Wintermute cảnh báo đợt tăng giá Bitcoin có thể là một đợt short squeeze, không phải tăng trưởng bền vững

•

Sau đợt tăng giá Bitcoin (BTC) lên 83.000 USD vào tuần trước, thị trường đang bước vào giai đoạn thử thách khi mức 80.000 USD được đặt câu hỏi liệu có thể giữ vững vai trò hỗ trợ hay không. Wintermute, một nhà tạo lập thị trường tiền điện tử, trong báo cáo tài sản số mới nhất, cho rằng cách BTC đạt được mức này cho thấy cần thận trọng thay vì hân hoan.

Rủi ro điều chỉnh vẫn hiện hữu

Wintermute cho biết một số chỉ số không phù hợp với các dấu hiệu thường được xem là xác nhận một đợt phá vỡ “lành mạnh”. Theo báo cáo, đợt tăng đi kèm với tổng lãi mở (open interest - OI) tăng khoảng 10 tỷ USD và khối lượng giao dịch trên thị trường giao ngay (spot) ở mức thấp nhất trong hai năm.

Công ty nhận định đây là tổ hợp trái ngược với điều kiện thường thấy khi thị trường spot xác nhận xu hướng tăng. Thay vào đó, phần lớn mức tăng được cho là đến từ hoạt động perpetual (perps), một cơ chế được mô tả là rủi ro hơn.

Wintermute cũng cảnh báo về chất lượng dòng tiền khi short-covering không đi kèm với nhu cầu mua thể hiện sự tin tưởng. Theo họ, nguồn vốn vẫn chủ yếu là short, hàm ý có thể còn động lực cho các đợt short-squeeze phía sau.

Dù vậy, Wintermute lưu ý thị trường có thể mất dần các mức tăng nếu nhà mua spot không tham gia khi đợt squeeze kết thúc. Theo quan điểm dài hạn, bức tranh có thể ổn định hơn, nhưng động lực ngắn hạn hiện tại được đánh giá là đáng ngờ, với khả năng retracement diễn ra nhanh nếu spot không tiếp tục hỗ trợ ở các vùng giá cao hơn.

80.000 USD là mốc then chốt

Trong khi nhấn mạnh sự thận trọng với cấu trúc ngắn hạn, Wintermute vẫn đề cập các yếu tố dài hạn có phần tích cực hơn. Báo cáo cho biết dòng ETF Bitcoin đang bổ sung thêm 623 triệu USD. Đồng thời, ETF Bitcoin của Morgan Stanley được nêu đã hút 194 triệu USD trong tháng đầu tiên mà không có ngày rút tiền mặt.

Wintermute cũng nhắc đến dự trữ trao đổi ở mức thấp nhất trong bảy năm, cho thấy câu chuyện tích lũy vẫn đang diễn ra. Tuy nhiên, công ty cho rằng sự lạc quan hiện tại được hỗ trợ nhiều hơn bởi nhà đầu tư tổ chức và nguồn cung, thay vì sự tham gia mạnh mẽ từ nhà đầu tư spot rộng rãi.

Yếu tố kỹ thuật và rủi ro vĩ mô

Về mặt kỹ thuật, Wintermute cho biết RSI của Bitcoin đang ở vùng quá mua. Công ty đánh giá dù có thể xuất hiện cơ hội tiến tới mức 85.000 USD, nhưng rủi ro lợi nhuận khi theo đuổi ở vùng giá hiện tại là không hấp dẫn.

Bên cạnh đó, báo cáo bổ sung rủi ro từ yếu tố vĩ mô. Chứng khoán đang chi phối thị trường tiền điện tử; nếu CPI nóng hoặc giai đoạn Warsh gây bất ổn, sức kéo từ cổ phiếu có thể chững lại. Trong trường hợp đó, việc BTC duy trì trên mức 80.000 USD sau một cú sốc vĩ mô sẽ là dấu hiệu rõ ràng hơn rằng đợt tăng không chỉ là kết quả của đòn bẩy.

Diễn biến giá hiện tại

Theo mô tả trong bài, biểu đồ hàng ngày cho thấy nỗ lực của BTC để giữ mức 80.000 USD làm hỗ trợ vào thứ Ba.

Vào thời điểm viết bài, Bitcoin đang cố gắng ổn định ở mức trên khoảng 80.800 USD, vẫn giữ được mức tăng 14% trong vòng tháng vừa qua bất chấp sự điều chỉnh từ 83.000 USD, theo dữ liệu từ CoinGecko.