VN-Index tiến gần đỉnh lịch sử, VNDirect cảnh báo kịch bản 'xanh vỏ đỏ lòng'

Sau đà phục hồi mạnh của thị trường trong tháng 4/2026, chỉ số VN-Index đang hướng tới vùng kháng cự mạnh quanh đỉnh lịch sử 1.910 (+/- 30 điểm).

Trong báo cáo chiến lược mới đây, VNDirect (VND) cho rằng dù VN-Index đã có nhịp tăng ấn tượng về điểm số, các chỉ báo dòng tiền chưa thực sự đồng thuận khi thanh khoản chưa có dấu hiệu bứt phá. Độ rộng thị trường cũng chưa thuyết phục, khi đà tăng chủ yếu tập trung ở một vài cổ phiếu vốn hóa lớn.

Định giá và triển vọng lợi nhuận

Về định giá, P/E trượt 12 tháng của VN-Index giảm về mức 13,8 lần, thấp hơn mức trung bình 10 năm là 15,4 lần. VNDirect đánh giá mức giảm này được hỗ trợ bởi tăng trưởng lợi nhuận tích cực của các doanh nghiệp niêm yết trong Q1/2026.

Theo VNDirect, dù định giá hiện tại chưa về vùng “rẻ”, thị trường vẫn được hỗ trợ bởi kỳ vọng nâng hạng thị trường và triển vọng tăng trưởng lợi nhuận duy trì tích cực trong năm 2026. Cụ thể, VNDirect dự phóng các doanh nghiệp niêm yết trên HSX sẽ đạt tăng trưởng lợi nhuận 14% trong năm 2026. Từ đó, P/E dự phóng 2026 của VN-Index được đưa về quanh mức 13 lần, giúp định giá thị trường chứng khoán Việt Nam ở mức tương đối hấp dẫn.

Kịch bản cho tháng 5/2026

Với góc nhìn kỹ thuật kết hợp diễn biến dòng tiền, VNDirect đưa ra 2 kịch bản cho thị trường trong tháng 5:

Kịch bản tích lũy (70%)

VN-Index có thể tích lũy trong vùng 1.820-1.910 điểm trong tháng 5 để tích tụ xung lực chờ cơ hội vượt đỉnh trong quý 3/2026. VNDirect nêu khả năng cần thêm sự đồng thuận từ dòng tiền ngoại và các yếu tố vĩ mô, trong đó có tín hiệu lạm phát hạ nhiệt và thanh khoản hệ thống ngân hàng cải thiện. Cơ hội có thể xuất hiện ở một số nhóm cổ phiếu nhất định.

Kịch bản vượt đỉnh (30%)

VN-Index vẫn có xác suất vượt đỉnh trong tháng 5 nhờ tiếp tục “kéo” cổ phiếu trụ. Tuy nhiên, kịch bản này được đánh giá là khó có sự đồng thuận của dòng tiền, và rủi ro “xanh vỏ đỏ lòng” có thể tái diễn.

Rủi ro và khuyến nghị giao dịch

Trong tháng 5/2026, thị trường có thể đối mặt với áp lực chốt lời tại vùng đỉnh cũ quanh 1.910 điểm (+/- 30 điểm), trong bối cảnh rủi ro xung đột Trung Đông vẫn chưa được giải quyết triệt để. VN-Index có thể bước vào pha tích lũy, chờ đợi các yếu tố hỗ trợ hội tụ như lạm phát có tín hiệu hạ nhiệt và thanh khoản hệ thống ngân hàng cải thiện.

Trên cơ sở đó, VNDirect khuyến nghị nhà đầu tư nên có chiến lược giao dịch linh hoạt: tận dụng cơ hội chốt lời quanh vùng đỉnh 1.910 điểm (+/- 30 điểm) và xem xét giải ngân trở lại nếu chỉ số về vùng hỗ trợ quanh 1.820 điểm. Đồng thời, ưu tiên chọn lọc các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, thanh khoản cao và khả năng hưởng lợi từ dòng vốn ETF.