•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Trong tháng 4/2026, các chỉ số chính trên thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận mức tăng tích cực, quanh ngưỡng 10% và tiếp tục duy trì đà tăng trong tháng 5/2026. Theo thông tin từ Sở Giao dịch Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE), giá trị vốn hóa cổ phiếu trên HOSE cũng tăng 10,82% so với tháng trước và tương đương 67,92% GDP năm 2025. Dù vậy, thị trường đang diễn ra sự phân hóa mạnh giữa các nhóm ngành và các cổ phiếu; không phải nhà đầu tư nào cũng có lãi dù VN-Index liên tục đạt các mốc cao mới. Dòng tiền cũng không quá dồi dào như giai đoạn trước.
Tại Talk show Phố Tài chính (The Finance Street Talk show) trên VTV8, ông Lê Quang Chung, Phó Tổng giám đốc Công ty CP Chứng khoán Smart Invest (AAS), cho rằng xu hướng chủ đạo của thị trường vẫn là tăng trưởng trong dài hạn vào quý III và quý IV/2026, khi dòng tiền dự kiến bắt đầu lan tỏa sang các nhóm ngành có định giá hấp dẫn và có câu chuyện phục hồi rõ nét hơn.
Ông Chung nhấn mạnh hiện tượng thị trường tăng nhưng nhà đầu tư không đồng đều có lãi xuất phát từ sự phân hóa dòng tiền. Theo đó, dòng tiền hiện nay “khắt khe” hơn giai đoạn 2021 - 2022, tập trung mạnh vào nhóm vốn hóa lớn (Bluechips), đặc biệt là nhóm ngân hàng và các cổ phiếu trụ để điều tiết chỉ số.
Ngược lại, các nhóm bị bỏ lại gồm cổ phiếu đầu cơ (penny) và một số nhóm ngành đang gặp khó khăn về chu kỳ kinh doanh, như bất động sản dân dụng (chưa tháo gỡ được pháp lý) hoặc một số nhóm sản xuất chịu chi phí đầu vào cao. Hệ quả là nhà đầu tư nắm giữ danh mục không thuộc “trọng điểm” của dòng tiền có thể thấy tài khoản dậm chân tại chỗ, thậm chí thua lỗ dù chỉ số chung vẫn tăng.
Liên quan đến câu hỏi vì sao dòng tiền chưa dồi dào và lan tỏa đều dù nền kinh tế tăng trưởng tích cực và thông tin nâng hạng được nhắc tới vào tháng 9/2026, ông Chung cho rằng có ba rào cản chính khiến dòng tiền còn thận trọng.
Ông Chung cho rằng thị trường chứng khoán thường phản chiếu tương lai, nhưng có lúc phản ứng chậm hơn hoặc phản ứng quá đà với rủi ro ngắn hạn. Theo đánh giá của ông, các yếu tố vĩ mô và vi mô đang tích cực: mục tiêu tăng trưởng kinh tế khả quan, chính sách hỗ trợ doanh nghiệp được triển khai, và kết quả kinh doanh quý I/2026 tăng trưởng ấn tượng.
Tuy nhiên, thị trường dường như phản ánh sự thận trọng nhiều hơn là tiêu cực. Nhà đầu tư hiện tập trung theo từng “ngách” doanh nghiệp thay vì nhìn tổng thể. Trong 4 tháng qua, dữ liệu cho thấy lợi nhuận không ảnh hưởng rõ nét đến giá cổ phiếu trong ngắn hạn. Một số ngành có tăng trưởng lợi nhuận dương trong quý I/2026 nhưng giá cổ phiếu giảm hoặc tăng yếu, ví dụ: ngành hàng cá nhân, gia dụng, thực phẩm và đồ uống, bán lẻ. Ngược lại, một số ngành lợi nhuận giảm mạnh nhưng kỳ vọng lớn nên giá vẫn tăng, tạo ra hiện tượng “lệch pha”.
Ông cũng lưu ý rằng thống kê lợi nhuận dài hạn hàng năm của VN-Index cho thấy lợi nhuận ảnh hưởng rõ nét hơn đến giá cổ phiếu. Về dài hạn, cổ phiếu doanh nghiệp có tăng trưởng lợi nhuận bền vững thường có xu hướng tăng giá tương ứng; sự lệch pha trong ngắn hạn có thể được điều chỉnh theo thời gian thông qua cơ chế định giá lại (P/E giãn hoặc thu hẹp tùy mức độ lạc quan). Trong ngắn hạn, lợi nhuận có thể bị bỏ qua, trong khi giá chịu tác động mạnh bởi kỳ vọng và thanh khoản.
Về xu hướng thời gian tới, ông Chung nhận định ngắn hạn sẽ tiếp tục có phân hóa. Thị trường có thể xuất hiện các nhịp điều chỉnh kỹ thuật để “thay máu” cổ đông và kiểm soát ngưỡng hỗ trợ, nhằm tránh việc chỉ số tăng quá nóng.
Về dài hạn, xu hướng chủ đạo vẫn là tăng trưởng. Khi các nút thắt liên quan đến nâng hạng được tháo gỡ hoàn toàn vào quý III và quý IV/2026, dòng tiền được kỳ vọng bắt đầu lan tỏa sang các nhóm ngành có định giá rẻ và câu chuyện phục hồi rõ ràng hơn.
Ông Chung cho rằng thời điểm hiện tại không phù hợp để “lướt sóng” mọi cổ phiếu. Chiến lược ưu tiên là tập trung vào giá trị và nhóm VN30, chọn các doanh nghiệp đầu ngành có lợi nhuận tăng trưởng đều qua các quý. Đồng thời, nhà đầu tư cần gia tăng quản trị rủi ro, duy trì tỷ lệ tiền mặt hợp lý (khoảng 20 - 30%) để sẵn sàng giải ngân khi có nhịp điều chỉnh sâu.
Ông cũng nêu quan điểm P/E của thị trường vẫn ở mức khá hấp dẫn so với khu vực, phù hợp để tích lũy các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt cho mục tiêu 6 - 12 tháng tới.
Với bối cảnh nhiều doanh nghiệp kinh doanh tích cực nhưng giá cổ phiếu chưa tăng tương xứng, ông Chung cho rằng đây có thể là cơ hội cho nhà đầu tư kiên nhẫn. Khi doanh nghiệp có kết quả kinh doanh tích cực mà giá chưa tăng, thường do dòng tiền chưa tìm đến hoặc do yếu tố chu kỳ ngành.
Nhà đầu tư có thể ưu tiên doanh nghiệp có dòng tiền kinh doanh (CFO) dương, nợ vay thấp và cổ tức tiền mặt đều đặn.
Về nhóm ngành, ông Chung khuyến nghị ưu tiên Ngân hàng và VN30 để dẫn dắt danh mục nhờ lợi nhuận ổn định. Các ngành như bán lẻ và thực phẩm và đồ uống cũng được xem là có cơ hội khi kết quả kinh doanh đã hồi phục nhưng giá vẫn ở vùng thấp. Với chứng khoán, kỳ vọng từ nâng hạng là rõ nét nhưng cần chọn lọc khắt khe. Ngược lại, cần thận trọng với bất động sản và đầu cơ khi các nút thắt pháp lý chưa được tháo gỡ hoàn toàn, tránh tâm lý “gỡ gạc” ở các mã thiếu nền tảng lợi nhuận rõ ràng.
Ông Chung kết luận rằng nhà đầu tư không nên quá lo lắng việc giá chưa tăng ngay; trong đầu tư, giá cả sớm muộn sẽ đồng quy với giá trị nội tại, và việc mua được “hàng tốt” ở “mức giá thấp” có thể tạo lợi thế biên lợi nhuận vượt trội trong tương lai.
Figure AI đã ra mắt một bản demo mới vào tối ngày 8 tháng 5, giới thiệu sự hợp tác giữa hai robot hình người Helix-02 trong các tác vụ dọn dẹp phòng ngủ. Theo mô tả của công ty, hai robot có thể phối hợp từ các bước đơn…
