Blog chứng khoán: Phái sinh bùng nổ khi các trụ kéo chỉ số

VN-Index tăng tốt trong phiên, song cổ phiếu nhìn chung vẫn thiếu sức mạnh và không có diễn biến nổi bật trên diện rộng. Phái sinh là điểm sáng rõ rệt nhờ nhịp kéo trụ và sự đảo chiều basis khi làn sóng Short-cover bùng nổ.

Diễn biến thị trường cơ sở và phái sinh

Trong buổi sáng, cả thị trường cơ sở và phái sinh đều yếu. Basis chiết khấu F1 trung bình khoảng 10 điểm, trong khi VN30 và VNI thể hiện nhịp giảm rõ nét. Ở hai trụ, VHM giảm mạnh đồng pha với chỉ số, còn VIC dao động yếu. Tuy nhiên, cả hai trụ này bật lên mạnh ở buổi chiều.

Diễn biến phục hồi và tăng mạnh của VIC, VHM được cho là có liên quan đến thông tin từ đại hội cổ đông, nhưng mức tăng mạnh chủ yếu đến từ dòng tiền lớn đẩy lên. VIC tăng trần, VHM tăng 3,09%, qua đó đóng góp điểm số nhiều hơn tổng mức tăng của cả VNI lẫn VN30. Dù vậy, sự lan tỏa tăng giá ở cổ phiếu vẫn chưa rõ nét.

Độ rộng thị trường và thanh khoản

Thống kê cho thấy chỉ 35% cổ phiếu trong VNI (có thanh khoản) có biên độ phục hồi tối thiểu 1% so với mức thấp. Chưa tới một nửa trong số này phục hồi đủ mạnh để vượt tham chiếu. Số cổ phiếu tăng mạnh thậm chí còn ít hơn.

Nếu tính cả thanh khoản, chưa tới 20 cổ phiếu có quy mô giao dịch đáng tin cậy. Tỷ lệ tăng/giảm tổng thể của VNI là 0,57/1, độ tương quan không tương xứng với mức tăng 1,3% của chỉ số.

Bối cảnh vĩ mô và tâm lý thị trường

Trước khi bước vào phiên, thị trường đón nhận tin Tổng thống Donald Trump gia hạn ngừng bắn thêm 2 tuần. Đây là thông tin tích cực vì xung đột nóng không bùng phát trở lại. Tuy nhiên, tiến trình đàm phán vẫn mờ mịt khi hai đoàn không gặp nhau và đưa ra yêu cầu trái ngược.

Sự bất định khiến chứng khoán toàn cầu phản ứng thận trọng, phần lớn là diễn biến xanh-đỏ biên độ hẹp, trong khi giá dầu tăng. Bối cảnh này được thể hiện rõ khi so sánh với phiên ngày 8/4.

Nhận định về thị trường cơ sở

VNI có một phiên tăng mạnh nhất thế giới trong ngày, nhưng theo quan điểm trong bài, đó có thể là “ảo giác” do các trụ kéo lên. Khi xét độ rộng thị trường và thanh khoản, diễn biến phù hợp với bối cảnh bất định và xu hướng chung của các thị trường khác.

Tổng giá trị khớp lệnh hai sàn đạt gần 18,3 nghìn tỷ, chưa kể thỏa thuận, nhỉnh hơn giao dịch ngay trước thời điểm ngừng bắn lần đầu tiên một chút. Chiến lược bảo toàn vốn thận trọng vẫn chiếm ưu thế, và cơ hội ngắn hạn chỉ tập trung ở rất ít cổ phiếu.

Tác giả duy trì quan điểm không nên “cược lớn” vào thị trường cơ sở; nhấn mạnh sự cần thiết của kiên nhẫn trong bối cảnh rối ren. Việc VNI tăng lên mức đỉnh lịch sử cũng không được xem là tín hiệu tốt theo phân tích kỹ thuật vì chỉ số có thể không còn phản ánh đúng trạng thái thị trường.

Phái sinh: basis đảo chiều nhờ Short-cover

Trong khi cơ sở lỏng lẻo và cơ hội ít ỏi, phái sinh lại có diễn biến nổi bật. Mức chiết khấu rộng trong sáng là hợp lý khi thị trường có lý do để lo ngại về các trụ. VHM cũng lao dốc khá mạnh: basis lớn nhất lên tới -12 điểm, và bình quân cho nhịp giảm sáng nay khoảng -10 điểm. VN30 lùi sâu nhất và vượt qua 1997.xx, còn F1 rơi qua cả 1982.xx.

Chiều lại chuyển biến nhanh. VIC và VHM đồng loạt được kéo lên mạnh và dứt khoát. Khi VN30 phục hồi vượt trên 1997.xx, basis vẫn còn chiết khấu gần 10 điểm. Đây được xem là thời điểm vào Long với lệnh dừng khi VN30 rơi trở lại xuống dưới 1997.

Chỉ 5 phút sau, basis co lại và đảo ngược xuống dưới -2 điểm. Một lượng lớn Long xuất hiện cùng chiều với nhịp đánh lên ở trụ. Tín hiệu trễ ở basis khiến nhiều người ngạc nhiên, cho thấy Long có thể chưa vào trước khi trụ được kéo lên. Sau đó, basis vẫn cứng và kéo dài, rồi đến khoảng 2 giờ chiều xuất hiện một đợt Short-cover đảo ngược basis.

Khoảng 20 phút cuối phiên ghi nhận nhịp cắt lỗ mạnh, khiến basis có lúc chênh 13 điểm. Đóng cửa, basis ở mức +15 điểm.

Theo bài viết, hiệu ứng chênh lệch này có vẻ đến từ Short-cover hơn là Long mới, do việc tiếp tục đặt cược vào trụ còn mạnh là khá rủi ro. Thông tin hỗ trợ của trụ cũng không có gì đặc biệt, vì vậy khả năng mức chênh lệch sẽ sớm được điều chỉnh.

Số liệu chỉ số và vùng tham chiếu

VN30 đóng cửa hôm nay ở mức 2025.41. Cản gần nhất ngày mai: 2027; 2041; 2050; 2063; 2073; 2080; 2091; 2103. Hỗ trợ: 2014; 1997; 1983; 1973; 1960; 1951.

“Blog chứng khoán” mang tính chất cá nhân và không đại diện cho ý kiến của VnEconomy. Những quan điểm, đánh giá là của cá nhân nhà đầu tư và VnEconomy tôn trọng quan điểm cũng như văn phong của tác giả. VnEconomy và tác giả không chịu trách nhiệm về những vấn đề phát sinh liên quan đến các đánh giá và quan điểm đầu tư được đăng tải.