Ba kịch bản cho thị trường chứng khoán trước tín hiệu hạ nhiệt căng thẳng Trung Đông

Theo cập nhật mới nhất, Mỹ và Iran đang tham gia đàm phán gián tiếp, hướng tới đàm phán sau hơn một tháng xung đột leo thang. Chứng khoán KBSV đưa ra ba kịch bản chính cho kết quả đàm phán có thể xảy ra và phản ứng của thị trường. Tổng thống Mỹ Donald Trump ngày thứ Hai, 23/3, cho biết Mỹ và Iran đã đạt được “một số điểm đồng thuận lớn” trong các cuộc tiếp xúc, được cho là diễn ra qua vai trò trung gian của Thổ Nhĩ Kỳ, Ai Cập và Pakistan. Axios đưa tin rằng trong ngày Chủ nhật, ba nước trung gian đã chuyển thông điệp qua lại giữa Washington và Tehran. 

Một nguồn tin được Axios dẫn lời cho biết hai bên đều đã sẵn sàng nối lại đối thoại. Nguồn tin cho hay phía Iran thể hiện thiện chí, trong khi phía Mỹ cũng muốn thúc đẩy trao đổi giữa hai bên giữa bối cảnh thị trường tài chính và giá dầu biến động mạnh. Giá dầu Brent đã giảm mạnh xuống dưới 100 USD/thùng, trong khi thị trường chứng khoán toàn cầu đang hồi phục tích cực. Kết quả của đàm phán (nếu có) sẽ tác động mạnh tới diễn biến thị trường, và Chứng khoán KBSV đưa ra ba kịch bản chính cho kết quả đàm phán Mỹ – Iran và diễn biến của VN-Index.

 Kịch bản tích cực (30%): Đàm phán thành công và kết thúc sớm, eo biển Hormuz được mở lại hoàn toàn và thỏa thuận ngừng bắn được triển khai triệt để. Trong kịch bản này, giá dầu được kỳ vọng hạ nhiệt xuống dưới 90 USD/thùng trong ngắn hạn, và tiếp tục xu hướng giảm trung hạn về mức trước chiến tranh khi nguồn cung từ Trung Đông dần phục hồi; VN-Index có cơ hội xác lập đáy quanh mức 1.580. Kịch bản trung tính (50%): Đàm phán kéo dài 2–3 tháng, Mỹ tạm dừng tấn công nhưng Israel vẫn tấn công IRGC và các đối tác (Hezbollah, Houthis). Iran duy trì phản công bằng tên lửa, chỉ mở một phần eo biển Hormuz cho tàu của một số nước “có sự hợp tác” đi qua. Đây là kịch bản có khả năng xảy ra lớn nhất do đánh giá hai bên khó chấp nhận nhượng bộ đáng kể từ đầu. Tình trạng rối rắm khiến giá dầu Brent dao động quanh 90–110 USD/thùng trong vài tháng tới. Dù thông tin mở ra đàm phán có thể thúc đẩy các phiên hồi phục tích cực, nhưng nền kinh tế khi đối mặt với lạm phát, tỷ giá và lãi suất có thể khiến VN-Index điều chỉnh trở lại, về quanh mức 1.500 trước khi cho tín hiệu tạo đáy vững chắc hơn. Kịch bản tiêu cực (20%): Đàm phán thất bại và xung đột leo thang lên chiến tranh toàn diện. Iran từ chối đề xuất của Mỹ, Trump tấn công hạ tầng năng lượng và có thể triển khai bộ binh (hoặc Israel mở rộng sang Lebanon/Syria). 

Iran đẩy mạnh “chiến tranh bất đối xứ”, tấn công tàu chở dầu và mở rộng sự tham gia của các proxy, thậm chí có thể ngầm đẩy nhanh việc làm giàu uranium. Trong kịch bản này, Brent có thể vượt trên 130 USD/thùng và VN-Index sẽ chịu áp lực điều chỉnh trung hạn, giảm xuống dưới khoảng 1.400 điểm. Theo KBSV, Tổng thống Donald Trump hiện đang chịu áp lực lớn từ chiến tranh, khi cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ được lên lịch vào đầu tháng 11, nhưng thực tế cuộc đua đã bắt đầu từ tháng 3/2026. Các áp lực chính bao gồm lạm phát và giá năng lượng. Dù ông Trump luôn khẳng định kinh tế đang hồi phục, nhưng xung đột Trung Đông đang kéo giá sinh hoạt lên cao. Các cuộc thăm dò dư luận mới nhất (tháng 3/2026) cho thấy sự ủng hộ các chính sách kinh tế của ông đã giảm xuống mức thấp kỷ lục. OECD vừa công bố một báo cáo về tác động tiềm ẩn của xung đột Trung Đông tới kinh tế toàn cầu, cảnh báo rằng cú sốc giá năng lượng có thể đưa lạm phát tại Mỹ lên 4,2% trong năm nay, là mức cao nhất trong nhóm G7, phản ánh những tác động tiêu cực của cuộc xung đột Mỹ – Israel với Iran tới nền kinh tế lớn nhất thế giới. Trong cuộc gặp cuối tuần này, có xác suất cao 65% rằng Trump cần hạ nhiệt giá dầu để cứu vãn tỷ lệ ủng hộ đang sụt giảm trước thềm bầu cử (khoảng 37% theo khảo sát YouGov tháng 3/2026). Việc cho phép Iran xuất khẩu dầu trở lại được cho là cách nhanh nhất để thực hiện mục tiêu này. Trong khi đó, Iran cũng cần nguồn vốn để tái thiết đất nước. 

Với lạm phát được dự báo lên tới 60% tại Tehran, nước này buộc phải nhượng bộ để đổi lấy việc giải tỏa tài sản (khoảng 100–120 tỷ USD). Tuy nhiên rào cản ở đây là Iran sẽ không từ bỏ hoàn toàn chương trình hạt nhân của mình. Khả năng cao hai bên sẽ tìm được một điểm cân bằng khi Mỹ dỡ bỏ các lệnh trừng phạt dầu mỏ và Iran giảm mức làm giàu uranium xuống dưới 3,67%. ### VN-Index đang tìm ngưỡng cân bằng trong vùng 1.600 – 1.725 điểm 08:44, 27/03/2026 VN-Index đang tìm ngưỡng cân bằng trong vùng 1.600 – 1.725 điểm ### Cảnh báo từ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước về Tikop, Buff, Topi Dòng tiền tổ chức trong nước mua ròng 1.000 tỷ ### Từ khóa: bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ, chiến tranh toàn diện, giá dầu Brent, kịch bản đàm phán, lạm phát 2026, Mỹ Iran đàm phán, OECD báo cáo, tổng thống Donald Trump, VN-Index diễn biến, xung đột Trung Đông