Fed đối mặt bài toán khó: Lạm phát tăng mạnh, khả năng nâng lãi suất trở lại

Áp lực giá cả tại Mỹ đang lan rộng ra nhiều lĩnh vực của nền kinh tế, khiến mục tiêu đưa lạm phát về mức 2% của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) gặp nhiều khó khăn. Dù một số yếu tố ngắn hạn như giá năng lượng đã giảm bớt, việc người dân duy trì chi tiêu cao cùng các khoản đầu tư vào công nghệ mới đang giữ giá cả ở mức cao.

Mới đây, ông Tom Barkin, Chủ tịch Fed chi nhánh Richmond, nhận định lạm phát hiện nay đang ở mức quá cao, dù ông thấy một vài dấu hiệu đầu tiên cho thấy áp lực giá có thể sớm giảm xuống. Theo số liệu mới công bố, Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát được Fed áp dụng – đã tăng 4,1% trong tháng 5/2026 so với cùng kỳ năm trước. Đây là mức tăng cao nhất của chỉ số này kể từ tháng 4/2023. Ban đầu, cuộc xung đột tại Iran khiến giá dầu và nhiều hàng hóa tăng lên, nhưng hiện tại áp lực tăng giá đã lan sang phạm vi rộng hơn trong toàn bộ nền kinh tế Mỹ.

Trước thực trạng này, vị lãnh đạo Fed Richmond đánh giá thị trường khó có thể tự cân bằng nếu không có các biện pháp can thiệp mạnh hơn. Ông Tom Barkin cho rằng thật khó để tin tưởng rằng lạm phát sẽ quay trở lại mức 2% nếu không có thêm tác động từ lãi suất, thị trường lao động hoặc một yếu tố khác. Trong số các nguyên nhân cấu thành, ông Barkin chỉ ra việc xây dựng hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) cũng đang góp phần gây ra lạm phát. Vì vậy, ông cho rằng việc theo dõi sát sao các diễn biến kinh tế trong những tháng tới là rất cần thiết để đưa ra lộ trình chính sách phù hợp.

Trong cuộc họp diễn ra vào đầu tháng này, Fed đã quyết định giữ nguyên mức lãi suất hiện tại. Tuy nhiên, quan điểm của các nhà hoạch định chính sách đang có sự thay đổi. Số lượng các quan chức cho rằng Fed có thể phải tăng lãi suất trong năm nay đang ngày càng nhiều hơn, nhằm mục đích đảo ngược xu hướng tăng của lạm phát.

Thách thức lớn nhất đối với việc kiểm soát giá cả lúc này là sức mua của thị trường nội địa. Ông Barkin cho rằng áp lực giá từ thuế quan và cú sốc dầu mỏ hiện có khả năng đang suy yếu dần, qua đó hỗ trợ lạm phát hạ nhiệt. Tuy nhiên, cả hai yếu tố này dường như không làm giảm mức chi tiêu của người Mỹ vốn vẫn duy trì mạnh mẽ trong năm qua. Với một nền kinh tế phụ thuộc nhiều vào tiêu dùng như Mỹ, việc người dân giữ vững nhu cầu mua sắm đang tạo ra lực cản lớn cho mục tiêu đưa lạm phát về lại mức 2%.