Điện Máy Xanh (DMX) muốn huy động hơn 14.000 tỷ đồng qua IPO

Trong đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) năm 2026, Công ty Cổ phần Đầu tư Điện Máy Xanh dự kiến chào bán 179,5 triệu cổ phiếu với giá 80.000 đồng/cổ phiếu. Dù ban lãnh đạo doanh nghiệp cho biết mức định giá này thấp hơn so với thị trường khu vực, nhiều nhà đầu tư vẫn thận trọng do áp lực thị trường ngắn hạn và sự xuất hiện của các lựa chọn đầu tư khác.

Mục tiêu của đợt IPO này là huy động 14.360 tỷ đồng, tương đương 16,3% số cổ phần đang lưu hành. Doanh nghiệp dự kiến dùng toàn bộ số tiền này để thanh toán các khoản nợ vay ngân hàng. Theo tính toán từ lợi nhuận năm 2025, cổ phiếu Điện Máy Xanh có hệ số P/E khoảng 14,5 lần. Nếu doanh nghiệp đạt mục tiêu lợi nhuận sau thuế năm 2026 là 7.300 tỷ đồng, P/E dự phóng sẽ giảm xuống còn 12 lần vào cuối năm.

Ông Đoàn Văn Hiểu Em, Tổng giám đốc Điện Máy Xanh, nhận định mức P/E này thấp hơn mức trung vị dự kiến năm 2026 của các doanh nghiệp bán lẻ và phân phối tại khu vực châu Á (khoảng 14,2 lần). 

Trước khi đợt IPO diễn ra, một số lãnh đạo cấp cao của công ty đã đăng ký mua cổ phần. Cụ thể, ông Đoàn Văn Hiểu Em đã bán 2 triệu cổ phiếu MWG để chuẩn bị mua lượng tương đương trong đợt IPO này. Chủ tịch HĐQT Nguyễn Đức Tài cùng người thân cũng đăng ký mua tổng cộng 1,9 triệu cổ phiếu. Tuy nhiên, khối lượng đăng ký mua này chiếm tỷ trọng nhỏ so với tổng quy mô phát hành.

Mức giá 80.000 đồng/cổ phiếu đang nhận về nhiều ý kiến khác nhau. Ở góc độ thị trường, dòng vốn ngoại liên tục bán ròng từ đầu năm và tâm lý nhà đầu tư hiện tại vẫn thận trọng. Trong khi đó, trên sàn chứng khoán đang có nhiều doanh nghiệp có nền tảng cơ bản ổn định, tỷ lệ chia cổ tức tốt nhưng giá cổ phiếu đã giảm từ 30% đến 40% từ đầu năm, tạo ra sự cạnh tranh trực tiếp về dòng tiền đối với cổ phiếu IPO của Điện Máy Xanh.

Một điểm đáng chú ý khác là sự tương đồng về cấu trúc tài sản của Điện Máy Xanh hiện tại so với thời điểm công ty mẹ là Thế giới Di động (MWG) IPO vào năm 2014. Khi lên sàn năm 2014, MWG sở hữu chuỗi Thế giới Di động và chuỗi Điện máy. Đến năm 2026, danh mục của Điện Máy Xanh ngoài hai chuỗi truyền thống này thì có thêm cấu phần từ chuỗi Era Blue (Indonesia) và dịch vụ Thợ Điện Máy Xanh.

Về kết quả kinh doanh năm 2025, mảng Thợ Điện Máy Xanh đạt lợi nhuận 201,1 tỷ đồng, chuỗi Era Blue đạt 54,11 tỷ đồng. Tuy nhiên, nguồn thu chính vẫn phụ thuộc vào hai mảng điện thoại và điện máy khi đóng góp 15.001,74 tỷ đồng (chiếm 77% tổng lợi nhuận gộp năm 2025) và tiếp tục chiếm 79,5% tổng lợi nhuận gộp trong quý I/2026.

Với mức giá phát hành dự kiến 80.000 đồng/cổ phiếu, vốn hóa của Điện Máy Xanh sẽ ở mức 102.662,7 tỷ đồng. Con số này gần bằng vốn hóa của công ty mẹ MWG (đạt 116.152 tỷ đồng tính đến cuối ngày 1/6).