Kết quả kinh doanh quý III/2026 của CTCP Chứng khoán APG (mã APG) vừa hé lộ bức tranh tài chính kém khả quan với mức lỗ ròng xấp xỉ 108 tỷ đồng. Sự sụt giảm sâu trong danh mục tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) được xác định là nguyên nhân cốt lõi dẫn đến kết quả này.
Cụ thể, doanh thu hoạt động của APG trong kỳ đạt gần 70 tỷ đồng, thu hẹp 21% so với cùng kỳ năm 2025. Nguồn thu của công ty chịu sự phân hóa rõ rệt giữa các mảng kinh doanh. Lãi từ các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) vọt tăng hơn 120%, mang về 42,5 tỷ đồng và đóng vai trò là trụ cột thu nhập lớn nhất. Ngược lại, lãi từ hoạt động cho vay và các khoản phải thu giảm 8%, xuống mức 23,2 tỷ đồng.
Đối với mảng dịch vụ môi giới, doanh thu thu về chỉ đạt khiêm tốn hơn 400 triệu đồng. Với chi phí vận hành cho mảng này lên tới gần 3 tỷ đồng, APG chịu khoản lỗ gộp khoảng 2,5 tỷ đồng từ hoạt động môi giới.
Tuy nhiên, mảng tự doanh mới là nơi phát sinh gánh nặng tài chính lớn nhất cho doanh nghiệp. Trong quý III/2026, APG chịu khoản lỗ tài sản FVTPL gần 120 tỷ đồng. Mức giảm này phần lớn xuất phát từ chi phí chênh lệch giảm do đánh giá lại tài sản tài chính, ghi nhận tới 119 tỷ đồng.
Tính đến ngày 30/9/2026, tổng giá trị danh mục FVTPL của APG ghi nhận gần 330 tỷ đồng. Trong đó, khối lượng cổ phiếu niêm yết mà công ty nắm giữ có giá gốc gần 230 tỷ đồng, nhưng giá trị thị trường thực tế đã thu hẹp xuống còn hơn 100 tỷ đồng.
Nhiều dữ liệu cho thấy sự sụt giảm của cổ phiếu KOS (CTCP Kosy) đóng vai trò chính trong khoản lỗ tự doanh này. Vào thời điểm giữa năm 2026, APG từng công bố nắm giữ hơn 5 triệu cổ phiếu KOS với giá trị gốc gần 230 tỷ đồng.
Trước đó, tại thời điểm cuối năm 2025, danh mục này thậm chí ghi nhận tới 10,5 triệu cổ phiếu KOS, tương đương giá trị sổ sách vượt 400 tỷ đồng. Việc APG tiếp tục duy trì lượng cổ phiếu KOS đến cuối quý III/2026 đã buộc doanh nghiệp phải trích lập và ghi nhận vào kết quả tự doanh.
Diễn biến trên thị trường cho thấy mã KOS đã bốc hơi gần 55% giá trị chỉ riêng trong quý III/2026. Sang giai đoạn cuối tháng 10/2026, đà rơi vẫn chưa có dấu hiệu dừng lại khi cổ phiếu này liên tục chìm trong sắc xanh lơ. Trong phiên giao dịch ngày 23/10, KOS tiếp tục giảm kịch sàn xuống còn 5.050 đồng/cổ phiếu, đi kèm lượng dư bán giá sàn tích tụ hơn 93 triệu đơn vị.
Liên quan đến diễn biến giá cổ phiếu, trong văn bản giải trình phát đi ngày 16/10, đại diện Kosy cho biết thị trường chứng khoán giảm theo quán tính đã tạo áp lực bán lên nhà đầu tư. Bên cạnh đó, việc các công ty chứng khoán điều chỉnh giảm tỷ trọng cấp margin đối với cổ phiếu KOS và thực hiện giải chấp cũng làm gia tăng áp lực bán, khiến giá cổ phiếu giảm liên tiếp và thanh khoản chịu sức ép.
Ban lãnh đạo Kosy khẳng định thêm rằng hoạt động kinh doanh cốt lõi của doanh nghiệp, bao gồm đầu tư, phát triển dự án bất động sản, năng lượng tái tạo và vận hành các dự án, vẫn được triển khai bình thường theo kế hoạch. Doanh nghiệp cho biết chưa ghi nhận biến động bất thường từ nội tại có thể giải thích diễn biến giá cổ phiếu.
