Bitcoin tăng lên mức 80 nghìn USD, đặt câu hỏi về tính bền vững, Wintermute cho biết

Bitcoin một lần nữa vượt mốc 80.000 USD, thu hút sự chú ý của các nhà phân tích thị trường. Tuy nhiên, Wintermute cho rằng động lực đằng sau đà tăng có thể không bền vững như bề ngoài, khi các chỉ báo về phái sinh và thanh khoản giao ngay cho thấy rủi ro biến động ngắn hạn.

Diễn biến giá và bối cảnh thị trường

Tuần trước, Bitcoin tăng lên khoảng 83.000 USD, vượt đường trung bình động 200 ngày lần đầu tiên trong bảy tháng. Di chuyển này diễn ra trong bối cảnh thị trường chứng khoán Mỹ đồng loạt đi lên: Nasdaq tăng 4,5% và S&P 500 tăng 2,3% lên mức cao chưa từng có. Đồng thời, số liệu việc làm phi nông nghiệp của Mỹ cũng vượt dự báo, đạt 115.000 việc làm so với kỳ vọng 65.000.

Cơ chế short squeeze và các chỉ báo rủi ro

Theo Wintermute, cơ chế phía sau biến động giá Bitcoin là yếu tố cần thận trọng. Số dư mở của các hợp đồng tương lai Bitcoin tăng từ 48 tỷ USD lên 58 tỷ USD trong vòng một tháng. Trong khi đó, khối lượng giao dịch giao ngay giảm xuống mức thấp nhất trong hai năm.

Công ty dẫn quan điểm trên X: “BTC vượt trên 70k, không ai tin vào nó, các vị thế short bị tích lũy, thanh lý, và đã phải mua để bao phủ.”

Wintermute cũng cho biết các tỷ lệ funding vẫn chủ yếu ở trạng thái ngắn, nghĩa là áp lực squeeze bổ sung có thể tiếp tục đẩy giá. Tuy nhiên, việc “bắt buộc mua để đóng vị thế” không đồng nghĩa với sự đồng thuận thực sự của thị trường.

Dòng vốn tổ chức và tín hiệu dài hạn

Dù tồn tại các lo ngại ngắn hạn, các chỉ số dài hạn lại cho thấy một bức tranh khác. Dòng vốn ETF Bitcoin trong giai đoạn này tăng thêm 623 triệu USD. ETF BTC mới của Morgan Stanley ghi nhận 194 triệu USD trong tháng đầu tiên, không có ngày rút ròng. Kho dự trữ trên sàn vẫn ở mức thấp nhất trong bảy năm, phản ánh sự tích lũy ổn định của các nhà nắm giữ dài hạn.

Wintermute nhận định sự tích lũy của “cá voi” và dòng vốn ETF tiếp tục hấp thụ nguồn cung ở mức hiện tại. Tuy vậy, công ty cũng lưu ý nhu cầu từ nhà đầu tư tổ chức có xu hướng giảm khi giá tăng, qua đó có thể hạn chế áp lực tăng theo thời gian.

Yếu tố vĩ mô và kịch bản cho xu hướng

Trong ngắn hạn, trọng tâm chuyển sang các sự kiện vĩ mô. Bản phát hành CPI vào thứ Ba được kỳ vọng cung cấp cái nhìn rõ ràng đầu tiên về việc giá năng lượng đã tác động như thế nào đến lạm phát. Ngoài ra, nhiệm kỳ của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell kết thúc vào thứ Năm, và việc xác nhận Kevin Warsh được cho là sẽ diễn ra tiếp theo.

Wintermute cho rằng nếu Bitcoin duy trì trên mức 80.000 USD sau một cú sốc vĩ mô, đó sẽ là bằng chứng thực sự cho sự chuyển biến xu hướng. Ngược lại, nếu xảy ra một đợt bán tháo song hành với thị trường chứng khoán, điều đó sẽ cho thấy đòn squeeze ngắn hạn là động lực chính từ đầu.

Ở thời điểm hiện tại, RSI đang tiến vào vùng quá mua, trong khi nhu cầu giao ngay cần được bổ sung để đà tăng có thể duy trì.