Các thợ đào Bitcoin vượt Bitcoin 70% trong năm 2026 khi Terawulf ký hợp đồng AI trị giá 12,8 tỷ USD

Trong bốn tháng đầu năm 2026, ngành khai thác Bitcoin và các doanh nghiệp hạ tầng kỹ thuật số ghi nhận mức độ phân mảnh rõ rệt. Trong khi Bitcoin giảm khoảng 12% từ ngày 1/1, nhiều cổ phiếu khai thác Bitcoin lại tăng mạnh nhờ chuyển hướng sang các hợp đồng hạ tầng phục vụ trí tuệ nhân tạo (AI) và điện toán hiệu năng cao (HPC).

Bitcoin giảm, cổ phiếu khai thác tăng mạnh

Bitcoin mở đầu năm 2026 ở mức khoảng 88.700 USD và phần lớn thời gian đi xuống, quanh vùng 76.000–78.000 USD khi kết thúc tháng 4. Trái ngược diễn biến của BTC, hiệu suất của các cổ phiếu khai thác hàng đầu lại “tách nhịp”, với phần lớn doanh nghiệp niêm yết ghi nhận mức tăng YTD (tính đến thời điểm hiện tại) từ 25% đến 73%, trong khi Bitcoin giảm khoảng 12%.

• Terawulf (WULF): tăng 73,58% YTD
• Hut 8 (HUT): tăng 67,75% YTD, giao dịch ở 77,06 USD
• Riot Platforms (RIOT): tăng 47,04% YTD
• Applied Digital (APLD): tăng trên 40% YTD
• Core Scientific (CORZ): tăng trên 40% YTD

Nhóm cổ phiếu này được mô tả là tăng gấp nhiều lần mức biến động của Bitcoin, và nguyên nhân được nêu trong bài là câu chuyện “hạ tầng AI” thay vì chỉ là khai thác thuần túy.

Nguyên nhân: “tái cân bằng” sang hạ tầng AI/HPC

Theo nội dung bài viết, đầu năm 2026 chứng kiến sự tái cân bằng trong ngành: các thợ đào nắm giữ tài sản mà các “hyperscaler” (nhà cung cấp hạ tầng quy mô siêu lớn) đang tìm kiếm, bao gồm nguồn điện chi phí thấp, các địa điểm quy mô công nghiệp và chuyên môn vận hành lưới điện. Khi các công ty chuyển đổi cơ sở hạ tầng đó thành trung tâm dữ liệu AI và HPC, họ nhận được sự “thưởng” từ thị trường.

Bài viết cũng nhấn mạnh rằng các thợ đào đã trải qua nhiều năm để xử lý các phần việc khó trước khi khai thác Bitcoin, như cấp phép công suất điện lớn, đàm phán với đơn vị tiện ích, xây dựng trạm biến áp, quản lý tản nhiệt ở quy mô lớn và vận hành 24/7 với yêu cầu uptime cao. Việc mua điện riêng lẻ có thể mất nhiều năm và có thể chặn các dự án trung tâm dữ liệu trước khi đi vào vận hành.

Diễn biến và số liệu: các hợp đồng HPC được ký kết

Nội dung bài viết cho rằng các doanh nghiệp dẫn đầu đang được định giá dựa trên backlog HPC đã ký, thời gian giao hàng và chất lượng đối tác. Một số trường hợp tiêu biểu:

Terawulf (WULF)

Terawulf dẫn đầu nhóm mười miner công khai với mức tăng 73,58% YTD. Công ty cho biết đã ký hơn 12,8 tỷ USD doanh thu HPC thông qua các hợp đồng thuê dài hạn với Fluidstack (do Google hậu thuẫn) và Core42, tại các địa điểm tổng cộng gần 1 GW công suất có sẵn. HPC hiện chiếm trên một nửa doanh thu hàng năm.

Hut 8 (HUT)

Hut 8 theo hướng tương tự với một hợp đồng cho thuê 7 tỷ USD, thời hạn 15 năm tại khu River Bend. Các đối tác được nêu gồm Anthropic và Fluidstack. Công ty cũng xây dựng đường ống phát triển 8,5 GW ở các giai đoạn thẩm định, độc quyền và thi công.

Core Scientific (CORZ)

Core Scientific ký được khoảng 10–12 tỷ USD doanh thu thông qua các đối tác Coreweave, bao gồm 590 MW tải IT thiết yếu ở sáu địa điểm. Bài viết nêu thêm một mở rộng 1,2 tỷ USD tại Denton, Texas. Các nhà phân tích dự báo HPC có thể đóng góp khoảng 70% doanh thu năm 2026.

Applied Digital (APLD)

Applied Digital ký nhiều hợp đồng cho thuê 15 năm với Coreweave cho 400 MW tải IT thiết yếu tại khuôn viên ở North Dakota, tạo ra khoảng 11 tỷ USD doanh thu được ký kết. Biên HPC hosting được nêu ở mức trên 25%.

IREN Limited (IREN)

IREN (với vốn hóa thị trường 16,71 tỷ USD theo bài viết) có quan hệ đối tác đám mây AI của Microsoft và đường ống điện lên tới 4,5 GW. Doanh thu HPC dự kiến đạt 71% tổng số vào cuối năm.

Cipher Digital (CIFR)

Cipher Digital (đã đổi tên từ Cipher Mining) rời bỏ phần lớn hoạt động Bitcoin và chuyển sang backlog HPC được ký kết trị giá 9,3 tỷ USD. Backlog này được neo bởi thỏa thuận AWS 300 MW và thỏa thuận Fluidstack (do Google hậu thuẫn).

Tác động: không đồng đều về tiến độ, nhưng cùng hướng chuyển đổi

Bài viết nêu rằng không phải mọi doanh nghiệp đều ở cùng giai đoạn chuyển đổi, nhưng điều đó không được xem là vấn đề lớn. Một số trường hợp được nhắc đến:

• MARA Holdings (MARA): lợi nhuận theo YTD 29,56%
• Riot Platforms (RIOT): lợi nhuận theo YTD 47,04% và nắm 1,7 GW công suất tại các địa điểm ở Texas (bao gồm Corsicana và Rockdale). Công ty bắt đầu xây dựng 112 MW core-and-shell AI sẵn sàng tại Corsicana như một phần của kế hoạch mở rộng 600 MW.
• MARA: mở rộng sự hiện diện toàn cầu thông qua cổ phần phổ thông tại Exaion, công ty con của EDF, mang kinh nghiệm AI và đám mây HPC ở châu Âu.

Ở chiều ngược lại, Bitdeer (BTDR) có mức YTD thấp hơn trong nhóm được nêu (7,62%). Bài viết cho biết công ty đang xây dựng một trung tâm dữ liệu AI lớn nhất Na Uy (cơ sở 180 MW tại Tydal nhắm tới các GPU Nvidia Vera Rubin) và chuyển đổi các site ở Ohio và Washington State, nhưng quá trình này chưa chuyển thành doanh thu được ký kết ở quy mô mà các nhà đầu tư đang thưởng ở nơi khác.

• Cleanspark (CLSK): tăng 25,88% YTD, có hơn 1,8 GW điện năng được ký hợp đồng và đang thảo luận với các tenant hyperscale, song các triển khai AI ban đầu chưa được nhắm tới cho giai đoạn 2026–2027.

Nhận định trong bài: thị trường định giá backlog HPC

Thông điệp rút ra từ tháng 1 đến tháng 4 được tóm tắt là: các “người chiến thắng” trong năm 2026 là những đơn vị ký thỏa thuận với hyperscaler từ sớm. Bài viết cho rằng viện trợ công suất và chi phí điện không còn đủ để tạo lợi thế; thị trường đang định giá backlog có ký kết, thời gian giao hàng và chất lượng đối tác. Với các tên dẫn đầu trong nhóm, hướng đi của Bitcoin được cho là trở nên ít quan trọng hơn.