bitcoin khi điều đó có lợi cho công ty. Chúng tôi sẽ không còn ngồi yên và nói rằng ‘chúng tôi sẽ không bao giờ bán bitcoin’. Chúng tôi muốn trở thành những người tích lũy ròng bitcoin - tăng tổng số bitcoin của chúng tôi, nhưng quan trọng hơn là tăng bitcoin trên mỗi cổ phiếu vì chúng tôi tin rằng đó là điều có lợi nhất về lâu dài”.

Cơ chế vận hành: dự trữ USD và huy động vốn để mua bitcoin

Theo thông tin được nêu trong bài, vào tháng 12 năm ngoái Strategy đã thiết lập một quỹ dự trữ USD trị giá 2,25 tỷ USD nhằm đảm bảo khả năng thanh toán cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi và tiền lãi cho các khoản nợ hiện tại. Trong mô hình hoạt động, công ty phát hành cổ phiếu và nợ mới để huy động vốn phục vụ các giao dịch mua bitcoin.

“Bitcoin trên mỗi cổ phiếu” và cách Strategy đánh giá hiệu quả

Strategy sử dụng “bitcoin trên mỗi cổ phiếu” như một chỉ số không chính thức để phản ánh lượng bitcoin mà mỗi cổ phiếu của công ty đại diện. Chỉ số này có thể thay đổi tùy thuộc vào việc công ty mua thêm tiền điện tử, phát hành cổ phiếu mới hoặc bán bitcoin để quản lý nợ hoặc mua lại cổ phiếu.

Báo cáo tài chính của Strategy cũng đề cập tỷ suất lợi nhuận bitcoin khoảng 9% kể từ đầu năm. Chỉ số này được mô tả là thước đo về hiệu quả mà Strategy mang lại cho các cổ đông trong việc chuyển đổi vốn thành sự tiếp xúc với bitcoin.

Quy mô nắm giữ và diễn biến từ đầu năm

Tính đến cuối quý 1/2026, Strategy nắm giữ 818.334 bitcoin, với tổng giá trị 61,81 tỷ USD. Chi phí trung bình được ghi nhận khoảng 75.500 USD mỗi bitcoin. Số lượng bitcoin công ty nắm giữ chiếm gần 4% tổng nguồn cung bitcoin.

Từ đầu năm đến thời điểm báo cáo, Strategy đã mua thêm khoảng 63.000 bitcoin.

Nhận định so sánh và hàm ý tác động

Trong cuộc họp, Chủ tịch Michael Saylor đưa ra so sánh Strategy với một doanh nghiệp phát triển bất động sản. Ông cho rằng việc bán một phần tài sản để tái đầu tư hoặc để chi trả chi phí lãi vay không làm thay đổi bản chất hiệu quả của hoạt động kinh doanh, miễn là doanh nghiệp vẫn đạt mục tiêu tạo giá trị cho tài sản nền.

Việc Strategy chuyển sang khả năng bán bitcoin nhằm tối ưu “bitcoin trên mỗi cổ phiếu” được đặt trong bối cảnh công ty vừa chịu khoản lỗ ròng 12,5 tỷ USD trong quý 1/2026, đồng thời tiếp tục duy trì cơ chế dự trữ USD để phục vụ nghĩa vụ thanh toán.