Vietnam Airlines lãi lớn nhưng chưa thể chia cổ tức

Dù ghi nhận mức lợi nhuận lớn và chính thức đưa vốn chủ sở hữu trở lại con số dương, Tổng Công ty Hàng không Việt Nam (Vietnam Airlines) vẫn cần thêm thời gian để xử lý triệt để các khoản lỗ tồn đọng từ giai đoạn trước trước khi có thể phân phối lợi nhuận cho cổ đông.

Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026, ban lãnh đạo Vietnam Airlines (Mã: HVN) công bố đã cơ bản hoàn thành các mục tiêu cốt lõi của Đề án cơ cấu lại giai đoạn 2021 - 2025. Thành viên HĐQT Tạ Mạnh Hùng cho biết, thành công lớn nhất của đề án là khôi phục nền tảng tài chính và đưa doanh nghiệp thoát khỏi tình trạng âm vốn chủ sở hữu. Nhờ hai năm liên tiếp (2024 - 2025) kinh doanh có lãi, tính đến ngày 31/12/2025, vốn chủ sở hữu hợp nhất của hãng đã đạt 6.730 tỷ đồng, giúp chấm dứt hoàn toàn trạng thái âm vốn và nâng cao năng lực tự chủ tài chính.

Báo cáo kết quả kinh doanh cho thấy, năm 2025, Vietnam Airlines đạt doanh thu hợp nhất 121.412 tỷ đồng, tăng 13,5% so với năm trước. Lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 8.168 tỷ đồng, vượt 47% kế hoạch năm. Dù vậy, hãng vẫn chưa thể chia cổ tức do còn khoản lỗ lũy kế 26.686 tỷ đồng tính đến cuối năm 2025. Nói về lộ trình khắc phục, ông Đặng Ngọc Hoà - Chủ tịch HĐQT cho biết: "Chúng tôi dự định sẽ xóa lỗ lũy kế vào năm 2030 - 2032, sau đó chúng tôi sẽ cân đối để có thể chia cổ tức cho các quý cổ đông".

Bước sang năm 2026, doanh nghiệp đạt khởi đầu khả quan trong quý I với doanh thu 29.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế xấp xỉ 4.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, từ tháng 3, xung đột tại Trung Đông bùng phát đã đẩy giá nhiên liệu tăng phi mã. Kế toán trưởng Trần Văn Hữu thông tin, áp lực này có thể khiến chi phí quý II của hãng tăng thêm hơn 7.000 tỷ đồng. Nhờ chủ động ứng phó, số lỗ quý II dự kiến được kiềm chế ở mức 2.000 tỷ đồng, giúp lợi nhuận hợp nhất nửa đầu năm 2026 ước đạt gần 2.000 tỷ đồng. Dù vậy, do biến động thị trường, hãng đặt mục tiêu lợi nhuận sau thuế cả năm 2026 ở mức thận trọng là 22 tỷ đồng, dựa trên kịch bản giá dầu đạt 120 USD/thùng trong nửa cuối năm. Biến cố địa chính trị này cũng khiến tiến trình xóa lỗ lũy kế kéo dài hơn dự tính.

Mặc dù tiến độ bị ảnh hưởng bởi ngoại cảnh, Chủ tịch Đặng Ngọc Hòa khẳng định chất lượng phục hồi của Vietnam Airlines rất bền vững khi dòng tiền chủ yếu đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi, thay vì các khoản thu nhập bất thường. Cụ thể, mảng kinh doanh cốt lõi đóng góp đến gần 97% trong tổng lợi nhuận của năm 2025 và quý I/2026. Trước đó, năm 2024, hãng từng có khoản lợi nhuận một lần khoảng 4.700 tỷ đồng do Pacific Airlines được xóa nợ. Khi khoản thu nhập đột biến này không còn, Vietnam Airlines vẫn duy trì kết quả tích cực nhờ thị trường hàng không phục hồi và các biện pháp tối ưu hóa chi phí, tăng cường hiệu suất đội bay cũng như quản trị tốt doanh thu dịch vụ phụ trợ.