Cổ phiếu MARA giảm sau đợt bán Bitcoin và lợi nhuận quý I yếu

Trong phiên giao dịch ngày 12/5, cổ phiếu MARA (MARA Holdings, NASDAQ: MARA) giảm gần 5% sau khi công ty công bố kết quả kinh doanh quý I/2026 không đạt kỳ vọng và đồng thời công bố đợt bán Bitcoin quy mô lớn. Diễn biến này phản ánh mối quan ngại của nhà đầu tư về khả năng sinh lợi, chiến lược nợ và hướng chuyển đổi từ mô hình khai thác tiền điện tử truyền thống.

Kết quả quý I/2026: lỗ ròng tăng mạnh

Trong quý I/2026, MARA ghi nhận khoản lỗ ròng 1,26 tỷ USD, cao hơn hơn hai lần mức lỗ 533 triệu USD của cùng kỳ năm trước. Doanh thu giảm 18% so với cùng kỳ, xuống còn 175 triệu USD, trong bối cảnh giá Bitcoin suy yếu gây áp lực lên hoạt động của công ty.

Bán Bitcoin và tái cấu trúc nợ

MARA cho biết đã thanh lý 20.880 BTC trong quý I/2026, với giá trị gần 1,5 tỷ USD. Phần lớn lượng bán gắn với nỗ lực tái cấu trúc bảng cân đối kế toán, bao gồm repurchase trái phiếu chuyển đổi.

Cụ thể, từ ngày 4 đến 25/3, công ty đã bán 15.133 BTC, tương đương khoảng 1,1 tỷ USD. MARA sử dụng khoảng 1 tỷ USD từ số tiền thu được để giảm nợ chuyển đổi từ 3,3 tỷ USD xuống 2,3 tỷ USD, đồng thời ghi nhận lợi nhuận 71 triệu USD liên quan đến giao dịch xóa nợ.

Mở rộng hạ tầng và kỳ vọng đóng góp EBITDA

Dù báo cáo kết quả kinh doanh không thuận lợi, MARA vẫn triển khai mở rộng cơ sở hạ tầng. Công ty vừa mua Long Ridge Energy từ FTAI Infrastructure với giá trị gần 1,5 tỷ USD, bao gồm các khoản nợ được assumed.

Tài sản tại Ohio này bao gồm một nhà máy điện khí 505 megawatt và hơn 1.600 mẫu đất. MARA cho biết thương vụ dự kiến đóng góp khoảng 144 triệu USD EBITDA hàng năm.

Chuyển hướng sang AI và tối ưu chi phí

Trong chiến lược chuyển dịch, MARA cho biết 90% công suất khai thác không đặt tại máy chủ có thể được chuyển đổi để phục vụ AI và triển khai CNTT. Công ty cũng đặt kế hoạch giảm chi phí vận hành bằng cách cắt giảm 15% lực lượng lao động và làm chậm mua sắm các hệ thống phần cứng ASIC quy mô lớn.

Tồn kho Bitcoin và diễn biến cổ phiếu

Mặc dù đã giảm lượng Bitcoin nắm giữ, MARA vẫn sở hữu 35.303 BTC, tương đương khoảng 2,84 tỷ USD, thuộc nhóm các doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin lớn trên toàn cầu. Sau thông báo kết quả quý, cổ phiếu MARA giao dịch quanh mức 12,65 USD; đồng thời, cổ phiếu vẫn tăng hơn 30% trong tháng gần đây.