•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Trong bối cảnh các câu chuyện hỗ trợ ngắn hạn như mùa Đại hội đồng cổ đông và báo cáo tài chính quý 1 dần hạ nhiệt, ông Nguyễn Đức Khang, Trưởng Phòng Phân tích Chứng khoán tại Pinetree, cho rằng thị trường chứng khoán cần động lực mới để duy trì nhịp.
Ông Khang lưu ý nhà đầu tư nên thận trọng với rủi ro điều chỉnh, đặc biệt khi đà tăng của VN-Index gần đây phụ thuộc nhiều vào một nhóm cổ phiếu dẫn dắt.
Theo chuyên gia, dù chỉ số tăng mạnh nhưng thiếu sự đồng thuận của dòng tiền trên toàn thị trường khiến thị trường nhạy cảm với chốt lời. Khi một nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn tăng nóng trong thời gian ngắn nhưng phần lớn cổ phiếu khác không tăng tương ứng, rủi ro điều chỉnh kỹ thuật sẽ gia tăng.
Điểm đáng chú ý là tác động của nhóm dẫn dắt không chỉ dừng ở mức điểm số. Khi nhóm này quay đầu điều chỉnh, áp lực tâm lý có thể lan rộng. Nhà đầu tư có thể bán các cổ phiếu khác để bảo vệ thành quả hoặc quản trị rủi ro khi chỉ số chung giảm, làm tăng nguy cơ xuất hiện nhịp giảm đồng pha.
Về mặt kỹ thuật, VN-Index vẫn còn khoảng trống tăng giá chưa được lấp tại vùng khoảng 1.175 điểm, được đánh giá là một mức hỗ trợ khá sâu so với mức hiện tại. Trong kịch bản nhóm cổ phiếu dẫn dắt chịu áp lực chốt lời, chỉ số có thể quay lại kiểm định vùng hỗ trợ này.
Chuyên gia nhấn mạnh rằng điều quan trọng không chỉ là việc VN-Index có lấp gap hay không, mà là phản ứng của các nhóm cổ phiếu khác trong quá trình điều chỉnh. Nếu nhiều ngành vẫn giữ được nền giá tích lũy, thị trường có thể chỉ bước vào nhịp điều chỉnh kỹ thuật.
Ngược lại, nếu áp lực bán lan rộng và các cổ phiếu bị kéo theo đà giảm của nhóm dẫn dắt, đây sẽ là bài kiểm tra thực sự đối với sức bền dòng tiền và danh mục của nhà đầu tư.
Khi các câu chuyện hỗ trợ ngắn hạn hạ nhiệt, ông Khang cho rằng thị trường cần động lực mới để duy trì nhịp. Hai yếu tố đáng chú ý nhất là sự quay trở lại của dòng vốn ngoại và sức bật từ chính sách vĩ mô.
Với dòng vốn ngoại, sau giai đoạn nhà đầu tư trong nước phải gồng gánh thị trường trước áp lực bán ròng kéo dài, thị trường đang kỳ vọng có sự đảo chiều. Nếu tỷ giá và chênh lệch lãi suất dần ổn định, sự quay lại mua ròng của nước ngoài có thể trở thành tác nhân xúc tác, cải thiện tâm lý nhà đầu tư trong nước.
Chuyên gia cho rằng dòng tiền cá nhân trong nước dù quan trọng cho thanh khoản nhưng khó có thể kéo dài nếu thiếu sự tham gia rộng từ các tổ chức tài chính quốc tế. Vì vậy, việc giảm bán ròng hoặc quay lại mua ròng của nước ngoài được xem là tín hiệu tích cực, đặc biệt trong bối cảnh tâm lý nhà đầu tư nhạy cảm với biến động ngắn hạn.
Bên cạnh đó, câu chuyện nâng cấp thị trường cũng cần được theo dõi. Lộ trình nâng hạng FTSE, nếu tiếp tục hướng tới các mốc thực thi cụ thể, có thể mở ra lượng vốn từ các quỹ ETF thụ động. Nguồn lực này được kỳ vọng hỗ trợ các cổ phiếu vốn hóa lớn và giúp duy trì nhịp cho chỉ số tổng thể.
Ở góc độ vĩ mô, chuyên gia nhấn mạnh nền tảng trong nước vẫn là yếu tố hỗ trợ cho thị trường ở trung và dài hạn. Trong bối cảnh chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng tham vọng cho năm 2026, các chính sách hỗ trợ có thể tiếp tục được đẩy mạnh.
Các động lực được đề cập gồm giải ngân đầu tư công, tháo gỡ nút thắt pháp lý cho bất động sản, thúc đẩy sản xuất – kinh doanh và các biện pháp tài khóa mở rộng. Thị trường chứng khoán được xem là chỉ báo của nền kinh tế; khi tăng trưởng GDP duy trì ở mức cao, lợi nhuận của doanh nghiệp niêm yết có cơ hội cải thiện, qua đó tăng tính hấp dẫn của định giá thị trường.
Trong bối cảnh thị trường phân hóa, ông Khang cho rằng nhà đầu tư không nên chỉ tập trung vào câu chuyện chỉ số. Thay vào đó, cách tiếp cận phù hợp là theo dõi dòng tiền, ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng vững, khả năng chống chịu trước biến động vĩ mô và triển vọng lợi nhuận rõ ràng.
Tóm lại, tháng 5 có thể là giai đoạn thị trường thiếu thông tin và rủi ro điều chỉnh, khiến biến động tâm lý tăng. Tuy nhiên, nếu dòng vốn ngoại cải thiện và các chính sách vĩ mô tiếp tục phát huy tác dụng, thị trường vẫn có cơ sở để duy trì nhịp. Trong giai đoạn này, quản trị rủi ro và chọn lọc cổ phiếu được xem là quan trọng hơn việc cố gắng dự báo chính xác mức VN-Index.
Trong bối cảnh các câu chuyện hỗ trợ ngắn hạn như mùa Đại hội đồng cổ đông và báo cáo tài chính quý 1 dần hạ nhiệt, ông Nguyễn Đức Khang, Trưởng Phòng Phân tích Chứng khoán tại Pinetree, cho rằng thị trường chứng khoán cần động lực mới để…
